記者丨楊松 鄢子為 編輯丨鄢子為
李書(shū)福，籌劃一樁大交易。
5月7日，他實(shí)控的吉利汽車公告稱，計(jì)劃收購(gòu)極氪全部股份，將其私有化。
按照李的報(bào)價(jià)，極氪估值約470億元人民幣。交易完成后，其將從紐交所退市，成為吉利汽車全資子公司。
吉利汽車、極氪，都是吉利控股旗下上市企業(yè)，實(shí)際控制人均為該集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福。
“我們將審時(shí)度勢(shì)、根據(jù)《臺(tái)州宣言》精神，持續(xù)推動(dòng)汽車業(yè)務(wù)整合，回歸一個(gè)吉利?！?/p>
李書(shū)福解釋，仍將與美國(guó)和國(guó)際資本市場(chǎng)，保持密切溝通與合作。
極氪品牌銷量面臨挑戰(zhàn)，1-4月，累計(jì)交付5.5萬(wàn)臺(tái)車，僅完成年目標(biāo)的17%。
“赴美上市后，極氪沒(méi)有走出一條獨(dú)立發(fā)展的路徑。”香頌資本董事沈萌告訴《21CBR》記者。
離美歸巢
私有化極氪，需要大概150億資金。
吉利汽車，持有極氪約65.7%的股份，計(jì)劃以25.66美元/ADS的價(jià)格，完成收購(gòu)。該價(jià)格，接近極氪上市首日的開(kāi)盤價(jià)26美元。
“收購(gòu)價(jià)相較極氪最近一個(gè)交易日價(jià)格溢價(jià)13.6%，較最近30個(gè)交易日平均交易價(jià)格溢價(jià)20%?！惫娣Q。
其提醒，私有化價(jià)格及條件尚待磋商，尚未訂立具法律約束力的協(xié)議。
按建議價(jià)格計(jì)算，收購(gòu)剩下34.3%股份，需要支付約22億美元，合計(jì)超150億元人民幣。
吉利汽車計(jì)劃，利用發(fā)行新股、現(xiàn)金儲(chǔ)備以及債務(wù)融資等方式，籌措資金。
“賬上現(xiàn)金充裕，達(dá)到400億元?！?月，吉利控股總裁桂生悅公開(kāi)亮出家底。
對(duì)管理層來(lái)說(shuō)，私有化極氪，也可以避免突如其來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
沈萌告訴《21CBR》記者，現(xiàn)有環(huán)境下，中概股在美國(guó)資本市場(chǎng)面臨隱形壓力，保留這一身份，吉利和極氪難以實(shí)現(xiàn)利益最大化。
極氪這一年的紐交所之旅，算不上愉快。IPO時(shí)，其募資4.4億美元，其中七成資金來(lái)自吉利系。
截至5月7日收盤，市值僅64億美元，相較上市首日減少8%。
李書(shū)福為首的高層，對(duì)吉利汽車的估值也不滿意，稱當(dāng)前公司市值與行業(yè)頭部企業(yè)存在顯著差距，資本市場(chǎng)對(duì)其估值存在系統(tǒng)性低估。
截至發(fā)稿，在港股市場(chǎng)，其市值約1700億港元，市盈率為9.9倍，低于理想汽車的26倍，比亞迪的24倍。
兩家合并，資本市場(chǎng)或許會(huì)重估吉利汽車。
降本提效
對(duì)李書(shū)福來(lái)說(shuō)，極氪在內(nèi)的新能源汽車，下一階段都要抓利潤(rùn)。
去年，吉利汽車售出217萬(wàn)臺(tái)車，新能源占四成。
“從2024年下半年開(kāi)始，吉利的新能源板塊開(kāi)始脫離虧損，走向盈利?！惫鹕鷲傇跇I(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，發(fā)展新能源車不用燒錢了。
管理層指出，2025年，是轉(zhuǎn)折之年，不賺錢的汽車公司，必定會(huì)被淘汰。
極氪遠(yuǎn)未能盈利，剔除領(lǐng)克，2024年?duì)I收為759億元，虧損高達(dá)57.9億元。
沈萌指出，極氪回歸母體后，可以減少維持美股上市地位的相關(guān)成本。
為了達(dá)到美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的披露要求和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，上市公司需要支付審計(jì)、投資者關(guān)系等一系列費(fèi)用。有數(shù)據(jù)顯示，這部分支出，高達(dá)千萬(wàn)美元/年。
兩家上市公司合并，也可以避免研發(fā)資源重復(fù)投入，節(jié)約成本。單吉利汽車去年的研發(fā)支出，就高達(dá)104億元。
智駕在車企研發(fā)支出里，占比較高，回收期長(zhǎng)，極氪也可依托吉利千里浩瀚平臺(tái)，減少開(kāi)支。
以算力為例，極氪千里浩瀚曾調(diào)用集團(tuán)算力，實(shí)現(xiàn)了近30倍增長(zhǎng)。極氪科技集團(tuán)CEO安聰慧說(shuō)，在算法、在算力方面，協(xié)同能減少一些投入。
管理層已嘗到甜頭。
極氪、領(lǐng)克整合后，其2025年第一季度研發(fā)投入，同比降低超20%。單這一項(xiàng)，就省了近4億元。
無(wú)形的管理成本，也可減少。
記者留意到，到了財(cái)報(bào)季，安聰慧一天要參加兩場(chǎng)業(yè)績(jī)會(huì)，分別面對(duì)吉利汽車與極氪投資者，精力難免分散。
私有化完成后，“將創(chuàng)建一個(gè)統(tǒng)一上市平臺(tái)，整合極氪的資產(chǎn)及資源，提升乘用車業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力?！惫嬷赋?。
頻密整合
去年9月，李書(shū)福帶著吉利控股全體管理層，來(lái)到公司第一座工廠臺(tái)州臨?；貙W(xué)習(xí)，重溫創(chuàng)業(yè)歷程，并發(fā)布《臺(tái)州宣言》。
文件提出，要整合內(nèi)部資源，減少重復(fù)投資。李的第一刀，砍向領(lǐng)克。
去年11月，極氪宣布，斥資93.7億元，并購(gòu)領(lǐng)克51%股份。僅用三個(gè)月，團(tuán)隊(duì)就完成了復(fù)雜的跨境重組。
5月，管理層調(diào)兵遣將，領(lǐng)克銷售公司總經(jīng)理林杰，開(kāi)始分管極氪品牌國(guó)內(nèi)營(yíng)銷服整體工作。
產(chǎn)品線逐步精簡(jiǎn)。
安聰慧近期表示，極氪、領(lǐng)克整合后，對(duì)雙方技術(shù)與產(chǎn)品規(guī)劃重新梳理，產(chǎn)品數(shù)量預(yù)計(jì)削減20%。
再接再厲，李書(shū)福又合并吉利汽車和極氪。
“此舉是落實(shí)《臺(tái)州宣言》，聚焦汽車主業(yè)，提升資源利用效率，深化品牌協(xié)同的重要步驟?！惫俜椒Q。
新能源車企開(kāi)打淘汰賽，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)為拼“爆款”。吉利汽車希望用更少的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)，其戰(zhàn)略從“多生孩子好打架”，變成“每個(gè)孩子都能打”。
一個(gè)吉利之下，各個(gè)品牌界限更清晰，少了內(nèi)耗，利于打造明星車型。
按其定位，極氪為豪華科技品牌，領(lǐng)克為新能源高端品牌，吉利銀河和中國(guó)星為主流品牌。各品牌在擴(kuò)大細(xì)分市場(chǎng)份額的同時(shí)，尋求協(xié)同發(fā)展。
極氪、領(lǐng)克的重組剛完成，李書(shū)福又決定私有化，他迫切想要扭轉(zhuǎn)狀況。
圖片來(lái)源：極氪，除標(biāo)注外
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