最近，《好東西》這部影片在朋友圈悄然走熱，上映首周票房超過(guò)1.5億元，拿下當(dāng)周票房冠軍。截至11月26日，票房破2億元。
有人說(shuō)這是2024年口碑最高的劇情電影，豆瓣評(píng)分9.1分；也有人質(zhì)疑這個(gè)“好東西”，虎撲評(píng)分5.5分。
一千個(gè)讀者，一千個(gè)哈姆雷特。同一部電影，有人關(guān)注其中反映的社會(huì)偏見(jiàn)和自我認(rèn)同，有人看到的是現(xiàn)代社會(huì)的精神困境和對(duì)幸福生活的探索，還有人更關(guān)注女性主義和性別平等。
電影究竟好不好，各有評(píng)判，或許也可以用影片中的經(jīng)典臺(tái)詞來(lái)回應(yīng)：“你喜歡的東西，就是好東西；能讓你開(kāi)心的，就是好東西?！?/strong>這句話表達(dá)的含義是，“好不好”是每一位個(gè)體的主觀感受，并且需要有清晰的自我認(rèn)知。
如果將這句話套用于投資，那我們得先知道什么能讓自己喜歡、開(kāi)心？第一直覺(jué)或許是收益高、波動(dòng)小、申贖取用方便。
但如同硬幣的兩面無(wú)法同時(shí)呈現(xiàn)，收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性也是投資的不可能三角，如何在三要素中取舍是一個(gè)投資需求優(yōu)先級(jí)排序和平衡的專(zhuān)業(yè)問(wèn)題，很難用三言兩語(yǔ)講清楚。
換一個(gè)角度理解，喜歡、開(kāi)心，是一種心情和感受，所以投資界的“好東西”也可以樸素地類(lèi)比為讓你體驗(yàn)感好的產(chǎn)品。
體驗(yàn)感是一個(gè)非常個(gè)性化的詞。例如定開(kāi)債基，對(duì)MBTI中的P人（傾向靈活調(diào)整計(jì)劃的人）來(lái)講可能有點(diǎn)麻煩，但對(duì)J人（傾向固定計(jì)劃行事的人）來(lái)講，就格外有吸引力，因?yàn)樗麄儗?duì)于自身資金的投資時(shí)長(zhǎng)有規(guī)劃，對(duì)基金的申贖時(shí)間也了然于心。并且從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在同等情況下，持有定開(kāi)債基獲得的回報(bào)，要比普通開(kāi)放式債基更高。
三大角度理解定開(kāi)債基的“好”
目前，沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)線來(lái)評(píng)判基金的持有體驗(yàn)怎么樣。如果要具體化，可以用基金回報(bào)和最大回撤來(lái)衡量，雖然沒(méi)有具體的數(shù)值，但每個(gè)人都心有所感，心中有數(shù)——回報(bào)是否達(dá)到投資之初的心理預(yù)期，回撤是否超過(guò)了心理預(yù)期并引發(fā)焦慮情緒等等。
具體到定期開(kāi)放式債券基金，我們可以從基金的回報(bào)、投資策略特點(diǎn)、投資者行為三個(gè)方面來(lái)分析。
1.業(yè)績(jī)的性價(jià)比
從業(yè)績(jī)的角度，定開(kāi)債基整體表現(xiàn)出較好的性價(jià)比，相比普通的中長(zhǎng)期純債型基金，總體收益更高，區(qū)間最大回撤控制和卡瑪比率也具有優(yōu)勢(shì)。
根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，截至10月31日，過(guò)去一年、三年和五年的時(shí)間維度里，定開(kāi)純債債券型基金的平均回報(bào)均高于長(zhǎng)期純債債券型基金，而最大回撤控制和卡瑪比率方面，三個(gè)維度中，過(guò)去一年和過(guò)去五年里，定開(kāi)純債債券型基金也略有領(lǐng)先。
因此，對(duì)追求穩(wěn)健增值、重視風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的投資者而言，定開(kāi)純債債券型基金算是“好東西”。
定開(kāi)純債型基金和長(zhǎng)期純債型基金過(guò)去各階段凈值表現(xiàn)：
2.投資策略
從產(chǎn)品策略的角度，我們來(lái)理解定開(kāi)債基，其好處在于基金規(guī)模更加穩(wěn)定，基金經(jīng)理無(wú)需承擔(dān)日常申贖帶來(lái)的流動(dòng)性壓力，也就不會(huì)因此分散精力，可以將全部精力用于提升基金業(yè)績(jī)。
3.投資行為
從投資行為的角度，定開(kāi)債基通過(guò)定期開(kāi)放申贖的機(jī)制，限制了基民的擇時(shí)次數(shù)。
擇時(shí)并不是壞事，但受趨利避害的天性影響，大部分投資者的擇時(shí)行為表現(xiàn)為追漲殺跌。而定期開(kāi)放申贖的機(jī)制，有助于投資者更好地堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。
因此，在充分評(píng)估資金的可投資時(shí)長(zhǎng)的情況下，投資者可以選擇定開(kāi)債基這個(gè)“好東西”來(lái)管住雙手、增厚收益。
十八個(gè)月后，迎接第五度花開(kāi)
經(jīng)過(guò)前面的分析，大家也領(lǐng)略到了定開(kāi)債基的“好”。而落在具體的產(chǎn)品上，則是追求好上加好、優(yōu)中選優(yōu)的過(guò)程，挑選中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健優(yōu)秀的基金作為持倉(cāng)品種。
按照上述同源數(shù)據(jù)，截至11月22日，過(guò)去一年、兩年、三年、五年里業(yè)績(jī)均排名同類(lèi)前1/4，并且銀河證券三年期、五年期評(píng)價(jià)均達(dá)到五星的產(chǎn)品，263只定開(kāi)純債債券型基金（A類(lèi)）中只有14只（占比5%）。
廣發(fā)匯安18個(gè)月定期債券（A類(lèi)：004386，C類(lèi)：004387）就是其中一只。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，廣發(fā)匯安18個(gè)月定期債券A今年以來(lái)基金凈值增長(zhǎng)達(dá)到5.37%。過(guò)去一年累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為6.18%，排名641只定開(kāi)純債債券型基金(A類(lèi))的第17位（排名分位前3%）。過(guò)去三年、五年業(yè)績(jī)，均排名同類(lèi)TOP35,前12%分位，并獲銀河證券三年期、五年期五星評(píng)價(jià)。
廣發(fā)匯安18個(gè)月定期債券A歷史回報(bào)和排名情況：
數(shù)據(jù)來(lái)源： 銀河證券基金評(píng)價(jià)中心，截至11月22日，同類(lèi)指債券基金-純債債券型基金-定開(kāi)純債債券型基金(A類(lèi))，過(guò)往數(shù)據(jù)不代表未來(lái)，積極投資需謹(jǐn)慎
資料顯示，廣發(fā)匯安18個(gè)月定期債券成立于2017年3月31日，現(xiàn)任基金經(jīng)理為郎振東，其自2023年6月20日起管理該基金。郎振東自2012年11月起加入廣發(fā)基金，至今從業(yè)已有14年，歷任基金會(huì)計(jì)、固定收益管理總部債券交易員，在信用和利率的研究、交易方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。2021年起，郎振東開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理，偏好于將資產(chǎn)配置與波段交易相配合，對(duì)組合進(jìn)行積極主動(dòng)管理，追求穩(wěn)健的超額收益。
翻閱過(guò)往定期報(bào)告可知，對(duì)于廣發(fā)匯安18個(gè)月定期債券，郎振東的投資策略是不做信用下沉，主要以高等級(jí)信用債為主，利率債波動(dòng)增強(qiáng)為輔，以期以較小的信用風(fēng)險(xiǎn)，較低的回撤水平獲得高于同類(lèi)基金平均水平的收益。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，郎振東自2023年6月20日管理以來(lái)，匯安18個(gè)月定期債券的凈值增長(zhǎng)率為7.76%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為7.21%。【業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合指數(shù)（總財(cái)富）收益率×90%+銀行1 年期定期存款利率（稅后）×10%】
根據(jù)公告，廣發(fā)匯安18個(gè)月定期債券（A類(lèi)：004386，C類(lèi)：004387）于12月3日迎來(lái)它的第5個(gè)開(kāi)放期。這只基金目前設(shè)有A、C兩個(gè)份額，除了相同的管理費(fèi)（0.3%/年）和托管費(fèi)（0.1%/年）外，C份額收取每年0.4%的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，A類(lèi)沒(méi)有銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，但在申購(gòu)之初會(huì)根據(jù)客戶的類(lèi)型、申購(gòu)金額的情況收取1000元/筆或0.12%~0.8%不等的申購(gòu)費(fèi)率，兩類(lèi)份額持有滿18個(gè)月后贖回均不收取贖回費(fèi)。
另外，A份額目前在廣發(fā)基金app用錢(qián)袋子申購(gòu)可享受0申購(gòu)費(fèi)。投資者可根據(jù)自身的情況選擇成本最低的投資方式。
做時(shí)間的朋友
近年來(lái)，債券收益率明顯走低，期限利差及信用利差均處于歷史低位，低票息成為常態(tài)。
招商證券在早前的研報(bào)中表示，債市投資可能已經(jīng)步入了低票息、低期限利差、低信用利差的“三低”新常態(tài)。低期限利差使得傳統(tǒng)策略-加杠桿的作用大幅下降，低信用利差使得信用下沉策略效果大不如前。在債市的新常態(tài)下，債券主動(dòng)投資做出差異的難度明顯上升，可能不得不通過(guò)久期策略來(lái)博取波段資本利得收益。
正如開(kāi)頭所提到的，債券基金作為穩(wěn)健類(lèi)資產(chǎn)，比較適合成為配置中的中流砥柱。當(dāng)?shù)屠蕰r(shí)代來(lái)臨，規(guī)劃好資金投資時(shí)長(zhǎng)，選擇一只穩(wěn)健的定開(kāi)型債基，讓基金經(jīng)理能專(zhuān)注于投資管理，用時(shí)間換空間，或許是一個(gè)增厚收益的不錯(cuò)選擇。
P人也建議關(guān)注一下這個(gè)“好東西”，記得在買(mǎi)入定開(kāi)債基后在手機(jī)日歷上備注好下一個(gè)開(kāi)放期即可。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 以上觀點(diǎn)僅供參考， 在投資相關(guān)基金產(chǎn)品前，請(qǐng)您務(wù)必關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，投資與自身實(shí)際情況相匹配的基金產(chǎn)品。 基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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