簡評三則新聞。
【中美談判前夕】
記者：中國說美國發(fā)起了本周的貿(mào)易會談。
特朗普：他們說是我們發(fā)起的？我認為他們應(yīng)該回去好好核實一下。
“為了讓中國坐到談判桌前，你對撤銷關(guān)稅是否持開放態(tài)度?”
特朗普：“不”。
“你希望與中國在瑞士進行的會談取得什么樣的結(jié)果?”
特朗普：讓我們拭目以待。以前我們每年損失一萬億美元，現(xiàn)在我們什么都不損失。我就是這么看的。
誰先發(fā)起的無所謂了，無非是面子的問題，大國交易講的是實實在在的里子。以前安倍見特朗普都是一路小跑主動伸著雙手過去，面子上讓國際笑掉大牙，但是日本能撈著不少好處，實干型政治家不講這個。
但“跟中國做生意美國每年損失一萬億美元”這個說法我在各種場合聽特朗普說不下十次了，不知道是他打心底這么認為，還是單純?yōu)榱藘冬F(xiàn)競選口號而這么說。
如果是后者，那我覺得關(guān)稅還有藥可救，競選口號完不成的多了去了，反正也不追求連任。
如果是前者，那我覺得特朗普的認知能力就有問題，可能真以為是自己喊的口號正確，與子彈擦肩而過，導(dǎo)致在搖擺州能大獲全勝？但過去幾年超高通脹才是主要因素，如果關(guān)稅導(dǎo)致通脹高居不下，明年中期選舉共和黨就很有可能吃到敗仗。
7000萬紅脖子組成的利益鏈，與美國金融資本加全球貿(mào)易組成的利益鏈相比，是小巫見大巫。
【英美達成協(xié)議】
特朗普吹了半天的第一份貿(mào)易協(xié)定。
英國比美國的制造業(yè)更凋零，導(dǎo)致美國對英國是貿(mào)易順差，因此該協(xié)議相對簡單、不能適用于大部分逆差國。
反倒是談的最早的日本現(xiàn)在卡住了，傳言達成協(xié)議最早的印度現(xiàn)在也落后了。
英美當(dāng)前具體的協(xié)議內(nèi)容沒有公布，不知道10%的基準(zhǔn)對等關(guān)稅有沒有可能取消。
另外結(jié)合最近傳的一些各個國家談判的細節(jié)，有一個詞高頻出現(xiàn)：出口配額。
比如美國對某個國家出口是1000億，那該國對美國出口的1000億可以適用于低關(guān)稅，超過1000億的適用于高關(guān)稅。
我覺得美國對其他逆差國的談判，可以高度關(guān)注上面的兩點：10%的對等關(guān)稅紅線會不會破，以及出口配額會不會出現(xiàn)。
【美聯(lián)儲議息會議】
大部分說法都在意料之中，但我注意到近期鮑威爾在公眾場合的發(fā)言，經(jīng)常提到一個說法：聯(lián)儲的重要工作，是要確保一次性價格水平（關(guān)稅）上升演不會變成持續(xù)的通脹問題。
如果關(guān)稅轉(zhuǎn)變成了持續(xù)的通脹問題，那未來幾年全球金融市場的主要敘事邏輯，都會有非常大的變化，對應(yīng)資產(chǎn)價格也會有很大預(yù)期差。
在幾種情況下，一次性價格的提升，是可能演變成持續(xù)通脹問題的。
1、供應(yīng)鏈在很長時間內(nèi)重構(gòu)。比如企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至成本更高的地區(qū)，原材料和生產(chǎn)成本的上升，長期推高商品價格。
截止到4月份，全球供應(yīng)鏈還沒有很大的壓力。
2、工資——物價螺旋的形成。若企業(yè)因成本上升而提高薪資以留住員工，可能引發(fā)“薪資上漲→成本推動通脹→進一步要求加薪”的循環(huán)。
3、通脹預(yù)期脫錨。消費者和企業(yè)若預(yù)期未來通脹將持續(xù)高企，可能提前調(diào)整行為（如囤積商品、要求更高工資），導(dǎo)致預(yù)期自我實現(xiàn)。這跟金融市場的預(yù)期自我實現(xiàn)差不多。當(dāng)前美國的短期通脹預(yù)期走高，但是長期還算穩(wěn)定。
當(dāng)前市場是按照一次性價格上漲，進而導(dǎo)致滯脹，來給大類資產(chǎn)進行定價的。
滯主要體現(xiàn)在商品端，原油、銅等價格都萎靡不振，脹主要體現(xiàn)在美債收益率以及聯(lián)儲謹慎的態(tài)度上。
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