文章作者：Ray Dalio
文章編譯：Block unicorn
關(guān)稅是一種稅收，它：
為實(shí)施關(guān)稅的國(guó)家增加收入，這些收入由外國(guó)生產(chǎn)者和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者共同支付（各自支付多少取決于他們的相對(duì)彈性），這使得關(guān)稅成為一種具有吸引力的稅收。
降低全球生產(chǎn)效率。
對(duì)全球整體而言具有滯脹效應(yīng)，對(duì)被征收關(guān)稅的生產(chǎn)者更具通縮效應(yīng)，而對(duì)征收關(guān)稅的進(jìn)口商則更具通脹效應(yīng)。
使進(jìn)口/征收關(guān)稅的國(guó)家的企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上免受外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的影響，這會(huì)使得它們效率降低，但如果通過(guò)貨幣和財(cái)政政策維持國(guó)內(nèi)總需求，它們將更有可能生存。
在國(guó)際大國(guó)沖突時(shí)期，關(guān)稅對(duì)于確保國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力是必要的。
可以減少經(jīng)常賬戶和資本賬戶的不平衡，用通俗的話說(shuō)，就是減少對(duì)外國(guó)生產(chǎn)和外國(guó)資本的依賴，這在全球地緣政治沖突/戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期尤為重要。
而以上這些都是關(guān)稅的一階后果。
接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么，很大程度上取決于：
被征收關(guān)稅的國(guó)家/地區(qū)如何回應(yīng)關(guān)稅；
匯率如何變化；
中央銀行如何調(diào)整貨幣政策和利率；
中央政府如何調(diào)整財(cái)政政策以應(yīng)對(duì)這些壓力。
而這些是二階后果。
更具體地說(shuō)：
如果被征收關(guān)稅的國(guó)家以對(duì)等關(guān)稅回應(yīng)，影響將表現(xiàn)為更廣泛的滯脹。
如果貨幣政策放松，實(shí)際利率下降，通縮壓力最大的國(guó)家貨幣貶值（這是中央銀行的正常反應(yīng)），和/或貨幣政策收緊，實(shí)際利率上升，通脹壓力最大的國(guó)家貨幣升值（這也是中央銀行的正常反應(yīng)）。
在通縮疲軟的地區(qū)放松財(cái)政政策，和/或在通脹強(qiáng)勁的地區(qū)收緊財(cái)政政策，這些變化會(huì)中和部分通縮或通脹效應(yīng)。
因此，關(guān)稅涉及許多動(dòng)態(tài)因素，要判斷大額關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)的影響，需要衡量很多方面。這些影響超出了我提到的關(guān)稅一階效應(yīng)的前六點(diǎn)，而這些一階效應(yīng)又會(huì)受到我所提到的二階效應(yīng)的影響。
然而，作為背景和未來(lái)的明確事實(shí)是：
生產(chǎn)、貿(mào)易和資本的不平衡（最重要的債務(wù)問(wèn)題）必須以某種方式減少，因?yàn)樗鼈冊(cè)谪泿?、?jīng)濟(jì)和地緣政治方面是危險(xiǎn)且不可持續(xù)的（因此當(dāng)前的貨幣、經(jīng)濟(jì)和地緣政治秩序必須改變）。
這些變化可能會(huì)伴隨著突然的、非傳統(tǒng)的調(diào)整（如我在新書《國(guó)家如何破產(chǎn)：大周期》中描述的那樣）。
長(zhǎng)期的貨幣、政治和地緣政治效應(yīng)主要取決于人們對(duì)債務(wù)和資本市場(chǎng)作為安全財(cái)富儲(chǔ)存的質(zhì)量的信任、各國(guó)的生產(chǎn)力水平，以及使國(guó)家成為宜居、工作和投資的吸引人的政治體系。
此外，現(xiàn)在有很多關(guān)于以下問(wèn)題的討論：1) 美元作為世界主要儲(chǔ)備貨幣是有益還是有害；2) 美元強(qiáng)勢(shì)是好是壞。顯然，美元作為儲(chǔ)備貨幣是一件好事（因?yàn)樗鼮槊绹?guó)的債務(wù)和其他資本創(chuàng)造了比沒(méi)有這種特權(quán)時(shí)更大的需求）。然而，由于市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)這類事情，這不可避免地導(dǎo)致濫用這一特權(quán)，過(guò)度借貸和債務(wù)問(wèn)題，這讓我們走到了現(xiàn)在的地步（即需要處理不可避免的商品、服務(wù)和資本不平衡的減少，需要采取非常措施減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，并因地緣政治環(huán)境減少對(duì)這些事物的外國(guó)依賴）。更具體地說(shuō)，有人提出中國(guó)的人民幣應(yīng)該升值，這可能是美國(guó)人和中國(guó)人之間在貿(mào)易和資本交易中達(dá)成一致的部分，最好在雙方領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面時(shí)達(dá)成協(xié)議。這種和/或其他非市場(chǎng)、非經(jīng)濟(jì)的調(diào)整將對(duì)適用國(guó)家產(chǎn)生獨(dú)特且具有挑戰(zhàn)性的影響，這將導(dǎo)致我之前提到的一些二階后果發(fā)生，以緩沖這些效應(yīng)。
我將繼續(xù)關(guān)注接下來(lái)發(fā)生的事情，并會(huì)持續(xù)更新我對(duì)一階和二階后果的看法。
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本文提供的信息僅用于一般指導(dǎo)和信息目的，本文的內(nèi)容在任何情況下均不應(yīng)被視為投資，業(yè)務(wù)，法律或稅務(wù)建議。對(duì)于根據(jù)本文做出的個(gè)人決定，我們不承擔(dān)任何責(zé)任，我們強(qiáng)烈建議您在采取任何行動(dòng)之前進(jìn)行自己的研究。盡管已盡最大努力確保此處提供的所有信息都是準(zhǔn)確的和最新的，但可能會(huì)發(fā)生遺漏或錯(cuò)誤。
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