智通財經APP獲悉，在高通脹、高失業(yè)與經濟放緩三重壓力交織的“滯脹”陰影下，市場對美國經濟前景愈發(fā)悲觀。然而，外媒最新5月美聯(lián)儲調查顯示，多數受訪者仍預計，美聯(lián)儲將在今年及明年降息以應對不斷加劇的經濟疲軟。

調查顯示，在面對由關稅引發(fā)的持續(xù)高物價，以及增長和就業(yè)同步減弱的局面時，65%的受訪者認為美聯(lián)儲將選擇降息來應對經濟疲軟，即便通脹居高不下。相比之下，3月調查中僅有44%持此觀點，當時多數人認為美聯(lián)儲將維持利率不變。如今，僅有26%的人認為美聯(lián)儲會按兵不動，而僅有3%的專家認為美聯(lián)儲會在滯脹環(huán)境下加息。

此次調查共計31位參與者，包括基金經理、市場分析師及經濟學家。他們預測美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率將在2025年底降至3.71%，2026年底進一步降至3.36%，意味著將從當前的4.33%水平下調近100個基點。

滯脹預期升級：通脹回升，失業(yè)上揚，衰退幾率大增

經濟基本面預期急轉直下。未來12個月內美國陷入衰退的概率從今年1月的22%飆升至53%，為自2022年以來兩次調查間漲幅最大的一次。彼時美聯(lián)儲正啟動快速加息周期以遏制通脹。

根據調查預期，美國消費者物價指數將由當前的2.4%升至年底的3.2%，不過預計將在2026年回落至2.6%。失業(yè)率則預計將從目前的4.2%升至4.7%，并將在2026年維持在該水平附近。經濟增長方面，今年GDP增速預測僅為0.8%，大幅低于去年的3.1%。

DRW Trading Group策略師Lou Brien表示：“美聯(lián)儲必須展現(xiàn)打擊通脹的立場，但在現(xiàn)實中，他們將更敏感地對勞動力市場疲軟做出反應。一旦失業(yè)率再升幾個百分點，或者非農就業(yè)轉負，美聯(lián)儲將降息，并聲稱經濟疲弱將緩解通脹壓力?！?/p>

不過，也有聲音警告此舉將帶來結構性代價。Richard Bernstein Advisors的創(chuàng)始人理查德·伯恩斯坦認為，這等于**“美聯(lián)儲將放棄2%的通脹目標，可能是永久性的讓步”**，盡管美聯(lián)儲官方仍堅稱該目標不會更改。

展望未來，受訪者預計到2026年經濟增速將回升至約2%，部分人認為這得益于特朗普政府所推行的減稅與放松監(jiān)管政策。Jefferies美國首席經濟學家Thomas Simons表示：“到2026年下半年，政府在稅收和監(jiān)管上的政策效果將推動經濟回歸增長軌道?！?/p>

股市高估憂慮加劇 投資者信心不足

在經濟預期持續(xù)惡化的背景下，受訪者普遍認為當前股市估值未能充分反映即將到來的風險。45%認為股市尚未計入衰退風險，52%表示估值只“部分合理”。整體來看，69%認為股市“明顯或部分被高估”，高于3月調查中的56%。

盡管如此，S&P 500指數今年整體預計將維持橫盤，但到2026年底有望上漲近11%。Hugh Johnson Economics的經濟學家Hugh Johnson指出：“盡管股價估值似乎不高，但市場的樂觀情緒依然過高。股市很可能仍有下行空間。”

貿易政策成經濟陰云 關稅影響被嚴重低估

調查還顯示，經濟預期的悲觀情緒部分源于市場普遍認為高關稅將成為長期政策。63%的受訪者認為，在新一輪貿易協(xié)定達成后，美國將維持10%的全面關稅。絕大多數受訪者認為，關稅對美國的經濟增長、就業(yè)和通脹都構成負面影響。

經濟學人智庫首席經濟學家Constance Hunter表示：“關稅政策及其目標的不確定性，正抑制企業(yè)的投資計劃與新訂單?！比珖闶勐?lián)合會首席經濟學家Jack Kleinhenz補充道：“雖然大家都擔心，但沒有人能準確預測關稅這場風暴的走向。希望價格敏感的消費者能抵御即將到來的沖擊?！?/p>

更令人擔憂的是，在認為關稅對經濟有害的受訪者中，有74%表示政府承諾的減稅和放松監(jiān)管政策無法彌補關稅的負面沖擊。MetLife Investment Management的首席市場策略師Drew Matus認為：“關稅應在減稅之后推出，這樣負面沖擊才會緊隨正面刺激。”

此外，73%的受訪者認為政府在關稅、移民與外交政策上的立場損害了美國的國際形象，對美企海外形象造成負面影響，83%認為這也降低了美國資產的吸引力。