正文
5.7的新聞發(fā)布會的消息出來之后，一貫看多的人急呼超預(yù)期，一貫看空的人高呼弱預(yù)期。
反正就和房價走勢一樣，看空的一直在唱衰，看多的一直在押國運(yùn)。
而普通人缺乏專業(yè)知識，在這些“聲音中”云里霧里也搞不清楚真相。
那么，5.7新聞發(fā)布會“一攬子金融政策支持”到底是不是超預(yù)期呢？
我概括總結(jié)成8個字：“一個堅持，兩個階段”，大家看完自己就有判斷了！
什么是一個堅持？
就是咱們從2024年924開始降準(zhǔn)釋放1萬億，到12月明確“更加積極的財政政策”，再到2025年305大會明確財政赤字率4%，這一系動作是連續(xù)的、連貫的。
在這個連續(xù)、連貫的過程中，我們一直堅持的都是寬松的貨幣政策。
那既然是寬松的貨幣政策，為什么大家會有分歧呢？為啥有人還把這張圖拿出來diss呢？
中國文字博大精深，這張圖配上字，其隱喻你我心知肚明，不必多言！
那么，這種理解正確嗎？
我認(rèn)為是錯誤的.
從目前救市政策來看，分兩個階段，而這兩個階段才是造成“大家理解”偏差的根本！
第一個階段就是預(yù)期管理。
我先問大家一個問題：全世界誰最擅長預(yù)期管理？
答案是美聯(lián)儲！
美聯(lián)儲經(jīng)常通過美聯(lián)儲主席講話、數(shù)據(jù)來做市場的預(yù)期管理，很多時候“這種玩法”甚至比真正的政策還有效果！
咱們呢，金融起步晚、貨幣政策也是逐漸成熟，所以早些年都是“說干就干”，就像2008年的四萬億！
但隨著咱們的貨幣制度、工具的完善和成熟,咱們也開始進(jìn)入“預(yù)期管理”的模式。
所以從2024年926的止跌回穩(wěn)，到2024年10月8日多個部門開新聞發(fā)布會公布“300個城中村改造”、“逆周期調(diào)節(jié)”等等，
再到2024年12月“更加積極的貨幣政策”，2025年3月公布財政赤字，這段時間的都屬于“預(yù)期管理”
換句話說，這個階段以定方向，釋放利好信號為主.
所以,一直做預(yù)期管理，市場有分歧也是正常。
但從2025年5月7日開始，我們就進(jìn)入了第二階段。
——5月7日，降準(zhǔn)釋放1萬億+增設(shè)新的再貸款+降低利率等十余項(xiàng)舉措；
——5月8日，發(fā)改委明確3萬億總規(guī)模的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；
這些，都是落實(shí)執(zhí)行舉措??！
第二階段落實(shí)執(zhí)行。
5月8日發(fā)展改革委領(lǐng)導(dǎo)明確：
2025年，將在交通運(yùn)輸、能源、水利、新型基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域，推出總投資規(guī)模約3萬億元的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
換句話說，2025年先投放3萬億元的大基建項(xiàng)目，而基建一直都是我們貨幣放水的主要路徑！
所以，針對市場的分歧，我想告訴大家：
1、我們?nèi)匀粓猿謱捤傻呢泿耪?，這點(diǎn)從來沒有變；
2、926的止跌回穩(wěn)是“宏大視角”的表態(tài)，2024年的12月的“更加積極的貨幣政策”到2025年3月份的財政赤字率4%，是咱們東大法定的“提案到表決”的流程；
該怎么形容呢？
就像公司每年審批預(yù)期，要過會，要審議的道理是一樣的。
3、而5月7日和5月8日的新聞發(fā)布會，可以理解成“之前審批的貨幣投放預(yù)算”，已經(jīng)明確怎么投放、從哪些途徑投放！
我知道，市場一直希望出現(xiàn)“腎上腺素”的救市政策，比如發(fā)現(xiàn)金、比如直接放開信貸，玩命批額度等等。
我明確大告訴大家，這種想法既不現(xiàn)實(shí)也不客觀。
因?yàn)橹袊呢泿磐斗乓恢辈扇?strong>有形杠桿的底層邏輯。
就是我們可以印錢，可以貨幣大放水，但我們不會像歐美一樣，直接發(fā)錢刺激消費(fèi)，
因?yàn)闅W美印鈔發(fā)錢的方式，是無形負(fù)債、無形杠桿！
這種無形負(fù)債、無形杠桿的“貨幣投放”方式，雖然可以快速實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的通縮轉(zhuǎn)通脹，效果也只是短期有限，更不會造富子孫后代。
而我們“印鈔”一直采取有形杠桿、有形負(fù)債的方式，就是印出來的鈔票最后要變成鐵路、公園、城市基礎(chǔ)設(shè)施如圖書館等等。
這種有形杠桿，雖然也是印錢，也是貨幣放水，但因?yàn)榉潘某休d是建筑、是基礎(chǔ)設(shè)施、是路橋.........這些有形杠桿的建筑不僅可以服務(wù)當(dāng)代人，還可以造富子孫。
所以，這種有形杠桿的貨幣投放方式，必然要慢！
因?yàn)閺拇_定“寬松的貨幣政策”到確定放水的途徑，再到大基建啟動，然后貨幣從大基建流出，這個過程快則需要12個月，慢這需要18個月。
所以，從時間角度看，有形杠桿的貨幣投放方式，專項(xiàng)債、特色國債的特殊性，大基建承載方式都決定了“放水”出來，讓大家感受到至少需要12個月以上的時間。
所以，讓子彈飛一會兒~
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