近期，港股消費(fèi)正在悄然崛起。截至4月28日，港股通消費(fèi)指數(shù)年內(nèi)漲幅超15%。
今年以來，港股消費(fèi)迎來了南向資金的大量涌入，促消費(fèi)專項(xiàng)政策的加持、公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的消息頻頻傳出……梳理諸多線索之后，我們發(fā)現(xiàn)了港股消費(fèi)的三大獨(dú)特配置價(jià)值。
一、行業(yè)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)：聚焦新興消費(fèi)、服務(wù)業(yè)態(tài)
中國居民消費(fèi)占GDP比重僅39.1%（2023年數(shù)據(jù)），遠(yuǎn)低于全球平均的56.5%，也低于東亞與太平洋地區(qū)國家（45.8%）、中東與北非地區(qū)國家（48.2%）。
隨著中國步入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新階段，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力充分釋放，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將會(huì)逐步凸顯。特別是服務(wù)類消費(fèi)，從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)人均GDP超過1萬美元后，服務(wù)類消費(fèi)占GDP比重通常會(huì)進(jìn)入加速提升通道。
全球視角下，中國居民消費(fèi)占GDP的比重偏低
數(shù)據(jù)來源：Wind，世界銀行，時(shí)間范圍為2000-2023年
在港股通消費(fèi)指數(shù)中，商貿(mào)零售、傳媒、社會(huì)服務(wù)等服務(wù)類消費(fèi)業(yè)態(tài)占比高達(dá)55%，與代表A股消費(fèi)的中證消費(fèi)50指數(shù)可以形成互補(bǔ)。
港股通消費(fèi)指數(shù)與中證消費(fèi)50指數(shù)呈現(xiàn)顯著的行業(yè)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)特征
數(shù)據(jù)來源：Wind，采用申萬一級(jí)行業(yè)分類，截至2025年3月20日
以本地生活服務(wù)為例，美團(tuán)、快手等平臺(tái)型企業(yè)的崛起，正在重構(gòu)"互聯(lián)網(wǎng)+消費(fèi)"的生態(tài)。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國在線外賣市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.64萬億元，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到1.96萬億元。
港股通消費(fèi)指數(shù)對(duì)這類賽道的高覆蓋度，可供投資者捕捉服務(wù)類消費(fèi)成長(zhǎng)機(jī)遇。
二、稀缺標(biāo)的覆蓋：匯聚互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、造車新勢(shì)力、醫(yī)美、潮玩、博彩等稀缺性標(biāo)的
港股市場(chǎng)匯聚了稀缺的消費(fèi)標(biāo)的，例如互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、造車新勢(shì)力、醫(yī)美龍頭、潮玩IP、博彩業(yè)等，其中港股通消費(fèi)指數(shù)中92%（按個(gè)數(shù)計(jì)）的成份股僅在港股上市。
這種稀缺性在"情緒消費(fèi)"領(lǐng)域尤為突出。
小紅書調(diào)研顯示，2023年用戶購買動(dòng)機(jī)中"取悅自己"占比達(dá)34%，較2021年提升9個(gè)百分點(diǎn)。以泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品為代表的"IP+消費(fèi)"模式，正是港股消費(fèi)標(biāo)的稀缺性的典型體現(xiàn)。
港股通消費(fèi)指數(shù)標(biāo)“新消費(fèi)”含量較高
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年3月20日
三、成長(zhǎng)屬性突出：成份股業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較高，標(biāo)的多處于快速擴(kuò)張階段
港股通消費(fèi)指數(shù)成份股展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)韌性。
根據(jù)彭博一致預(yù)期，截至2025年3月31日，前十大成份股中多家公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，2025財(cái)年小米、阿里巴巴凈利潤(rùn)較年初上修幅分別達(dá)17.4%和11.2%。
更值得關(guān)注的是，潮玩龍頭泡泡瑪特2024年實(shí)現(xiàn)收入130.38億元（yoy+106.9%）；歸母凈利潤(rùn)31.25億元（yoy+188.8%），其中海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)十分亮眼。業(yè)績(jī)公布當(dāng)周標(biāo)的漲幅達(dá)14.1%。
港股通消費(fèi)指數(shù)對(duì)這類高成長(zhǎng)性標(biāo)的的覆蓋，可供投資者分享新消費(fèi)崛起的紅利。
對(duì)于投資者而言，關(guān)注新消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，相關(guān)產(chǎn)品港股消費(fèi)ETF易方達(dá)（513070；聯(lián)接基金：018103/018104），T+0交易機(jī)制，還可靈活捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
在全球流動(dòng)性寬松以及國內(nèi)大力提振消費(fèi)的政策背景下，港股消費(fèi)或成為當(dāng)前值得投資者重視的稀缺資產(chǎn)。
以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與有連云立場(chǎng)無關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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