21世紀經(jīng)濟報道記者 張賽男 上海報道

5月8日晚間，中芯國際（688981.SH）發(fā)布2025年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入163.01億元，同比增長29.4%，環(huán)比增長2.41%；歸屬于母公司所有者的凈利潤13.56億元，同比增長166.5%，環(huán)比增長36.67%。

雖然凈利潤同比大幅增長，但是營收環(huán)比增速低于上季度發(fā)布的業(yè)績指引。

9日，中芯國際聯(lián)合CEO趙海軍在2025年一季度業(yè)績說明會中解釋稱，由于工廠生產性波動，今年一季度后半期平均銷售單價下降，導致收入未能達到指引預期，這一影響將會延續(xù)到二季度。

與此同時，中芯國際給出的二季度指引是：季度收入環(huán)比下降4%至6%，毛利率介于18%-20%的范圍內。管理層在業(yè)績會中表示，公司將通過降本增效來抵抗價格波動壓力，但二季度設備折舊繼續(xù)上升，導致毛利率指引在一季度的基礎上有所下降。

雖然財務數(shù)據(jù)有所下滑，但趙海軍還是在會上表達了樂觀展望。其稱，已經(jīng)看到包括工業(yè)、汽車領域等行業(yè)觸底反彈的積極信號，產業(yè)鏈在地化轉換將繼續(xù)走強，更多的晶圓代工需求回流本土?？偟膩砜?，公司認為下半年機遇和挑戰(zhàn)并存。

5月9日，中芯國際A股股價報收85.83元/股，跌4.61%。

營收低于預期

財報顯示，從服務類型來看，今年一季度，中芯國際晶圓收入和其他收入占比分別為95.2%和4.8%。晶圓收入環(huán)比增長5%，其中，8英寸、12英寸晶圓收入環(huán)比增長18%和2%。

對于晶圓收入的增長，趙海軍分析，主要是受益于國際形勢變化引起的客戶提拉出貨、國內以舊換新的消費補貼等政策推動的大宗類產品需求上升，以及工業(yè)與汽車產業(yè)的觸底補貨；公司整體出貨數(shù)量達到229萬片折合八英寸標準邏輯晶圓，出貨量環(huán)比增長15%。

以地區(qū)分類看，來自中國、美國、歐亞地區(qū)的收入占比分別為84%、13%和3%。從金額來看，中國區(qū)收入保持穩(wěn)定，海外客戶收入環(huán)比增長。以應用分類看，來自智能手機、電腦與平板、消費電子、互聯(lián)與可穿戴收入額相對穩(wěn)定，分別占比為24%、17%、41%和8%。工業(yè)與汽車收入環(huán)比增長超過兩成，占比從8%上升至10%。

趙海軍特別解釋了汽車電子的增長原因，這得益于公司過去幾年加大了對汽車電子平臺的投入和重點布局，在BCD（一種特色工藝）、CIS（圖像處理器）、MCU（微控制器）、域控制器等領域，與產業(yè)鏈緊密合作，車規(guī)產品的出貨量穩(wěn)步提升。

平臺方面，公司持續(xù)推進工藝迭代和產品性能升級，積極響應客戶需求。在廣泛溫和復蘇的市場環(huán)境下，BCD、MCU和特殊存儲需求旺盛，收入環(huán)比增長兩成左右。在高壓顯示驅動HVCMOS領域，受限于產能，應用在40納米和28納米的AMOLED（主動矩陣有機發(fā)光二極體）小屏顯示驅動平臺供不應求。

其他數(shù)據(jù)方面，一季度中芯國際毛利率為22.5%，環(huán)比持平；產能利用率89.6%，環(huán)比增長了4.1個百分點；其中，12英寸產能利用率保持穩(wěn)健，8英寸產能利用率也上升至12英寸廠的平均水平，抵消了平均銷售單價下降和折舊上升對毛利率的影響。

關于未來業(yè)績指引，第二季度，中芯國際給出的收入指引為環(huán)比下降4%到6%，其中，出貨數(shù)量預計相對穩(wěn)健，平均銷售單價預計下降。二季度，公司給出的毛利率指引為18%到20%，比一季度指引降了1個百分點。公司將通過降本增效來抵抗價格波動的壓力，但二季度設備折舊繼續(xù)上升，導致毛利率指引在一季度的基礎上有所下降。

趙海軍認為，目前市場雖然有很多新的因素加入，但基本盤與第一季度相比并沒有太大的變化，客戶也在沉著應對，公司產能利用率也繼續(xù)保持飽滿狀態(tài)。此外，中芯國際也看到各行業(yè)，包括工業(yè)和汽車領域觸底反彈的積極信號。

下半年機遇和挑戰(zhàn)并存

在此次業(yè)績會上，美國所謂的“對等關稅”問題成為各方關注的焦點。趙海軍表示，關稅政策出臺后，中芯國際進行內部測算，并與供應商、國內外客戶做了深入交流，政府也與工業(yè)界密切溝通，結論是實際對行業(yè)的直接影響非常小，“影響小過一個百分點”。半導體代工行業(yè)，在采購層面可以吸收掉關稅影響，多元化的供應鏈也會使得直接影響非常小。

同時，他也表示，接下來，所謂“對等關稅”是否硬著陸、市場刺激和急建庫存是否透支未來需求，以及大宗商品需求是否在價格上漲后衰退，都值得密切關注。

對于關稅引發(fā)對未來不確定性的擔憂，趙海軍表示：“客戶巴不得現(xiàn)在就把未來要賣的產品送到目的地，在加稅之前都送過去，至少今年下半年和來年的銷售不受影響。這些因素，增加了一些訂單，但總的影響不是特別大。主要在于中芯國際2024年第四季度（產能）也很飽滿，現(xiàn)在也沒有太多的增量（空間）。”

在關稅之外，他認為更值得關注的是市場需求的變化，“年初的時候，大家會比較樂觀地認為手機、PC消費會有雙位數(shù)增長，但等到了8、 9月就會非常的現(xiàn)實，知道整年銷售到底是多少，再來看是否需要調整庫存和訂單。所以每年這個時候我們都會看到一些訂單修正?！?/p>

趙海軍進一步表示，今年5月份，公司看到，手機的總出貨量預計將得到修正，三季度可能出現(xiàn)客戶備貨目標的向下調整；PC產品銷售平穩(wěn)但缺乏大幅成長，下游備貨情況已經(jīng)差不多（完成）；電視、平板電腦在內的面板整體供過于求。以上因素導致對代工行業(yè)形成價格下行壓力。中芯國際將支持客戶直面市場價格競爭，但不會以主動降價爭取更大市場份額。

總的來看，目前中芯國際對下半年，特別是三季度后半段至年尾的“能見度”還不高。中芯國際認為，機遇和挑戰(zhàn)并存，提升應變和抵抗風險的能力，最重要還是保持定力、做好本業(yè)、做好當下。