「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報(bào)道企業(yè)家創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與成功故事，剖析公司商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對(duì)公司的投資加持。
來(lái)源丨創(chuàng)業(yè)邦（ID：ichuangyebang）
作者丨薛皓皓
編輯丨關(guān)雎
圖源丨midjourne
深圳市首家在A股上市的人工智能公司云天勵(lì)飛，正在沖刺港股上市。目前其在科創(chuàng)板的市值近200億元。
云天勵(lì)飛不久前發(fā)布的2024年A股財(cái)報(bào)顯示，公司虧損5.7億元，虧損同比擴(kuò)大49%。公司表示，上一財(cái)年虧損擴(kuò)大，主要系研發(fā)投入和股份支付所致。
同一天它發(fā)布公告，稱籌劃在港股上市，目的是為吸引國(guó)際資本，拓寬多元融資渠道，并塑造公司國(guó)際品牌形象。
2023年4月，云天勵(lì)飛登陸科創(chuàng)板，主要業(yè)務(wù)為AI安防、AI城市治理等領(lǐng)域，不過(guò)隨后兩年，公司繼續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍至企業(yè)級(jí)、行業(yè)級(jí)、消費(fèi)級(jí)這三大應(yīng)用場(chǎng)景。公司還通過(guò)自研AI推理芯片、并購(gòu)岍丞技術(shù)，在AI大模型的推理芯片產(chǎn)品、C端智能硬件產(chǎn)品等業(yè)務(wù)上同時(shí)發(fā)力。
對(duì)于上市前的投資方，云天勵(lì)飛的相關(guān)限售股已經(jīng)于2024年4月解除，但是截至2024年末，真格基金等投資方尚未實(shí)施減持。一路發(fā)展而來(lái)，云天勵(lì)飛不僅受到真格基金、華登國(guó)際等知名投資機(jī)構(gòu)的持續(xù)支持，而且擁有眾多深圳資本的加持。
海歸博士在深圳創(chuàng)業(yè)
年入近10億元
1997年，陳寧從上海交通大學(xué)的電子工程系畢業(yè)之后，選擇赴美深造。他深造的學(xué)校是佐治亞理工學(xué)院，該學(xué)院和麻省理工學(xué)院、加州理工學(xué)院并稱為美國(guó)三大理工學(xué)院。當(dāng)他獲得電子工程博士學(xué)位后，便走上了芯片工程師的發(fā)展道路。
圖源：云天勵(lì)飛公眾號(hào)
他先在美國(guó)飛思卡爾半導(dǎo)體公司擔(dān)任系統(tǒng)架構(gòu)師，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)4G終端基帶芯片。
后來(lái)受到中興通訊的邀請(qǐng)，回國(guó)加入中興通訊，擔(dān)任IC技術(shù)總監(jiān)，并實(shí)現(xiàn)了中國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)矢量處理器及其通信應(yīng)用芯片“零的突破”。
2014年，他感受到國(guó)內(nèi)人工智能浪潮技術(shù)正在涌現(xiàn)，并認(rèn)為這是一個(gè)絕好創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。于是，他同佐治亞理工學(xué)院的博士同學(xué)田第鴻，共同創(chuàng)立了云天勵(lì)飛。
陳寧負(fù)責(zé)芯片硬件，田第鴻負(fù)責(zé)軟件算法，雙方跨界合作探索AI的應(yīng)用場(chǎng)景落地?！皠?chuàng)立之初，云天勵(lì)飛就組建了兩支核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，一支是AI算法團(tuán)隊(duì)，另一支是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器芯片團(tuán)隊(duì)?！标悓幵诮邮苊襟w采訪時(shí)表示。
當(dāng)時(shí)，AI安防方興未艾，云天勵(lì)飛便從該領(lǐng)域切入，開展業(yè)務(wù)。它與深圳市龍崗公安分局合作的“深目1.0”系統(tǒng)，是公司的第一個(gè)落地項(xiàng)目。這套AI人臉識(shí)別系統(tǒng)在上線一周內(nèi)，就幫助警方破獲了多起案件。
此后，云天勵(lì)飛在相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，其產(chǎn)品及服務(wù)可用于智慧安防、城市治理等數(shù)字城市領(lǐng)域，幫助提升政府對(duì)城市安全防控、交通監(jiān)管調(diào)度、突發(fā)事件響應(yīng)等方面的運(yùn)營(yíng)管理效率。
截至公司2023年登陸科創(chuàng)板，其超70%的營(yíng)收就在于數(shù)字城市運(yùn)營(yíng)管理的AI產(chǎn)品及解決方案。
值得一提的是，聯(lián)合創(chuàng)始人田第鴻于2019年退出云天勵(lì)飛，原因是田第鴻和陳寧在公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略上存在較大分歧。田第鴻離職后，他曾承擔(dān)的核心研發(fā)職能由王孝宇及程冰等人分工接替。王孝宇于2017年加入云天勵(lì)飛，此前是Snap研究院的創(chuàng)始人之一，Snap創(chuàng)造了知名的SnapChat。
2023年4月，云天勵(lì)飛正式在科創(chuàng)板上市，成為“深圳人工智能第一股”。當(dāng)時(shí)，公司的商業(yè)化場(chǎng)景已從數(shù)字城市運(yùn)營(yíng)管理，擴(kuò)展至產(chǎn)業(yè)園區(qū)、出行交通、商業(yè)購(gòu)物等行業(yè)。
當(dāng)時(shí)，云天勵(lì)飛總結(jié)其AI戰(zhàn)略打法：其一，從各個(gè)落地場(chǎng)景中抽象出通用和最多調(diào)用的算法，將算法的理解融入芯片設(shè)計(jì)中；其二，利用這顆適配的處理器，高效低成本的配合算法，快速形成新的解決方案，進(jìn)入更多行業(yè)；其三，處理器平臺(tái)上的用戶，結(jié)合云天勵(lì)飛的算法平臺(tái)，最低成本解決長(zhǎng)尾需求。
這是該公司對(duì)于其“算法芯片化”戰(zhàn)略的總結(jié)表述。
上市之后，云天勵(lì)飛再次拓展其AI應(yīng)用落地的范圍，擴(kuò)展至AI大模型的推理芯片、C端AI智能硬件等領(lǐng)域。
2023年末，公司推出了14nm制程的DeepEdge10芯片，此后它公布了基于此類芯片的大模型推理加速卡IPU-X6000。2024年公司與德元方惠簽署協(xié)議，提供總算力規(guī)模約4000 PFLOPS的AI訓(xùn)練及推理異構(gòu)算力服務(wù)，預(yù)計(jì)3年內(nèi)將為其貢獻(xiàn)約16億營(yíng)收。
2024年，該公司更是通過(guò)一起重要并購(gòu)，切入AI消費(fèi)級(jí)業(yè)務(wù)。3月，云天勵(lì)飛宣布并購(gòu)岍丞技術(shù)，并購(gòu)價(jià)格不超過(guò)1.8億元。岍丞技術(shù)成立于2018年，為智能穿戴設(shè)備產(chǎn)品，如耳機(jī)和手表，提供芯片模組、操作系統(tǒng)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)服務(wù)，客戶包括華為、榮耀、OPPO等品牌。
陳寧此前表示，本次并購(gòu)是基于戰(zhàn)略布局的考量，AI和大模型最終一定會(huì)走向C端，真正讓每個(gè)人有貼身的AI Agent，PC、手機(jī)、可穿戴設(shè)備都是AI Agent潛在載體，通過(guò)這起并購(gòu)，公司可在可穿戴設(shè)備上布局。
此外，它還成立了全資子公司嚕咔博士，定位于AI兒童智能硬件，已經(jīng)推出名叫AI拍學(xué)機(jī)的產(chǎn)品，主打拍照+AI互動(dòng)方式，為兒童教育賦能。它還與閃極科技合作研發(fā)AI眼鏡，該產(chǎn)品搭載了公司自研大模型“云天天書”。
2024年財(cái)報(bào)顯示，云天勵(lì)飛的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為行業(yè)級(jí)、企業(yè)級(jí)和消費(fèi)級(jí)應(yīng)用。其中，三大業(yè)務(wù)場(chǎng)景分別獲得營(yíng)收2.5億元、2.5億元和4.1億元。包括數(shù)字城市治理在內(nèi)的行業(yè)級(jí)應(yīng)用的營(yíng)收同比減少46%，包括AI推理芯片在內(nèi)的企業(yè)級(jí)應(yīng)用同比增長(zhǎng)700%，而消費(fèi)級(jí)應(yīng)用則是該年新增業(yè)務(wù)。
伴隨著新業(yè)務(wù)的持續(xù)開拓，云天勵(lì)飛的營(yíng)收持續(xù)擴(kuò)大。2024年全年?duì)I收9.2億元，同比增長(zhǎng)81.3%。但是，其虧損也正不斷擴(kuò)大，2024年歸母凈虧損5.8億元，同比擴(kuò)大51.1%。
從2025年一季度報(bào)看虧損有所收窄，一季度虧損8564萬(wàn)元，同比收窄38%。不過(guò)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，表明公司的實(shí)際開支仍高于客戶回款額。
多家深圳機(jī)構(gòu)加持
2024年財(cái)報(bào)顯示，真格基金等投資方持有的限售股已于去年4月全部解除，但大部分投資方尚未進(jìn)行減持。早在上市前，云天勵(lì)飛就持續(xù)受資本市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)睿獸分析，公司在A股上市前，累計(jì)獲得10多輪投資。
2015年，真格基金和深龍創(chuàng)投共同以800萬(wàn)元天使輪投資，入股云天勵(lì)飛。此后，真格基金還在B輪加注。
圖源：云天勵(lì)飛公眾號(hào)
在陳寧尋求天使輪募資之際，他去往北京找真格基金的徐小平，徐小平還介紹了當(dāng)時(shí)仍在真格工作的李劍威。三人在一次下午茶碰面后，就確定了投資意向。
另外，李劍威離開真格基金后，創(chuàng)立了真成投資，而真成投資又參與了云天勵(lì)飛2億元B輪投資。
真格基金分別在天使輪和B輪以500萬(wàn)元和700萬(wàn)元入股。同時(shí)，根據(jù)2024年財(cái)報(bào)披露的限售股數(shù)，該基金的持股比例為1.6%左右，并以最新市值計(jì)算，賬面浮盈約2億元。
華登國(guó)際和多家深圳資本也連續(xù)支持云天勵(lì)飛的成長(zhǎng)。華登國(guó)際曾在B輪、B+輪和C+輪，分別以8000萬(wàn)元、2億元、1.7億元進(jìn)行投資。作為一家投資半導(dǎo)體的知名機(jī)構(gòu)，華登國(guó)際此前表示，他們不僅看重公司具備算法+芯片+數(shù)據(jù)的AI全棧能力，而且看重其低調(diào)踏實(shí)、產(chǎn)品技術(shù)接地氣的特質(zhì)。
深圳資本的支持對(duì)于云天勵(lì)飛的發(fā)展也不可或缺。投控東海、深圳市國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)服務(wù)中心等深圳國(guó)資都向云天勵(lì)飛進(jìn)行投資，其中投控東海投了兩輪。并且，投資方中的紅秀資本、中美創(chuàng)興、前海中眾等機(jī)構(gòu)均來(lái)自深圳。
云天勵(lì)飛成立以來(lái)也一直扎根深圳。陳寧自2014年回國(guó)來(lái)深創(chuàng)業(yè)已有十余年，他曾回憶道，2014年他們寫了一個(gè)提案，在不認(rèn)識(shí)任何領(lǐng)導(dǎo)的情況下，3個(gè)月之內(nèi)，4000萬(wàn)資金就到了公司賬戶上。
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