證券時報記者 阮潤生

2024年A股年報披露季收官，半導(dǎo)體行業(yè)上市公司呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢。證券時報·e公司記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，去年A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司營業(yè)收入約合6022億元創(chuàng)新高，北方華創(chuàng)接替中芯國際成為A股半導(dǎo)體“盈利王”；另外，全行業(yè)庫存“堰塞湖”得到有效化解，經(jīng)營效率顯著提升，人工智能開始顯著助推數(shù)字芯片設(shè)計等環(huán)節(jié)上市公司業(yè)績。

存貨周轉(zhuǎn)優(yōu)化

在人工智能逐步落地、消費(fèi)電子復(fù)蘇以及國產(chǎn)替代深化等因素帶動下，A股半導(dǎo)體行業(yè)營收規(guī)模再創(chuàng)新高，營收增速超過凈利增速，運(yùn)營效率得到整體提升。

按照申萬行業(yè)劃分，2024年A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6022億元，歸母凈利潤353億元，同比增長約13%，銷售毛利率中位數(shù)比上年度下降約兩個百分點(diǎn)至31%。

另外，今年一季度行業(yè)歸母凈利潤約合79億元，同比增長約15%，盈利增速有所提升。

細(xì)分行業(yè)中，數(shù)字芯片設(shè)計、集成電路封測以及半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)業(yè)績復(fù)蘇顯著，去年歸母凈利潤同比增長，但模擬芯片、分立器件、集成電路制造以及材料盈利增速下滑，產(chǎn)能爬坡折舊壓力大、部分細(xì)分賽道競爭惡化、研發(fā)費(fèi)用增長等成為拖累業(yè)績主要因素。

進(jìn)一步來看，隨著半導(dǎo)體行業(yè)逐步復(fù)蘇，整體庫存消化節(jié)奏加速，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額增長。盡管去年行業(yè)存貨整體同比增長約兩成，但是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均值從上年度194天回落至168天，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額則同比提升約13%。

通富微電高管在業(yè)績說明會上介紹，去年公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，優(yōu)化信用政策，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年期初77天縮短至期末的52天，并優(yōu)化存貨管理，建立合理、健全的倉儲管理制度，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年期初75天縮短至期末的42天。通富微電去年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.78億元，同比增長近三倍。

另外，艾為電子高管在近日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中指出，當(dāng)前存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)132天，同比改善32天，是近年來歷史最優(yōu)水平。去年公司歸母凈利潤2.55億元，同比增長近四倍。

設(shè)備端“含金量”提升

以歸母凈利潤規(guī)模為維度分析，A股半導(dǎo)體設(shè)備廠商“含金量”提升，盈利能力顯著提升。

個股中，長期穩(wěn)坐半導(dǎo)體“盈利王”的集成電路制造龍頭中芯國際，去年被半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)以56億元?dú)w母凈利潤規(guī)模趕超，其次是韋爾股份和海光信息盈利規(guī)模居前，另外中微公司與盛美上海作為設(shè)備廠商也挺進(jìn)行業(yè)前十。

半導(dǎo)體測試設(shè)備商長川科技在設(shè)備賽道中盈利增速居前，去年歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)4.58億元同比增長9倍，并在今年一季度實(shí)現(xiàn)26倍增長。據(jù)介紹，去年行業(yè)回暖，市場需求旺盛，公司設(shè)備銷售量較上年增長近七成。另外，公司集成電路高端智能制造基地項(xiàng)目建設(shè)完成，計劃于2025年第二季度正式投產(chǎn)。

測試廠商華峰測控高管介紹，先進(jìn)封裝技術(shù)，AI、5G、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用，持續(xù)帶動了測試設(shè)備的需求提升，預(yù)計今年AI相關(guān)國產(chǎn)大算力、高端模擬芯片測試需求呈增長態(tài)勢。

半導(dǎo)體設(shè)備也帶動上游設(shè)備零部件廠商業(yè)績，先鋒精科去年歸母凈利潤約2億元，同比增長166.52%。公司表示盈利大幅增長主要受益于國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)市場需求回暖及半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵零部件國產(chǎn)替代加速，公司營業(yè)收入增長，產(chǎn)能利用率提升，攤薄了固定成本，帶動公司利潤增長。

綜合訂單和客戶反饋，先鋒精科表示2025年中國半導(dǎo)體設(shè)備市場整體還處于上升周期。

據(jù)記者統(tǒng)計，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)去年合同負(fù)債約30億元，同比增長約36%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮減至429天。

AI業(yè)務(wù)迎來業(yè)績兌現(xiàn)期

細(xì)分行業(yè)中，以數(shù)字芯片為代表的芯片設(shè)計廠商呈現(xiàn)了強(qiáng)勢復(fù)蘇態(tài)勢，率先兌現(xiàn)人工智能應(yīng)用落地紅利。統(tǒng)計顯示，數(shù)字芯片行業(yè)去年歸母凈利潤同比勁增約2倍達(dá)到136億元，且行業(yè)銷售毛利率連續(xù)提升，一季度均值達(dá)到35.82%。在人工智能概念催化下，海光信息與寒武紀(jì)-U已經(jīng)新晉為半導(dǎo)體市值頭部梯隊(duì)。

作為國產(chǎn)處理器頭部企業(yè)，海光信息去年歸母凈利潤19.31億元，同比增長約五成；今年一季度公司歸母凈利潤同比增長約75%，合同負(fù)債持續(xù)擴(kuò)展，從去年底9億元增至今年一季度32億元。

寒武紀(jì)-U作為A股算力龍頭也受益于人工智能應(yīng)用落地，今年一季度公司營收實(shí)現(xiàn)11.11億元，規(guī)模幾乎追平去年全年，歸母凈利潤同比扭虧實(shí)現(xiàn)3.55億元，繼去年第四季度扭虧后再度實(shí)現(xiàn)盈利，公司合同負(fù)債也環(huán)比增加。

端側(cè)人工智能個股也迎來業(yè)績爆發(fā)。瑞芯微去年歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)5.95億元，同比增長3.41倍；今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.09億元，同比增長約2倍。瑞芯微高管指出，以DeepSeek為代表的國內(nèi)AI大模型技術(shù)開源化，為邊緣、端側(cè)的AIoT快速發(fā)展帶來全新機(jī)遇，公司受益于電子行業(yè)復(fù)蘇以及端側(cè)應(yīng)用爆發(fā)，汽車電子、機(jī)器視覺等領(lǐng)域增長迅猛。

對于芯片設(shè)計行業(yè)，盈利基本盤還是來自于智能手機(jī)等消費(fèi)電子復(fù)蘇與升級。

主營高性能CMOS圖像傳感器芯片的思特威-W盈利增速在全部半導(dǎo)體行業(yè)中問鼎，去年公司歸母凈利潤同比增長近27倍至3.93億元，公司應(yīng)用于高階旗艦手機(jī)5000萬像素產(chǎn)品等出貨量均同比大幅上升，汽車電子、智慧安防等銷售也大幅提升。

圖像傳感器龍頭韋爾股份盈利也大幅增長，去年公司歸母凈利潤同比增長近5倍至約33億元，毛利率水平持續(xù)提升。公司介紹，去年圖像傳感器來自智能手機(jī)及汽車市場的營業(yè)收入增速明顯，貢獻(xiàn)了圖像傳感器業(yè)務(wù)超八成的收入規(guī)模；另外，來自新興市場、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等應(yīng)用市場的收入也實(shí)現(xiàn)了高速增長。

在存儲行業(yè)周期復(fù)蘇與漲價催化下，德明利去年盈利同比增長13倍，增速位居全行業(yè)第二，兆易創(chuàng)新同比增長近6倍。