根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月29日，泉果基金對上市公司帝科股份進(jìn)行了調(diào)研。
基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為168.38億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。
截至2025年4月29日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經(jīng)理019624泉果嘉源三年持有期混合A6.972023年12月5日錢思佳019625泉果嘉源三年持有期混合C6.542023年12月5日錢思佳018329泉果思源三年持有期混合A5.982023年6月2日剛登峰018330泉果思源三年持有期混合C5.552023年6月2日剛登峰016709泉果旭源三年持有期混合A2.652022年10月18日趙詣016710泉果旭源三年持有期混合C2.242022年10月18日趙詣

附調(diào)研內(nèi)容：
　　一、簡要介紹2025年第一季度公司經(jīng)營情況

2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.56億元，同比增長11.29%，環(huán)比增長5.6%；其中實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入30.53億元，同比下降8.06%，環(huán)比下降4.02%。歸屬于上市公司股東的凈利潤3462.79萬元，同比下降80.29%，環(huán)比下降48.39%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6462.66萬元，同比下降66.72%，環(huán)比增長104.9%。截至2025年3月31日，公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到94.91億元，同比增長21.18%；凈資產(chǎn)為17.09億元，同比增長2.09%。

2025年第一季度，公司光伏導(dǎo)電銀漿實(shí)現(xiàn)銷售424.55噸，其中應(yīng)用于N型TOPCon電池全套導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售398.36噸，占公司光伏導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品總銷售量比例為93.83%，處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。隨著光伏行業(yè)N型TOPCon電池持續(xù)迭代升級、不斷增強(qiáng)競爭力，以及N型TBC、HJT等電池新技術(shù)與低銀金屬化新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，公司將持續(xù)加大產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)與市場開拓力度，進(jìn)一步鞏固公司在光伏電池導(dǎo)電漿料行業(yè)的領(lǐng)先地位。

二、問答環(huán)節(jié)

1、在高銅漿料和下游客戶的配合導(dǎo)入上，目前公司是怎樣的進(jìn)展？

答：公司與下游戰(zhàn)略客戶的合作進(jìn)展順利，從多維度對高銅漿料解決方案進(jìn)行了充分驗(yàn)證，下半年有望加快切換量產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)下半年有望大規(guī)模量產(chǎn)與出貨。隨著戰(zhàn)略客戶的量產(chǎn)使用，以及其他電池組件一體化龍頭企業(yè)會進(jìn)行相應(yīng)的產(chǎn)能跟進(jìn)，預(yù)計(jì)明年會形成更大規(guī)模的出貨量。

2、公司規(guī)劃建設(shè)硝酸銀及金屬粉體項(xiàng)目的進(jìn)展？

答：硝酸銀產(chǎn)品的純度對于金屬粉體的性能有重要影響，公司投資建設(shè)硝酸銀項(xiàng)目可以極大程度地保障供應(yīng)鏈安全性與穩(wěn)定性，并有利于降低原材料成本，提高公司產(chǎn)品競爭力，公司硝酸銀項(xiàng)目預(yù)計(jì)在今年下半年正式投入試生產(chǎn)。

3、公司高銅漿料的相關(guān)壁壘？

答：我們認(rèn)為，未來隨著高銅漿料的推出，相應(yīng)公司產(chǎn)品建立的行業(yè)壁壘會更高。從技術(shù)上來說，因?yàn)楦咩~漿料技術(shù)應(yīng)用方案本身包括了兩種不同類型的漿料的聯(lián)合使用，各自有技術(shù)壁壘的同時，其聯(lián)合協(xié)同使用也有相應(yīng)的壁壘。從種子層漿料玻璃粉的全新開發(fā)設(shè)計(jì)、銀粉體系的重構(gòu)和形貌調(diào)控，到賤金屬粉體表面特殊處理和高銅漿料配方增強(qiáng)，以及種子層與高銅層界面適配等，其技術(shù)難度會是多維度的提升。從商業(yè)上來看，公司目前在含銅漿料的可靠性、出貨及市場化推廣上處于行業(yè)領(lǐng)先位置，結(jié)合公司在現(xiàn)有TOPCon、TBC、HJT漿料領(lǐng)域領(lǐng)先的份額、技術(shù)地位以及客戶結(jié)構(gòu)積累優(yōu)勢，公司將持續(xù)積極與客戶協(xié)同創(chuàng)新，優(yōu)化市場落地節(jié)奏。

4、高銅漿料的定價模式？

答：目前公司高銅漿料采用直接定價模式，這種定價模式對提升公司的盈利能力具有積極深遠(yuǎn)影響。

5、公司TOPCon銀漿產(chǎn)品的加工費(fèi)是否會持續(xù)下降？

答：目前公司TOPCon銀漿產(chǎn)品的加工費(fèi)下降幅度已經(jīng)收窄，基本趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來加工費(fèi)下降空間有限。

6、白銀期貨、白銀租賃對公司業(yè)績的影響？

答：為減少銀點(diǎn)價格波動風(fēng)險(xiǎn)，公司通常在接到銷售訂單當(dāng)天即結(jié)合銷售訂單、生產(chǎn)計(jì)劃及備貨情況同時下達(dá)銀粉采購訂單，對銷售訂單與采購訂單的白銀差額部分進(jìn)行白銀期貨對沖。另外，為降低銀粉采購成本和應(yīng)對銀粉價格波動風(fēng)險(xiǎn)，公司進(jìn)行了白銀租賃業(yè)務(wù)。白銀租賃是一種銀行融資品種，公司向銀行支付白銀租賃費(fèi)，租賃到期后，可以新做一筆白銀租賃去歸還。賬面按期末銀點(diǎn)計(jì)提公允價值變動損益，今年一季度末的銀點(diǎn)比去年年末上漲較多，產(chǎn)生浮虧。銀點(diǎn)波動，只是影響不同期間不同報(bào)表科目之間的數(shù)據(jù)列示。未來公司將繼續(xù)專注主業(yè)，穩(wěn)健經(jīng)營。

7、公司在海外是否有布局計(jì)劃？

答：公司正在評估不同地區(qū)的產(chǎn)能布局可能性，并密切關(guān)注海外市場的需求變化和相關(guān)政策環(huán)境，以便做出謹(jǐn)慎的決策。

以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與有連云立場無關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。