5月5日，國際原油市場迎來“黑色星期一”，布倫特原油價格跌破60美元/桶，美國WTI原油觸及57.82美元/桶，雙雙刷新2021年以來的最低紀(jì)錄。
這場暴跌的導(dǎo)火索直指5月3日石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）的緊急會議——沙特領(lǐng)銜的八個成員國突然宣布6月增產(chǎn)41.1萬桶/日，連續(xù)第二個月超預(yù)期釋放供應(yīng)，總增量逼近100萬桶/日。
盡管5月6日國際油價小幅回升，但依然在四年低點附近徘徊。此前，高盛、摩根士丹利等投行連夜下調(diào)油價預(yù)測。
OPEC+增產(chǎn)邏輯
石油輸出國組織5月3日發(fā)表聲明說，包括沙特阿拉伯、俄羅斯在內(nèi)的八個OPEC+產(chǎn)油國將在6月份增產(chǎn)41.1萬桶/日。
這是繼5月份的意外大幅增產(chǎn)之后，八國連續(xù)第二個月增產(chǎn)，幅度和速度超出市場預(yù)期。
沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼當(dāng)天舉行線上會議，決定集體增產(chǎn)，重申在當(dāng)前健康的石油市場基礎(chǔ)上致力于市場穩(wěn)定，并上調(diào)產(chǎn)量。
會議強調(diào)逐步增產(chǎn)計劃可能暫停或逆轉(zhuǎn)，具體取決于市場形勢。根據(jù)安排，八國代表將于6月1日舉行會議，決定7月份的產(chǎn)量水平。
分析指出，OPEC+此次增產(chǎn)的更深層原因是沙特對部分成員國長期超產(chǎn)的憤怒。例如，哈薩克斯坦2025年2月原油日產(chǎn)量達(dá)212萬桶，遠(yuǎn)超其146.8萬桶的配額，超額幅度達(dá)39萬桶/日。沙特希望通過增產(chǎn)壓低油價，迫使違規(guī)國家回到減產(chǎn)框架內(nèi)，同時鞏固自身在聯(lián)盟中的主導(dǎo)地位。
據(jù)外媒報道，多位OPEC+代表透露，除非各國同意減產(chǎn)協(xié)議，否則沙特考慮以類似的速度逐步取消其此前承諾的220萬桶/日自愿減產(chǎn)措施。這一減產(chǎn)承諾一直是支撐全球油價的關(guān)鍵因素，OPEC+最初計劃到2026年底每月小幅恢復(fù)220萬桶/日的減產(chǎn)。
除了內(nèi)部整頓，沙特的增產(chǎn)時機暗含對美外交考量。美國總統(tǒng)特朗普計劃于5月中旬訪問沙特，此前他已七次公開施壓OPEC+“必須降低油價”。分析指出，沙特可能借此換取美國在伊朗核談判、關(guān)稅政策等議題上的支持。值得注意的是，美國對海灣合作委員會（GCC）國家征收的10%低關(guān)稅，也為沙特通過制造業(yè)轉(zhuǎn)移深化與美合作提供了空間。
美頁巖油受沖擊
據(jù)悉，美國頁巖油全周期盈虧平衡點約為54—62美元/桶，而當(dāng)前WTI價格已跌破58美元。
據(jù)路透社測算，北美頁巖油企業(yè)2025年到期債務(wù)達(dá)400億美元，低油價下再融資能力幾近枯竭。
先鋒自然資源、拉雷多石油等企業(yè)已啟動10%—20%的裁員，二疊紀(jì)盆地“僵尸油井”（日產(chǎn)低于15桶）比例攀升至30%。
據(jù)英國《金融時報》報道，美國頁巖油巨頭Diamondback Energy和Coterra Energy均于當(dāng)?shù)貢r間5月5日宣布，將削減2025年資本預(yù)算。
能源研究集團(tuán)Enverus的董事總經(jīng)理Andrew Gillick表示：“如果美國兩大頁巖油巨頭最近的預(yù)測在整個財報季保持不變，頁巖油產(chǎn)量將在今年余下時間及2026年持續(xù)下降，這為OPEC+最終奪回市場份額打開了大門?！?/p>
下調(diào)油價預(yù)期
由特朗普關(guān)稅政策不確定性引發(fā)的原油需求擔(dān)憂加劇，再加上供應(yīng)的增加，油價遭遇重?fù)簦?a class="keyword-search" >布倫特原油已跌至四年來的最低點。
最新庫存數(shù)據(jù)也印證了供應(yīng)過剩趨勢。據(jù)美國能源信息署（EIA）4月26日當(dāng)周報告，商業(yè)原油庫存實現(xiàn)六連增，總量攀升50萬桶至4.61億桶。衍生品市場同步釋放看空信號：洲際交易所數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日當(dāng)周，布倫特原油期貨凈多頭倉位銳減14.36%，對沖基金空頭持倉規(guī)模創(chuàng)2020年疫情危機以來峰值。
三大國際投行相繼大幅下調(diào)價格預(yù)期，凸顯市場格局根本性轉(zhuǎn)變。高盛將2025年布倫特原油均價預(yù)期由65美元調(diào)降至63美元/桶，2026年預(yù)期更大幅下調(diào)至58美元；摩根士丹利將季度預(yù)測值調(diào)降5至58美元/桶；花旗集團(tuán)發(fā)出預(yù)警，認(rèn)為若OPEC+維持激進(jìn)增產(chǎn)策略，布倫特原油可能深跌至50美元區(qū)間。機構(gòu)共識顯示，原油市場已從“供應(yīng)短缺”結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)為“持續(xù)性過?！睜顟B(tài)。
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