華爾街大逆轉(zhuǎn)：空頭陷阱正在崩塌，投資者被迫改變立場？
在市場急劇震蕩的四月之后，華爾街正經(jīng)歷一場壯觀的反彈，讓許多倉促做出的防御性決策顯得過于草率。據(jù)媒體報(bào)道，押注美元走弱、做空股票市場以及押注波動(dòng)性上升的擁擠交易突然變得脆弱，這背后是特朗普對(duì)關(guān)稅態(tài)度的緩和以及一系列積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)的情緒回暖。
此前，高盛交易員布萊恩·加勒特（Brian Garrett）警告：“如果你看跌，那么你就是共識(shí)……"他補(bǔ)充道，"這并不意味著你錯(cuò)了，但你屬于大多數(shù)人。”
根據(jù)AAII調(diào)查，投資者從未如此持續(xù)地看跌——連續(xù)11周，超過50%的受訪者對(duì)市場持負(fù)面態(tài)度。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了1990年連續(xù)7周的歷史記錄，也遠(yuǎn)超2008年金融危機(jī)時(shí)的4周和2022年的5周記錄。這種極端悲觀情緒恰恰成為了目前市場反彈的燃料。
錯(cuò)誤押注的痛苦：資產(chǎn)類別全線翻轉(zhuǎn)
錯(cuò)誤押注的痛苦正在各類資產(chǎn)中顯現(xiàn)。
美元在過去三周小幅上漲，挫敗了那些將空頭頭寸提高到七個(gè)月高位的投資者。標(biāo)普500指數(shù)在過去14個(gè)交易日中有11天上漲，抹去了因關(guān)稅擔(dān)憂帶來的損失，這與那些以創(chuàng)紀(jì)錄速度拋售美股的投資者預(yù)期背道而馳。
垃圾債券重新獲利，iShares iBoxx美元高收益公司債券ETF在過去一個(gè)月上漲近4%；芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)(VIX)自四月初以來連續(xù)數(shù)周下滑，這對(duì)頑固的波動(dòng)率買家是一個(gè)打擊，他們的多頭倉位在今年三月達(dá)到了六年高位并一直保持在這些水平附近。
華爾街的情緒急劇轉(zhuǎn)變?cè)从谔乩势諏?duì)貿(mào)易強(qiáng)硬立場的收斂。此外，一系列顯示就業(yè)市場彈性和溫和通脹的數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾關(guān)于經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)健的發(fā)言，共同構(gòu)成了促使投資者撤銷衰退交易的因素。
德意志銀行AG的數(shù)據(jù)顯示，四月份股票倉位暴跌至近2020年以來的最低水平。當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)開始復(fù)蘇時(shí)，這些投資者被迫跟進(jìn)，為反彈增添了燃料。根據(jù)State Street全球市場匯編的數(shù)據(jù)，廣泛來看，機(jī)構(gòu)投資者目前對(duì)關(guān)鍵貨幣和美國股票持中性立場。
沒想象中那么糟糕？關(guān)鍵看貿(mào)易談判進(jìn)展
State Street的高級(jí)多資產(chǎn)策略師Marija Veitmane認(rèn)為，投資者持續(xù)的防御性立場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并非壞事：
“倉位調(diào)整與低預(yù)期的結(jié)合使我對(duì)股票前景略微樂觀。”
摩根大通衍生品銷售團(tuán)隊(duì)的Ilan Benhamou表示，未來走向取決于貿(mào)易談判的進(jìn)展，投資者正在等待將于本周末開始的中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談。
摩根大通資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理Priya Misra警告：
“不確定性和關(guān)稅都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)擔(dān)，一旦我們?cè)诮?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中看到這一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將面臨現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)并陷入困境?！?br/>
盡管市場反彈，投資者仍然謹(jǐn)慎。根據(jù)美國銀行和EPFR全球匯編的數(shù)據(jù)，在過去四周中，專注于美國股票的基金贖回了約248億美元，為兩年來最多。在貨幣市場，投機(jī)者將日元多頭倉位推至歷史新高。
野村證券國際公司跨資產(chǎn)戰(zhàn)略董事總經(jīng)理Charlie McElligott總結(jié)道：
“這些交易現(xiàn)在太過擁擠。過去三周發(fā)生的是，我們降低了最壞情況的可能性。目前發(fā)生的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有我們?cè)?jīng)擔(dān)心的那么糟糕?！?br/>
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