4月28日盤中，算力租賃概念走強(qiáng)，鴻博股份(002229)二連板，大位科技漲停。

自2022年底ChatGPT橫空出世，人工智能行業(yè)熱情滿滿，隨著“百模大戰(zhàn)”開打，引領(lǐng)了算力需求呈爆發(fā)式增長。這股熱潮也推動了一個新興行業(yè)的誕生——算力租賃，踏著市場的風(fēng)口，吸引了一批企業(yè)涌入。

簡單來說，算力租賃是把計算能力“出租”給有需求的企業(yè)或個人。畢竟AI的研發(fā)就像熔爐，想要達(dá)成最好的大模型，要重金囤卡、找算力，投入人、時間和精力在其中。

大廠實力雄厚不在話下，但對于中小企業(yè)而言，只能寄希望于算力租賃，好處是靈活又省錢。

在AI走向紅利期的當(dāng)下，也有不少企業(yè)把算力租賃業(yè)務(wù)當(dāng)成發(fā)家的秘密武器，順勢搭上AI“賣鏟人”的概念快車，開啟了股價狂飆，但也有人沉溺其中，最終換來心事重重。

算力租賃，引發(fā)熱潮

曾經(jīng)的大模型訓(xùn)練是名副其實的“算力黑洞”。據(jù)研究機(jī)構(gòu)SemiAnalysis的計算，OpenAI大約需要3617個英偉達(dá)HGX A-100服務(wù)器來支持其ChatGPT的使用，同時，這些服務(wù)器每天的總能耗高達(dá)564MWh，OpenAI也不止一次向外釋放過觀點：訓(xùn)練出一款優(yōu)秀的大模型，造價不菲。

對于中小初創(chuàng)企業(yè)而言，面對高昂的成本時，可能等不到產(chǎn)品落地，就會被資金鏈拖垮。但如今有了算力租賃，可以用極具性價比的資金便可撬動海量算力，快速發(fā)布產(chǎn)品搶得市場先機(jī)。

在算力租賃這條賽道上，可謂強(qiáng)手如云。許多傳統(tǒng)科技巨頭，雖說家底雄厚，可面對訓(xùn)練AI這一無底洞，也得勤儉持家。例如微軟Azure云平臺，就將算力租賃業(yè)務(wù)運(yùn)營得風(fēng)生水起，為中小企業(yè)提供底層算力支撐，因算力租賃在一定程度上是賣方市場，更賺得盆滿缽滿。

這股熱浪還吸引了不少專業(yè)和跨界玩家。一些國內(nèi)傳統(tǒng)制造企業(yè)，手上有閑錢，眼見算力租賃炙手可熱，也想來分一杯羹。

畢竟這一產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含著無限前景。據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，到2026年，國內(nèi)算力租賃潛在收入市場規(guī)模有望達(dá)到2600億元，且將以每年20%以上的速度快速增長。

更為重要的是，政策端亦在發(fā)力，提供了積極的指引。2022年，東數(shù)西算工程宣布啟動，三年間，不但從頂層設(shè)計上籌劃了全國一體化算力網(wǎng)的搭建方案，也為算力租賃市場提供了助力。

各地也因地制宜地推出一系列扶持性政策。例如深圳市工業(yè)和信息化局印發(fā)的《深圳市打造人工智能先鋒城市的若干措施》提出，每年發(fā)放最高5億元“訓(xùn)力券”，降低人工智能模型研發(fā)和訓(xùn)練成本。對租用智能算力開展大模型訓(xùn)練的企業(yè)、高等院校和科研機(jī)構(gòu)，按不超過服務(wù)合同金額的50%，給予最高1000萬元資助，對初創(chuàng)企業(yè)提高資助比例至60%。

山西、天津、北京等地也出臺相關(guān)政策，為這一市場的發(fā)展加了一把熱火。

和訊商業(yè)梳理觀察到，今年以來，多家上市公司官宣入局。

3月以來，就有協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)宣布計劃采購不超過30億元的服務(wù)器，用于為客戶提供算力租賃服務(wù)；而杭州平治信息技術(shù)股份有限公司則在互動平臺表示，近年來在算力業(yè)務(wù)領(lǐng)域成功轉(zhuǎn)型，截至目前，公司累計算力業(yè)務(wù)相關(guān)訂單金額已超過10億元。

算力租賃業(yè)務(wù)也展現(xiàn)出了較好的“錢”景。中貝通信稱，目前在服的算力資源超過14000P。根據(jù)過往項目測算，算力租賃業(yè)務(wù)的毛利率在30%以上。4月21日，中貝通信(603220)簽訂4.41億元算力服務(wù)合同，再下一城。

除了專業(yè)對口的企業(yè)，想要試試水溫的還不乏一些跨界玩家。比如“味精之王”蓮花控股、房地產(chǎn)開發(fā)商大名城(600094)、染料生產(chǎn)商錦雞股份等，均宣布入局算力新賽道，推進(jìn)智算中心項目。

按照這些企業(yè)的陽謀，做算力租賃一方面開辟了第二增長曲線，另一方面還能蹭上AI的熱點，已有不少公司趁勢股價起飛。主營彩票印刷業(yè)務(wù)的鴻博股份，是A股首家宣布跨界算力的上市公司，股價因沾上英偉達(dá)概念一度大漲，4月28日收盤，鴻博股份漲幅為9.97%，最新價13.13元，總市值65.15億元。

鴻博股份2025年一季度業(yè)績顯示，營業(yè)收入6.77億元，同比增長337.25%，凈利潤8458萬元，同比增長437.46%，成功實現(xiàn)扭虧為盈。官方表示，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型聚焦算力賽道，未來將進(jìn)一步堅定人工智能算力業(yè)務(wù)，實現(xiàn)全面轉(zhuǎn)型升級。

據(jù)了解，目前“算力租賃”概念相關(guān)上市公司已達(dá)到140余家，總市值達(dá)1.6萬億元。

階段性過剩

當(dāng)然，也并非所有企業(yè)都能如愿在算力租賃市場中搶占先機(jī)。

正如深度科技研究院院長張孝榮所言，雖然一些具備技術(shù)實力的企業(yè)已經(jīng)通過算力租賃業(yè)務(wù)實現(xiàn)了盈利，但也有不少企業(yè)因無法采購所需的高端人工智能芯片或承擔(dān)自建數(shù)據(jù)中心的高昂成本而選擇退出。

年前，錦雞股份公告，公司全資子公司英智創(chuàng)新今年1月與締息云聯(lián)價值超過9個億的算力租賃合同終止；ST農(nóng)尚全則稱，全資子公司武漢芯連微與銀盾云的算力租賃合同解除，并將32臺算力服務(wù)器以7千萬的價格出售；北京飛利信(300287)表示，終止了總金額近11億元的算力租賃服務(wù)合同，原因是GPU服務(wù)器供應(yīng)中斷。

這其實與行業(yè)的變化息息相關(guān)。從去年年底，融資進(jìn)展受阻、產(chǎn)品落地難、投資人熱忱不在，讓很多企業(yè)開始重新審視AI業(yè)務(wù)，連帶著算力租賃的造富神話不再，價格一路走低。

據(jù)媒體報道，一年前，英偉達(dá)H100的8卡節(jié)點年租賃價格最高達(dá)到了20萬元，僅隔一年，其價格就降至約6萬元。不僅如此，消費(fèi)端的RTX 4090年租賃價格也從年初的約2萬元降至目前的6000元左右。

春節(jié)期間，DeepSeek的橫空出世，以最具性價比的訓(xùn)練方案，比擬OpenAI砸重金的效果，讓算力不再是AI訓(xùn)練的高門檻。

曾經(jīng)將算力租賃視為“金疙瘩”的上市公司，猛然間需要面對階段性算力過剩的課題。

“局部階段性算力過剩，主要在于AI大模型，正在從訓(xùn)練階段走向以推理為主的階段，這一階段需要的算力會大幅減少?！币晃淮竽Ｐ图軜?gòu)工程師告訴和訊商業(yè)。

在他看來，在“百模大戰(zhàn)”初期，大模型整體處于訓(xùn)練階段，確實需要極高的算力，且需要多次訓(xùn)練，不斷調(diào)整和迭代，規(guī)范模型的參數(shù)，這也是算力租賃的紅利期。

紅利期也不意味著是“在地上撿錢”。對于許多跨界的玩家而言，對算力租賃的理解較為淺層，認(rèn)為不過就是購買GPU卡與服務(wù)器，托管給智算中心后就可以開始安心收租，穩(wěn)賺不賠。

在上述人士看來，算力租賃服務(wù)正朝著精細(xì)化、專業(yè)化的方向發(fā)展，原本囤積居奇的模式正在被慢慢瓦解。

“算力租賃不僅需要芯片等硬件設(shè)備，還要求賣方具備全棧的技術(shù)能力，不少客戶在訓(xùn)練的過程中，會遇到運(yùn)維、技術(shù)的難題需要解決，然而跨界企業(yè)自身業(yè)務(wù)體系和算力往往關(guān)聯(lián)度較低，最終導(dǎo)致售后難、獲客難的雙向死循環(huán)。”他表示?！斑€有不少金融、醫(yī)療等客戶，對于訓(xùn)練的安全性要求很高，這也對賣方提出了更高的技術(shù)期望。”

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的維度來看，算力租賃業(yè)務(wù)確實擁有廣闊的市場空間，但算力遠(yuǎn)不止買和租那么簡單。從市場規(guī)律而言，算力產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)一樣，都要從粗放型，向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，才能讓AI的發(fā)展更具生產(chǎn)力。