智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研報(bào)稱，2024年計(jì)算機(jī)行業(yè)整體承壓，但2025Q1呈現(xiàn)顯著復(fù)蘇態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度計(jì)算機(jī)板塊營收同比增長15.1%至2818.7億元，歸母凈利潤同比大增790.5%至23.3億元。同時(shí)，機(jī)構(gòu)配置比例回升至3.1%，板塊動態(tài)市盈率達(dá)81.5x，估值中樞上移。中美關(guān)稅博弈，重視跨境支付機(jī)會。技術(shù)迭代推動Agent應(yīng)用邊界擴(kuò)展，商業(yè)化潛力釋放。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

2024年計(jì)算機(jī)板塊業(yè)績同比承壓，2025Q1板塊公司業(yè)績顯著好轉(zhuǎn)

以申萬計(jì)算機(jī)板塊為例，1)營收層面，計(jì)算機(jī)板塊的營業(yè)收入合計(jì)為12499.4億元，同比增長5.0%;2)歸母凈利潤層面，計(jì)算機(jī)板塊2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤182.0億元，同比下降41.1%，該行認(rèn)為主要因?yàn)椋篴)板塊仍受到宏觀環(huán)境影響，行業(yè)競爭加劇;b)板塊內(nèi)部分公司業(yè)務(wù)向AI等新技術(shù)轉(zhuǎn)向，研發(fā)和市場開拓投入提升。計(jì)算機(jī)板塊2025Q1實(shí)現(xiàn)營收共2818.7億元，同比增長15.1%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.3億元，同比增加790.5%，主要因?yàn)椋篴)宏觀環(huán)境回暖，板塊公司業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇;b)行業(yè)內(nèi)公司在技術(shù)、市場等領(lǐng)域的投入效果逐步顯現(xiàn)，帶動利潤提升。

2025Q1板塊估值、公募配置比例回升

2025Q1計(jì)算機(jī)板塊公司業(yè)績修復(fù)，板塊估值回升，截至2025年4月30日，計(jì)算機(jī)板塊的動態(tài)市盈率為81.5x，高于歷史中樞水平。根據(jù)Wind歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公募基金配置計(jì)算機(jī)的比例一般在4%-5%之間;截至2025Q1，公募基金配置計(jì)算機(jī)的比例為3.1%，環(huán)比上升，公募基金重倉前十大計(jì)算機(jī)公司分別為金山辦公、海康威視、科大訊飛、同花順、深信服、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、新大陸、德賽西威。展望未來，隨著整體板塊業(yè)績回暖，AI對板塊公司持續(xù)賦能，以及宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，公募基金對計(jì)算機(jī)板塊的配置有望提升。

中美關(guān)稅博弈，重視跨境支付機(jī)會

中美關(guān)稅博弈升級，中國正通過減少對美出口依賴。支付寶、騰訊金融等境內(nèi)企業(yè)在境外地區(qū)通過投資、合作等方式開拓移動支付市場，帶動產(chǎn)業(yè)模式向境外輸出。得益于政策支持、金融市場開放、技術(shù)創(chuàng)新及區(qū)域合作等多重因素，人民幣國際地位逐步提升。

大廠Agent來臨，MCP拓寬應(yīng)用邊界

字節(jié)跳動扣子空間開啟內(nèi)測，通過支持添加MCP擴(kuò)展，集成飛書多維表格、高德地圖、圖像工具、語音合成等工具，即將支持扣子開發(fā)平臺發(fā)布MCP至扣子空間。阿里發(fā)布最新模型Qwen3，在評估模型Agent能力的BFCL評測中刷新了榜單記錄，原生支持MCP協(xié)議，面向Agent化的任務(wù)型應(yīng)用提供了模型層支撐。

風(fēng)險(xiǎn)提示：AI應(yīng)用落地不及預(yù)期、市場需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)波動、新技術(shù)研發(fā)不及預(yù)等。