來(lái)源：節(jié)選自《我從達(dá)爾文那里學(xué)到的投資知識(shí)》，中譯出版社授權(quán)發(fā)布
作者：[印] 普拉克·普拉薩德（Pulak，Prasad） 著，彭相珍 譯
但是這樣間接獲得的構(gòu)造，雖然在起初對(duì)于一個(gè)物種并沒(méi)有什么利益，此后卻會(huì)被它的變異了的后代，在新的生活條件下和新獲得的習(xí)性里利用。
——查爾斯·達(dá)爾文 《物種起源》
我們很少大幅舉債，而當(dāng)我們真得如此做時(shí)，我們傾向于把它們定在長(zhǎng)期固定利率的基礎(chǔ)之上，我們寧愿避免資產(chǎn)負(fù)債表過(guò)度融資，而放棄許多吸引人的投資機(jī)會(huì)，雖然如此保守的做法有時(shí)使我們的績(jī)效打了點(diǎn)折扣，但考慮到對(duì)保戶、存款人、借款人與全體股東將大部分財(cái)產(chǎn)托付給我們的責(zé)任時(shí)，這也是唯一令我們感到安心的做法。
——沃倫·巴菲特 《1983 年致股東信》
一、麥肯錫成功之秘訣
麥肯錫咨詢公司最初由詹姆斯·麥肯錫于 1926 年創(chuàng)立，但為公司日后的輝煌做出了巨大貢獻(xiàn)的人則是馬文·鮑爾。他于 1933年入職麥肯錫，并將這家小規(guī)模的工程會(huì)計(jì)公司，打造成了當(dāng)今的管理咨詢行業(yè)巨頭。
麥肯錫成立 90 多年來(lái)，公司面臨過(guò)多次來(lái)自內(nèi)部和外部的巨大危機(jī)以及挑戰(zhàn)。先說(shuō)外部挑戰(zhàn)吧，其中包括 1929 年—1933 年經(jīng)濟(jì)大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、如火如荼的去殖民化浪潮、冷戰(zhàn)、石油危機(jī)、美國(guó)和世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的多次衰退、人口爆炸、大規(guī)模減貧、綜合性大型企業(yè)集團(tuán)的崛起和隕落、美國(guó)制造業(yè)的空心化、中國(guó)的崛起、計(jì)算機(jī)性能和包括互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的通信技術(shù)的跨越式進(jìn)步、全球金融危機(jī)以及新冠大流行席卷全球等。
在面對(duì)外部世界快速變化的同時(shí)，麥肯錫也經(jīng)歷了一些內(nèi)源性危機(jī)。20 世紀(jì) 50 年代末，隨著馬文·鮑爾手中的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)被移交給下一任，要求公司上市的內(nèi)部壓力再度出現(xiàn)（這股壓力在我任職麥肯錫時(shí)仍然存在）；高管安尼爾·庫(kù)馬爾（Anil Kumar）和全球負(fù)責(zé)人拉賈特·古普塔（Rajat Gupta）因涉嫌內(nèi)幕交易相繼被判入獄；公司在新地區(qū)和新行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)多年來(lái)的大規(guī)模擴(kuò)張；2015 年與南非國(guó)營(yíng)電力壟斷企業(yè)艾斯康（Eskom）之間令人費(fèi)解的費(fèi)用往來(lái)；2021 年因違法協(xié)助普渡制藥推廣其生產(chǎn)的阿片類藥品奧施康定而被罰款近 6 億美元等。
在本就紛亂的咨詢行業(yè)里，麥肯錫的諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，被快速變化的環(huán)境持續(xù)“大浪淘沙”后，幸存下來(lái)的其實(shí)沒(méi)有幾家——諸位對(duì)曾叱咤一時(shí)的摩立特（Monitor）或博思（Booz）還有任何印象嗎？反觀麥肯錫，它不僅生存了下來(lái)，而且還是一如既往、熱火朝天地干著自己的老本行：成為企業(yè)高管們值得信賴的外部顧問(wèn)。不管外部和內(nèi)部的“風(fēng)雨”有多少，其公司的核心理念仍然屹立不倒。
一個(gè)有趣甚至有些奇怪的事實(shí)是，在過(guò)去幾十年里，麥肯錫在保持強(qiáng)勁發(fā)展的同時(shí)，也產(chǎn)生了巨大的變化。雖然麥肯錫公司從美國(guó)起家，但其目前已在開羅、卡薩布蘭卡和成都等城市都開設(shè)了分支機(jī)構(gòu)。20 世紀(jì) 90 年代以前，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是向各大公司提供戰(zhàn)略咨詢，但目前也擴(kuò)展到了企業(yè)運(yùn)營(yíng)和技術(shù)咨詢領(lǐng)域。麥肯錫早期主要為生產(chǎn)型企業(yè)提供咨詢服務(wù)，但現(xiàn)在你也會(huì)在谷歌、臉書或硅谷的任意一家熱門初創(chuàng)企業(yè)中發(fā)現(xiàn)它的影子。鄙人在職期間，麥肯錫很少進(jìn)行橫向招聘，但據(jù)一些現(xiàn)已成為高級(jí)合伙人的朋友說(shuō)，麥肯錫目前已聘用了數(shù)百名經(jīng)驗(yàn)豐富的行業(yè)專家。
二、活著的生物天生具備旺盛的生命力
MBA 學(xué)位課程、管理研討會(huì)、暢銷商業(yè)書籍和企業(yè)巨頭，似乎都在教我們要聚焦如何確保企業(yè)能適應(yīng)變化，并進(jìn)一步獲得成長(zhǎng)上。如果有人能把企業(yè)的困擾裝進(jìn)一個(gè)瓶子里，那么瓶子的說(shuō)明標(biāo)簽上應(yīng)該寫的是：“我們?nèi)绾尾拍芨臁⒏?、更容易地做出改變？?/p>
我不敢茍同這種想法。因?yàn)橥顿Y者應(yīng)該思考的問(wèn)題同商業(yè)領(lǐng)袖相比幾乎截然相反，即我們?nèi)绾尾拍茏龅健耙?strong>不變應(yīng)萬(wàn)變”？接下來(lái)，我們將通過(guò)進(jìn)化生物學(xué)原理來(lái)理解其邏輯。
生物學(xué)家發(fā)現(xiàn)，生物世界長(zhǎng)期以來(lái)都存在著一個(gè)奇怪現(xiàn)象。所有生物——?jiǎng)游?、植物、藻類、真菌，甚至是?xì)菌——雖然極其復(fù)雜，但并不脆弱。相反地，盡管在持續(xù)受到各類干擾，以及外部環(huán)境劇變的沖擊，所有生命還是頑強(qiáng)地延續(xù)并繁榮了數(shù)億年——而且就細(xì)菌而言，它們更是在地球上存活了數(shù)十億年。甚至生命本身，似乎也在以不斷突變的形式，持續(xù)抵抗著來(lái)自內(nèi)部環(huán)境的挑戰(zhàn)。
雖然存在源源不斷的外部和內(nèi)部的動(dòng)蕩因素，生命卻存續(xù)了下來(lái)，還成功演化出了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的不同物種。從極寒冰川到沸騰的深海熱泉，它們幾乎占據(jù)了地球上每一處可利用的生態(tài)位。所以，地球上發(fā)生的一個(gè)偉大奇跡便是：生命體對(duì)內(nèi)部和外部變化，具備極高抵抗力的同時(shí)，又擁有持續(xù)進(jìn)化的能力。我在此將這種在內(nèi)部和外部干擾下，生物的生理機(jī)能尚可保持“良性運(yùn)轉(zhuǎn)”的能力，稱為“穩(wěn)健性”。
但如果地球上的第一個(gè)原始單細(xì)胞生物過(guò)于“穩(wěn)健”，那么它就會(huì)在 35 億年的時(shí)間里一成不變，蘑菇、貓鼬或曼哈頓也通通不會(huì)出現(xiàn)。但如果不夠“穩(wěn)健”，它便會(huì)早早地在地球早期的火山爆發(fā)和極端環(huán)境下迅速湮滅。你、我，以及我們周圍現(xiàn)存的所有生物，之所以存在，是因?yàn)橛袡C(jī)生命體能夠在“維持現(xiàn)狀”和“于需要時(shí)開啟進(jìn)化”之間取得微妙的平衡。這是如何發(fā)生的呢？作為投資者，我們又能從中獲得怎樣的啟發(fā)呢？
三、生物的身體也同樣具備“穩(wěn)健性”
接下來(lái)我們將以海膽為例，從生物的身體層面作進(jìn)一步探討。
海膽家族發(fā)源于 2.5 億年前，現(xiàn)存大約有 1000 種。我們重點(diǎn)關(guān)注的是在澳大利亞海岸淺水區(qū)發(fā)現(xiàn)的兩種：間接發(fā)育型海膽（Heliocidaris tuberculata）和短刺海膽（Heliocidaris erythrogramma）。我們可以稱其為海膽 T 和海膽 E。二者的身體結(jié)構(gòu)相對(duì)“簡(jiǎn)樸”，換句話說(shuō)，它們雖然看起來(lái)一樣，但進(jìn)化模式卻截然不同。
一方面，海膽 T 的幼體（又稱“海膽長(zhǎng)腕幼蟲”）與成體，在外貌上沒(méi)有任何相似之處，這些浮游性幼蟲在成年之前，通常以浮游生物為食。另一方面，海膽 E 則直接由卵發(fā)育而來(lái)，生長(zhǎng)期間沒(méi)有所謂的幼蟲期。然而，T 和 E 之間的親緣關(guān)系非常緊密，兩者于大約 500 萬(wàn)年前才開始分化。（幾乎與人類和黑猩猩“分道揚(yáng)鑣”的時(shí)間相同，按照海膽 T 的發(fā)育模式，就好比是黑猩猩的幼崽形態(tài)看起來(lái)與成年黑猩猩毫無(wú)相似之處！）二者的整個(gè)發(fā)育過(guò)程，從卵的形態(tài)和大小，到不同身體部位細(xì)胞形成的位置，再到控制發(fā)育的基因的激活，其中的差別如此之大。然而，幾乎令人難以置信的是，這兩個(gè)物種在 500 萬(wàn)年前，都有一個(gè)共同的祖先。雖然二者的發(fā)育過(guò)程存在巨大的差異，但如果在網(wǎng)上搜索相關(guān)圖片，你便會(huì)發(fā)現(xiàn)，成年后的二者看起來(lái)幾乎一模一樣。
海膽是如何在改變其發(fā)育過(guò)程中諸多基礎(chǔ)特性的同時(shí)，又能保持成年后的身體結(jié)構(gòu)的相似性的呢？通過(guò)一邊分化出截然不同的發(fā)育模式，一邊保持高度強(qiáng)健的身體結(jié)構(gòu)，這一物種在進(jìn)化之路上取得了怎樣的成功呢？這些問(wèn)題稍后討論，現(xiàn)在讓我們先簡(jiǎn)單總結(jié)一下之前所學(xué)的內(nèi)容。
我們已經(jīng)知道，生物體和物種的穩(wěn)定性，是依靠遺傳密碼、蛋白質(zhì)以及身體結(jié)構(gòu)等多個(gè)層面的穩(wěn)健性而得以維持的。為了簡(jiǎn)潔起見，我省略了許多其他層面的、用以描述生物“穩(wěn)健性”的細(xì)節(jié)信息，比如 RNA 的二級(jí)結(jié)構(gòu)變化、基因調(diào)控區(qū)域的變化，以及酶活性的劇烈變化等。
如果某個(gè)突變導(dǎo)致某段基因的 DNA 序列發(fā)生變化，該怎么辦呢？這不是問(wèn)題，因?yàn)樗鼈兩傻陌被崾窍嗤?。如果基因突變或基因重組，導(dǎo)致了氨基酸序列發(fā)生改變，又該如何？這也不叫事兒，它們還是能生成同樣的蛋白質(zhì)。如果蛋白質(zhì)的排列有變動(dòng)該怎么辦呢？這也沒(méi)有問(wèn)題，酶的功效和活性依舊和原來(lái)一樣，諸如此類的案例還有很多。所以，生物生來(lái)就具備一定的“靈活性”，以及對(duì)“變化”的抵抗力。
四、進(jìn)化的可進(jìn)化性
回到我在本章開頭提到的悖論。鑒于生命在多個(gè)層面上的“穩(wěn)健性”，那么物種是如何實(shí)現(xiàn)進(jìn)化的？它們不應(yīng)該保持不變嗎？是什么促使細(xì)菌般的單細(xì)胞生物最終演化出倭黑猩猩的？
答案雖然簡(jiǎn)短但卻出人意料，即“穩(wěn)健性”本身就會(huì)引發(fā)“可進(jìn)化性”！
為了解開這個(gè)悖論，我們需要簡(jiǎn)要地介紹分子生物學(xué)歷史的某方面知識(shí)。1968 年，日本遺傳學(xué)家木村資生提出了分子層面的“中性演化理論”。木村認(rèn)為，大部分發(fā)生在 DNA 和氨基酸層面上的變化，并不會(huì)影響分子的功能，因而也不會(huì)對(duì)生物體的生存和繁殖能力造成影響。他還認(rèn)為，自然選擇會(huì)保留下少數(shù)有積極作用的突變，淘汰不利于物種的生存和繁衍的部分突變，但生物體的大多數(shù)突變，并不能對(duì)生物體真正產(chǎn)生影響。根據(jù)木村的觀點(diǎn)，大部分生物突變都是中性的，這也促使生物體具備了“穩(wěn)健性”的特點(diǎn)。
那么中性突變是如何引發(fā)進(jìn)化的呢？雖然不會(huì)改變生物分子的主要功能，但它可以改變其次要功能，從而成為未來(lái)誕生新物種的契機(jī)。
假設(shè)基因A的主要功能是F，由于突變，基因A變成了基因B，因?yàn)樯w具備的“穩(wěn)健性”，基因 B 繼承了主功能 F，但原基因A的次要功能FS卻受到了影響。FS雖然不會(huì)改變生物體的適應(yīng)能力，但可以賦予該生物體的后代一種全新的生理功能，從而引發(fā)該物種的進(jìn)化。因此，盡管遺傳密碼比較“穩(wěn)健”（因?yàn)榛?A 轉(zhuǎn)變?yōu)榛?B，并不影響主功能 F），但“升級(jí)”后的次功能 FS 卻使該生物再次進(jìn)化。所以，在一個(gè)“穩(wěn)健”的生物系統(tǒng)中，“可進(jìn)化性”屬于免費(fèi)的增益效果！
現(xiàn)在讓我們?cè)倩仡櫼幌律衔年P(guān)于海膽的繁殖案例：經(jīng)過(guò)了數(shù)百萬(wàn)年的演化后，海膽 T 和海膽 E 利用中性突變，不僅改變了各自的發(fā)育周期，同時(shí)又保留了身體結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性。例如，海膽 T 的胚胎共有 32 個(gè)細(xì)胞，其中的 16 個(gè)會(huì)分化成外胚層（外層皮膚），而在海膽 E 的 32 個(gè)胚胎細(xì)胞中 , 有 26 個(gè)會(huì)分化為外胚層。海膽在胚胎發(fā)育過(guò)程中，細(xì)胞會(huì)進(jìn)行多次分化，但其身體結(jié)構(gòu)卻始終能保持相對(duì)穩(wěn)定。因此，他們各自在自然界中，開辟出了全新的生態(tài)位和生活方式。比如海膽 E 可以棲息在深海和高緯度極地區(qū)域，而海膽T 則無(wú)法在這些地方生存，因?yàn)槁焉暮Ｄ?E 不需要經(jīng)歷嚴(yán)重依賴浮游生物過(guò)活的幼體期。
在過(guò)去的一個(gè)世紀(jì)里，麥肯錫也面臨著類似的情況。如今的麥肯錫在地理分布、組織流程、客戶服務(wù)類型和專業(yè)知識(shí)廣度方面，與馬文·鮑爾執(zhí)掌時(shí)期的麥肯錫，已然沒(méi)有了任何相似之處，但在企業(yè)文化、統(tǒng)一性、問(wèn)題解決以及員工與公司高管們合作共事等一些基本層面上，麥肯錫仍然一如既往地保留著“鮑爾時(shí)代”的遺風(fēng)。所以，公司在某種程度上又是一成不變的。這正是我們身為企業(yè)主所追求的目標(biāo)：在保持穩(wěn)健的同時(shí)，又能不斷發(fā)展，即具備“穩(wěn)中有進(jìn)”的能力。
作者簡(jiǎn)介：
普拉克·普拉薩德是新加坡那爛陀資本（Nalanda Capital）的創(chuàng)始人，此前曾在麥肯錫任職，并擔(dān)任過(guò)華平投資（Warburg Pincus）的印度聯(lián)席主管。他于2007年創(chuàng)立那爛陀資本，專注投資印度上市公司，管理資金規(guī)模約50億美元，自成立以來(lái)實(shí)現(xiàn)了近20%的年化回報(bào)率。 普拉薩德對(duì)進(jìn)化論深感興趣，他將達(dá)爾文的理念融入投資，并通過(guò)致股東信及新書《我從達(dá)爾文那里學(xué)到的投資知識(shí)》，展現(xiàn)出對(duì)投資實(shí)踐和思想的深刻洞察力與卓越才華。
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