開年來，機器人和Deepseek共同走出產(chǎn)業(yè)主線的意思。目前傳統(tǒng)的三大類機器人，都是針對特定場景和應用而設計的，像工業(yè)機器人，主要用于汽車，電子，家電等工業(yè)生產(chǎn)，服務機器人則是面對醫(yī)療服務，商品配送，公共服務等領(lǐng)域，特種機器人主要是深海探測，緊急救援等場景。目前股票市場交易的機器人，則是新型的人形機器人，它們具有與人類似的身體結(jié)構(gòu)和運動方式，也具備更強的感知和計算能力，未來能干更多的事情，可能鏈接到人類生活的方方面面。
人形機器人這塊，做的最早的是特斯拉。在2021年，就發(fā)布了人形機器人Optimus的概念。隨后到2023年5月，公開展示了最新的人形機器人機型，可以實現(xiàn)多機器人同步行走和抓取物品。再往后2024，2025年，不斷升級更新。根據(jù)馬斯克表示，會在2025年生產(chǎn)5到10萬臺人形機器人，2027年生產(chǎn)50到100萬臺，超出了市場預期。所以在2024年之前，市場交易的人形機器人，主要是特斯拉鏈。但從2024年開始，華為鏈人形機器人也開始擴散，包括賽里斯開始招聘機器人崗位，與相關(guān)機器人企業(yè)開展合作等等事件，也讓市場開始交易華為鏈機器人從0到1的可能性。
今年機器人行情爆發(fā)原因，主要是政策和產(chǎn)業(yè)逐漸形成共識。一方面是政策確實在支持，國內(nèi)各部門，各地區(qū)，都出臺了人形機器人相關(guān)的政策。另一方面，產(chǎn)業(yè)確實存在飛速進展，除了特斯拉外，中國的一些車企，機器人企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)科技公司紛紛開始布局機器人產(chǎn)業(yè)，包括優(yōu)必選，智元，傅利葉，小鵬，小米等，這些公司已經(jīng)有了相關(guān)的機器人產(chǎn)品，并且逐步開始量產(chǎn)。市場認為，2025年將會是人形機器人的量產(chǎn)元年，可能會實現(xiàn)應用場景擴散，技術(shù)迭代優(yōu)化，以及成本下降等多方面利多共振。
雖然在飛速發(fā)展，但人形機器人目前還存在很多技術(shù)難點，包括硬件端成本過高，軟件段，AI還不支持人形機器人在所有場景具備相應能力，政策上，目前行業(yè)也不具備完備的法律法規(guī)和行業(yè)標準等問題。所以人形機器人率先落地的場景，可能還是制造業(yè)工廠，這塊場景復雜度明顯低于C端，更可能優(yōu)先實現(xiàn)商業(yè)化。
如果把機器人的行情與新能源汽車相類比的話，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段，市場賦予相關(guān)公司的估值水平不同。歷史上，新能源汽車滲透率低于5%時，相關(guān)汽車零部件公司估值能達到30-50倍。當新能源車滲透率提升到5%到40%的區(qū)間內(nèi)，相關(guān)公司能享有20-30倍估值。而當新能源車滲透率高于40%時，相關(guān)公司估值在15-20倍。所以在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，滲透率很低的階段，相關(guān)公司會處于一個拔估值過程中。現(xiàn)在就還處于爆發(fā)前期，即使馬斯克在2027年生產(chǎn)100萬臺人形機器人，全球人形機器人總銷量在400-500萬臺，也仍處于一個B端全面應用，開始向C端滲透的階段，此時相關(guān)零部件公司享有30-50倍估值是合理的。
說到板塊，主要是與人形機器人零部件相關(guān)的制造業(yè)板塊。特斯拉的人形機器人包括軀干，四肢和手部等結(jié)構(gòu)。四肢部分，需要有執(zhí)行器，包括直線執(zhí)行器和旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器。執(zhí)行器里又會涉及到電機，減速器，滾珠絲杠，傳感器等環(huán)節(jié)。如果按照未來人形機器人產(chǎn)量，計算各個環(huán)節(jié)價值量的話，還是有較為廣闊的市場空間的。這也是現(xiàn)階段市場拔估值的主要錨。
總體來說，人形機器人是未來的一個重要產(chǎn)業(yè)趨勢，在這種趨勢下，相關(guān)公司都會進行戰(zhàn)略性押注，包括車企，新老機器人企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)公司等等。目前市場預期，在政策和產(chǎn)業(yè)趨勢引領(lǐng)下，2025年會進入人形機器人的量產(chǎn)元年。如果拿機器人行情與此前新能源車行情做類比的話，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，滲透率低于5%的階段，相關(guān)零部件公司賦予30-50倍估值是合理的，當然這個也要看市場的風險偏好而定，如果后期風險爆發(fā)，可能會壓降估值。與人形機器人相關(guān)的零部件領(lǐng)域，包括執(zhí)行器總成，減速器，滾珠絲杠，傳感器等環(huán)節(jié)，這些都會有所受益。不過目前漲幅過高，不宜追高。
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