智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，景順亞太區(qū)（日本除外）環(huán)球市場(chǎng)策略師趙耀庭指出，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)資產(chǎn)本質(zhì)上更高風(fēng)險(xiǎn)日益增加，可能反映對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)阻力或美國(guó)總統(tǒng)特朗普的貿(mào)易政策的焦慮。該行基本情景是可以預(yù)期一系列不同關(guān)稅升級(jí)和降級(jí)情景同時(shí)出現(xiàn)，每當(dāng)有正面消息發(fā)布時(shí)，美股、美元可能會(huì)因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受程度增加而反彈。

不過(guò)，美國(guó)收益率曲線(xiàn)斜率和期限溢價(jià)都在上升。趙耀庭認(rèn)為，收益率反映投資者擔(dān)心滯脹，在特朗普政府管治下，移民限制和大幅提高的關(guān)稅現(xiàn)在可能會(huì)產(chǎn)生同樣的效果，從而黃金和其他高質(zhì)量通脹對(duì)沖工具受惠。

由于市場(chǎng)缺乏其他替代方案，趙耀庭認(rèn)為黃金是對(duì)沖美國(guó)政策或地緣政治不確定性的資產(chǎn)。國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，央行目前并未大舉購(gòu)入黃金，但預(yù)計(jì)私人和官方需求將持續(xù)，推動(dòng)金價(jià)上漲。

趙耀庭還指出，從貨幣角度看，認(rèn)為日元可能今年的表現(xiàn)更好，因?yàn)橐坏╆P(guān)稅陰霾消散，同時(shí)由本地需求推動(dòng)的增長(zhǎng)繼續(xù)增強(qiáng)，日本央行可能會(huì)繼續(xù)其加息計(jì)劃。該行亦看好澳元及歐元。另一方面，在亞洲貨幣中，新臺(tái)幣可能仍有上升空間，主要催化劑是資本流入，尤其是資金回流本土等，以及中國(guó)臺(tái)灣人壽保險(xiǎn)業(yè)持有約1.7萬(wàn)億美元的海外資產(chǎn)，當(dāng)中主要是美國(guó)國(guó)債。趙耀庭亦稱(chēng)，最近亞洲貨幣升值可能一定程度上是一種追趕效應(yīng)。