本報(bào)記者 黨鵬 成都報(bào)道

近日，被譽(yù)為 “醬油茅” 的海天味業(yè)（603288.SH）收到境外發(fā)行上市備案通知書，將計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)7.1億股境外上市普通股并在香港交易所上市。

按照相關(guān)規(guī)定，海天味業(yè)完成境外發(fā)行上市后15個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案管理信息系統(tǒng)報(bào)告發(fā)行上市情況。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，海天味業(yè)于2024年12月11日公告稱，公司擬發(fā)行H股股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。據(jù)悉，此次上市旨在進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，提升國(guó)際品牌形象和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。材料顯示，中金公司、高盛、摩根士丹利為聯(lián)席保薦人。

中國(guó)食品行業(yè)研究員朱丹蓬認(rèn)為，“A+H”對(duì)于海天味業(yè)未來(lái)國(guó)際化布局是有好處的，因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)非?！皟?nèi)卷”，所以如何提前布局海外市場(chǎng)，是每個(gè)企業(yè)打破天花板或者尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)的一個(gè)很重要的手段、渠道以及契機(jī)?！霸絹?lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)都在布局進(jìn)入港股，從國(guó)家的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)以及大戰(zhàn)略角度來(lái)說(shuō)，我覺得非常有利于提升出海的競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

走出“陣痛期”的海天味業(yè)

海天味業(yè)擁有成功的國(guó)民產(chǎn)品矩陣。公司擁有7個(gè)年收入10億級(jí)以上大單品系列，為中國(guó)調(diào)味品行業(yè)大單品數(shù)量最多的企業(yè)；擁有25個(gè)年收入1億級(jí)以上產(chǎn)品系列，以2023年的收入計(jì)，億級(jí)以上產(chǎn)品系列合計(jì)占產(chǎn)品銷售收入的75.1%。

截至最后實(shí)際可行日期，海天味業(yè)在中國(guó)經(jīng)營(yíng)以下四個(gè)主要生產(chǎn)基地：廣東高明生產(chǎn)基地，于2005年9月開始營(yíng)運(yùn)，是公司最大的生產(chǎn)基地，涵蓋各種調(diào)味品的生產(chǎn)，如醬油、蠔油、調(diào)味醬及特色調(diào)味品產(chǎn)品。江蘇宿遷生產(chǎn)基地，于2016年3月開始營(yíng)運(yùn)，生產(chǎn)涵蓋蠔油及特色調(diào)味品產(chǎn)品。廣西南寧生產(chǎn)基地，于2022年3月開始營(yíng)運(yùn)，主要生產(chǎn)醬油及蠔油產(chǎn)品。湖北武漢生產(chǎn)基地，于2024年2月開始營(yíng)運(yùn)，主要生產(chǎn)蠔油及特色調(diào)味品。

記者注意到，過(guò)去兩年，海天味業(yè)因“雙標(biāo)門”事件，一直處于 “陣痛期”，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛蓛r(jià)也持續(xù)走低。

海天味業(yè)在2022年財(cái)報(bào)中表示，此次輿情危機(jī)給公司造成了較大影響。這一年海天味業(yè)營(yíng)收同比增速較前一年有了明顯下滑，營(yíng)收256.1億元，同比增長(zhǎng)2.42%；凈利潤(rùn)陷入2014年上市以來(lái)首降，同比減少7.09%至61.98億元。

2023年，海天味業(yè)近十年來(lái)首次出現(xiàn)了營(yíng)收下滑的狀況，而凈利潤(rùn)則延續(xù)2022年的態(tài)勢(shì)持續(xù)下滑。其2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約245.6億元，同比下滑4.10%；歸母凈利潤(rùn)約為56.26億元，同比下滑9.21%。

直到2024年上半年，海天味業(yè)業(yè)績(jī)開始恢復(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)公司近日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收269.01億元，同比增長(zhǎng)9.53%；歸母凈利潤(rùn)63.44 億元，同比增長(zhǎng)12.75%；扣非后歸母凈利潤(rùn)60.69 億元，同比增長(zhǎng)12.51%；2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.15 億元，同比增長(zhǎng)8.08%；歸母凈利潤(rùn)22.02 億元，同比增長(zhǎng)14.77%；扣非后歸母凈利潤(rùn)21.47 億元，同比增長(zhǎng)15.42%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)至2028年市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)人民幣6770億元，2023年至2028年的復(fù)合增長(zhǎng)率為7.2%。顯然，調(diào)整過(guò)來(lái)的海天味業(yè)再次抓住了調(diào)味品行業(yè)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

此外，在2023年，中國(guó)人均調(diào)味品消費(fèi)金額為人民幣340元，約為美國(guó)的1/5和日本的1/3；以2023年收入計(jì)算，中國(guó)調(diào)味品行業(yè)前五大企業(yè)市場(chǎng)份額集中度僅10.9%，遠(yuǎn)低于美國(guó)24.0%和日本28.5%。“近年來(lái)，調(diào)味品行業(yè)產(chǎn)品復(fù)合化、便捷化、健康化等多元需求涌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)區(qū)域下沉、國(guó)際市場(chǎng)需求擴(kuò)容也帶來(lái)了重要成長(zhǎng)空間?！备ト羲固厣忱膱?bào)告指出。

就此，朱丹蓬認(rèn)為，近年來(lái)，海天味業(yè)的整體核心競(jìng)爭(zhēng)力有所下降，核心產(chǎn)品醬油的營(yíng)收出現(xiàn)下滑，這反映出其“護(hù)城河”已遇到挑戰(zhàn)。作為調(diào)味品行業(yè)的領(lǐng)軍者，海天味業(yè)擁有品牌與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但在行業(yè)變革與新生代品牌崛起的背景下，也面臨著諸多不確定性。

出海前先要練好內(nèi)功

作為一家擁有龐大產(chǎn)品矩陣的企業(yè)，海天味業(yè)的產(chǎn)品遍布全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。然而，與公司的整體規(guī)模和實(shí)力相比，其海外銷售占比仍然較低。在海天味業(yè)的財(cái)報(bào)中，海外銷售數(shù)據(jù)都未做披露。

就此，海天味業(yè)董秘辦告訴記者，目前確實(shí)出海占比較小，未能在財(cái)報(bào)中單獨(dú)體現(xiàn)，未來(lái)期望能夠加大出海力度。

不僅是海天味業(yè)。中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)發(fā)布的《調(diào)味品行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)——中國(guó)調(diào)味品著名品牌企業(yè)100強(qiáng)2022年度數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，只有11家企業(yè)的出口額/銷售收入占比超過(guò)10%，其中有7家超過(guò)20%，但這些企業(yè)大多是梅花生物、安琪酵母等原料型企業(yè)，其余企業(yè)這一數(shù)字未過(guò)5%。

如今調(diào)味品出海已經(jīng)發(fā)生變化?！吨袊?guó)餐飲出海發(fā)展報(bào)告2024》數(shù)據(jù)顯示，海外中國(guó)餐飲門店已近70萬(wàn)家。李錦記、老干媽、安琪酵母、海天味業(yè)等調(diào)味品企業(yè)也隨之加速“揚(yáng)帆出海”，探索出了新的路徑。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)調(diào)味品及調(diào)味香料累計(jì)出口35.28億美元，同比下降17.07%；出口數(shù)量為182.69萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.90%。顯然，出口量仍然在增加之中。

此外，2024年我國(guó)調(diào)味品及調(diào)味香料出口額排名前十的國(guó)家和地區(qū)分別為美國(guó)、韓國(guó)、日本、西班牙、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、荷蘭、越南、阿聯(lián)酋、泰國(guó)，合計(jì)占我國(guó)該產(chǎn)品出口額的56.51%。其中，美國(guó)是我國(guó)調(diào)味品及調(diào)味香料出口最主要的市場(chǎng)，出口額為4.21億美元，同比增長(zhǎng)7.00%。如今，因關(guān)稅問題必然會(huì)給調(diào)味品出口帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

朱丹蓬認(rèn)為，從宏觀層面來(lái)說(shuō)，中國(guó)的綜合實(shí)力不斷地增強(qiáng)，大國(guó)形象也在不斷地加持，這對(duì)中國(guó)品牌的出海提供了軟硬實(shí)力的支撐。整體來(lái)看，如今應(yīng)該是中國(guó)品牌出海的一個(gè)非常好的節(jié)點(diǎn)以及契機(jī)。但是國(guó)外的標(biāo)準(zhǔn)體系以及食品安全要求，跟國(guó)內(nèi)還是有一定的差異。所以匹配好不同國(guó)家的質(zhì)量體系、食安體系，應(yīng)該是任何品牌在出海之前都必須練好的內(nèi)功。

對(duì)于全球化市場(chǎng)，海天味業(yè)方面坦言：“我們將選擇消費(fèi)基礎(chǔ)良好、調(diào)味品需求旺盛的海外市場(chǎng)，實(shí)施本地化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，將海天味道推向全球，也將全球味道融入海天。我們計(jì)劃加快本土化渠道建設(shè)與本土化營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提高國(guó)際市場(chǎng)的品牌影響力?！蔽磥?lái)，海天味業(yè)計(jì)劃從設(shè)立海外團(tuán)隊(duì)、布局海外供應(yīng)鏈、并購(gòu)海外品牌等多項(xiàng)舉措著手。

（編輯：于海霞 審核：孫吉正 校對(duì)：翟軍）