（圖片來(lái)源：unsplash）
4月6日消息，鈦媒體AGI獲悉，美國(guó)研究機(jī)構(gòu)Crunchbase和PitchBook-NVCA近日發(fā)布的兩份全球風(fēng)投交易市場(chǎng)報(bào)告顯示，截至3月31日的2025年第一季度，由于全球 AI 領(lǐng)域投融資活躍，全球風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)創(chuàng)下2022年中期以來(lái)的最強(qiáng)勁表現(xiàn)。
PitchBook報(bào)告顯示，2025年第一季度，全球風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)量達(dá)7551件，同比下降約32%；交易總價(jià)值達(dá)1263億美元（約合人民幣9180億元），同比上漲約53.46%。
其中，AI和機(jī)器學(xué)習(xí)領(lǐng)域投融資市場(chǎng)最為活躍，一季度該領(lǐng)域交易數(shù)量2101件，交易價(jià)值（額）731億美元，占全球風(fēng)投總額比重為57.87%。
另外，包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲地區(qū)投融資市場(chǎng)持續(xù)低迷，交易數(shù)量較少，但平均金額較大，2025年第一季度，該領(lǐng)域總交易數(shù)量2063件；總交易額僅122億美元，占比不到10%。
顯然，全球投融資市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生變化。
全球風(fēng)投交易“西升東降”，種子輪融資下降14%
Pitchbook數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)量39114件，交易總額3770億美元。與2023年相比，去年全球投融資交易數(shù)量有所減少，總額略有增加，主要原因就是OpenAI。
2025年第一季度，由于OpenAI的活躍表現(xiàn)，全球風(fēng)投市場(chǎng)再度創(chuàng)下歷史新高。
美國(guó)OpenAI公司于3月31日宣布，公司完成軟銀領(lǐng)投的400億美元融資，估值高達(dá)3000億美元。這筆交易占美國(guó)風(fēng)投資金50%以上，占全球總額的三分之一。
按領(lǐng)域劃分，AI 和機(jī)器學(xué)習(xí)依然是全球風(fēng)投市場(chǎng)的“寵兒”。PitchBook數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)77%的交易額都集中于AI，這在很大程度上要?dú)w功于OpenAI。
PitchBook 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究總監(jiān)Kyle Stanford表示，美國(guó)市場(chǎng)“已經(jīng)分化為少數(shù)能夠籌集大量資金的公司和仍在努力應(yīng)對(duì)資金短缺的其他市場(chǎng)”。即使沒(méi)有OpenAI的融資，AI仍占本季度總投資額的48.5%，占已完成交易的三分之一。
Crunchbase報(bào)告略有差異，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全球初創(chuàng)公司融資總額達(dá)1130億美元，環(huán)比增長(zhǎng)17%，同比增長(zhǎng)54%。其中，AI 領(lǐng)域投融資額達(dá)596億美元，占全球風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的53%。
但資本并不局限于AI。Crunchbase 報(bào)告指出，今年一季度，醫(yī)療保健和生物技術(shù)是第二大行業(yè)，融資總額達(dá)180億美元；其次是金融服務(wù)，融資總額108億美元。
按地區(qū)劃分，2025年第一季度，美國(guó)公司吸引了800億美元的全球風(fēng)險(xiǎn)投資資金，約占總額的71%。其中，舊金山灣區(qū)就占550億美元，占美國(guó)所有交易額的69%，并且占全球資金的近一半。
相比之下，包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲地區(qū)投融資市場(chǎng)持續(xù)低迷，交易數(shù)量較少，但平均金額較大。
PitchBook數(shù)據(jù)顯示，2024年，亞洲地區(qū)風(fēng)投市場(chǎng)總額775.4億美元，占全球總交易價(jià)值的20%左右；2025年第一季度，該領(lǐng)域總交易數(shù)量2063件；總交易額僅122億美元，占比不到10%，其中包括幣安在今年3月宣布的20億美元融資。
Crunchbase認(rèn)為，AI資金的激增也推動(dòng)了中后期交易的大幅增長(zhǎng)，第一季度交易額達(dá)到810億美元，環(huán)比增長(zhǎng)30%，同比增長(zhǎng)147%。
退出層面，Crunchbase報(bào)告稱，今年一季度是2021年以來(lái)全球初創(chuàng)公司并購(gòu)市場(chǎng)活動(dòng)最強(qiáng)勁的一個(gè)季度，退出總額達(dá)710億美元，其中12起收購(gòu)案價(jià)值超過(guò)10億美元。相比之下，去年同期僅有兩筆超過(guò)10億美元的初創(chuàng)企業(yè)收購(gòu)交易，總價(jià)值32億美元。
今年3月，Google谷歌宣布將斥資320億美元收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)安全公司W(wǎng)iz Inc.，一旦交易達(dá)成，這可能成為歷史上最大的初創(chuàng)公司風(fēng)投并購(gòu)交易。在此之前，軟銀集團(tuán)就同意以65億美元收購(gòu)芯片設(shè)計(jì)公司Ampere；Scopely公司35億美元收購(gòu)Niantic公司的游戲業(yè)務(wù)；CoreWeave以17億美元收購(gòu)人工智能企業(yè)Weights & Biases等。
CB Insights認(rèn)為，這一系列事件釋放出明確信號(hào)：美國(guó)硅谷對(duì)特朗普政府的反壟斷政策持樂(lè)觀態(tài)度，同時(shí)也意味著獲得風(fēng)投資本支持的企業(yè)終于迎來(lái)了變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
然而，盡管總體數(shù)據(jù)看起來(lái)強(qiáng)勁，但鑒于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金承諾減少，未來(lái)可能仍存在問(wèn)題。
PitchBook報(bào)告顯示，一季度美國(guó)新獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資承諾為100億美元，這是自2016年以來(lái)籌資速度最慢、季度融資額最低的一次。退出后缺乏流動(dòng)性阻礙了有限合伙人作出新的承諾，給新興管理者和小型基金帶來(lái)了額外壓力，尤其是在美國(guó)以外的地區(qū)。
如今，AI和機(jī)器學(xué)習(xí)領(lǐng)域成為全球投融資市場(chǎng)的關(guān)鍵要素，但全球 AI 領(lǐng)域“頭部效應(yīng)”愈加明顯，新成立的初創(chuàng)公司融資會(huì)越來(lái)越難，種子輪投資下降14%。
報(bào)告顯示，2025年第一季度，全球早期融資略有下降，至240億美元，而種子期投資同比下降14%，至72億美元。
近日，典型的美元基金投資邏輯人士、金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎表示，目前看不到AI基礎(chǔ)模型、“具身智能”或人形機(jī)器人企業(yè)的商業(yè)化潛力，他直言“我們正在批量退出人形機(jī)器人公司”，引發(fā)關(guān)注。
中關(guān)村論壇期間，朱嘯虎還表示，所有的AI應(yīng)用都是套殼應(yīng)用，關(guān)鍵是如何建立長(zhǎng)期壁壘，深度整合工作流/編輯工具；專有硬件/IP和數(shù)據(jù)。必須人工交付的苦活累活。AIGC應(yīng)用重要的不是生成能力，而是編輯能力，交付結(jié)果的能力。“AI應(yīng)用就是沒(méi)有壁壘，說(shuō)有壁壘是忽悠人的，要在非AI能力上建立壁壘。”
“在AI時(shí)代，我覺(jué)得最多在應(yīng)用中遇到機(jī)會(huì)，但還是要注重商業(yè)化?！敝靽[虎強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)：不擁抱AI的企業(yè)肯定會(huì)被淘汰；不要迷信AI，聚焦尖刀場(chǎng)景盡快落地；不要投入底層技術(shù)，AI不夠人工補(bǔ)。
朱嘯虎的言論，一定程度上代表了全球 AI 領(lǐng)域投融資的新變化：隨著全球 AI 競(jìng)爭(zhēng)加劇，初創(chuàng)企業(yè)需要尋找商業(yè)化，否則很難拿到種子輪融資，對(duì)于大眾的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)越來(lái)越少。
此外，當(dāng)前全球 AI、芯片半導(dǎo)體領(lǐng)域并購(gòu)市場(chǎng)極為活躍，包括華大九天、北方華創(chuàng)等上市公司都已對(duì)外公布并購(gòu)消息。
4月3日，西門子（Siemens）宣布從Insight Partners方面收購(gòu) AI 科學(xué)軟件研發(fā)公司Dotmatics。該并購(gòu)交易總價(jià)51億美元（約合人民幣371億元）。
西門子表示，生命科學(xué)為西門子工業(yè)軟件提供了一個(gè)極具吸引力的互補(bǔ)性市場(chǎng)機(jī)會(huì)，并將西門子工業(yè)軟件總潛在市場(chǎng)擴(kuò)大了110億美元。收購(gòu)?fù)瓿珊螅A(yù)計(jì)Dotmatics將在2025財(cái)年創(chuàng)造超過(guò)3億美元的營(yíng)收，調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）超過(guò)40%，中期收入?yún)f(xié)同效應(yīng)預(yù)計(jì)為每年約1億美元，長(zhǎng)期內(nèi)將增至每年5億美元以上。根據(jù)慣例成交條件和適用的監(jiān)管批準(zhǔn)，該交易預(yù)計(jì)將于2026財(cái)年上半年完成。
對(duì)于并購(gòu)相關(guān)話題，2025中關(guān)村論壇年會(huì)一場(chǎng)圓桌活動(dòng)上，國(guó)科天成股份有限公司董事長(zhǎng)羅玨典表示，半導(dǎo)體尤其是化合物半導(dǎo)體，工藝復(fù)雜度高、環(huán)節(jié)多，所以需要關(guān)注上游企業(yè)并考慮并購(gòu)，一般來(lái)說(shuō)都是通過(guò)小股權(quán)的投資方式支持，同時(shí)會(huì)通過(guò)國(guó)科天成的市場(chǎng)端和產(chǎn)品端及批量生產(chǎn)端的優(yōu)勢(shì)來(lái)帶動(dòng)它。
羅玨典談到并購(gòu)標(biāo)的，他稱并購(gòu)和自我發(fā)展相輔相成，順其自然是最好的，而公司計(jì)劃并購(gòu)一般要考慮三個(gè)維度：一是不在意上下游的配合企業(yè)規(guī)模是否打發(fā)，而比較注重協(xié)同性，二是比較看重標(biāo)的核心團(tuán)隊(duì)的表現(xiàn)和工程化能力；三是看重企業(yè)新技術(shù)的研發(fā)和橫向技術(shù)研發(fā)突破能力；此外還有團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性等。
華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理、并購(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人勞志明表示，目前從并購(gòu)市場(chǎng)角度看，國(guó)資投資者和產(chǎn)業(yè)投資者的打法不太一樣，比如國(guó)資的資金特別充裕，基本不存在缺錢，所以對(duì)于產(chǎn)業(yè)整合與投資的回報(bào)要求沒(méi)那么高，而且并購(gòu)交易更加好批準(zhǔn)，但國(guó)資整合在實(shí)踐過(guò)程中與產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯、商業(yè)邏輯有一定背離，而且決策鏈條太長(zhǎng)，后續(xù)很難落地，因此并購(gòu)基金發(fā)展情況不太成熟。
勞志明強(qiáng)調(diào)，對(duì)于并購(gòu)造成“寡頭”效應(yīng)的擔(dān)心是多余的，目前基本上處于“雷點(diǎn)大雨點(diǎn)小”的情況，而且考慮正面監(jiān)管層面，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)交易其實(shí)“非常冷靜”，大家價(jià)值擺得都很足，所以目前還沒(méi)到產(chǎn)業(yè)大規(guī)模整合階段，現(xiàn)在并購(gòu)交易數(shù)量依然很少。
不過(guò)有分析認(rèn)為，隨著特朗普關(guān)稅“核彈”實(shí)施，或?qū)⒋偈谷驍?shù)十億美元的并購(gòu)和投資交易放緩，甚至有可能會(huì)停止并購(gòu)。
AI賽道加速競(jìng)爭(zhēng)：OpenAI和Meta都對(duì)準(zhǔn)DeepSeek
作為全球投融資市場(chǎng)的關(guān)鍵公司，OpenAI近期頻頻公布消息。
4月5日，OpenAI首席執(zhí)行官奧爾特曼（Sam Altman）宣布，公司改變了OpenAI此前的產(chǎn)品路線圖，計(jì)劃在未來(lái)幾周內(nèi)推出o3和o4-mini兩款模型，并將在數(shù)月后發(fā)布備受期待的GPT-5。
有分析認(rèn)為，這可能與谷歌、Meta的新模型發(fā)布有關(guān)，OpenAI希望通過(guò)“搶先”方式增加新模型市場(chǎng)關(guān)注度。
奧爾特曼坦言，將所有技術(shù)“絲滑整合”到GPT-5的難度超出了預(yù)期。無(wú)論是推理能力、語(yǔ)音合成還是深度研究功能的融合，都需要更多時(shí)間來(lái)完善。此外，他還提到，OpenAI需要確保有足夠的計(jì)算資源來(lái)支持GPT-5發(fā)布后可能出現(xiàn)的“空前需求”。這種分步發(fā)布的策略，不僅能讓用戶提前體驗(yàn)到o3和o4-mini的強(qiáng)大功能，也為GPT-5的最終亮相爭(zhēng)取了更多優(yōu)化空間。
據(jù)知情人士透露，2024年OpenAI年收入為37億美元；OpenAI預(yù)計(jì)到2025年收入將同比增長(zhǎng)兩倍，達(dá)到127億美元，2026年將再增長(zhǎng)一倍以上，達(dá)到294億美元。
盡管營(yíng)收快速增長(zhǎng)，OpenAI也并非高枕無(wú)憂。
在生成式AI領(lǐng)域，OpenAI不僅面臨著來(lái)自Anthropic、Perplexity等初創(chuàng)公司的競(jìng)爭(zhēng)，還面臨著來(lái)自谷歌、微軟等科技巨頭的競(jìng)爭(zhēng)威脅。在大洋彼岸，中國(guó)開(kāi)源的DeepSeek也正成為OpenAI的有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
事實(shí)上，2025年1月，隨著 DeepSeek R1 在研究人員和企業(yè)中迅速普及，Meta、OpenAI在得知這個(gè)新的 R1 模型的訓(xùn)練成本只是許多其他領(lǐng)先模型的一小部分，卻僅花費(fèi)幾百萬(wàn)美元就超越這些模型時(shí)，陷入了恐慌狀態(tài)。
此外，OpenAI也面臨著開(kāi)發(fā)尖端 AI 系統(tǒng)所需的芯片、數(shù)據(jù)中心和人才的巨大成本。該知情人士表示，OpenAI 預(yù)計(jì)要到 2029年才能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流為正，預(yù)計(jì)屆時(shí)年收入將超過(guò)1250億美元。
如今，無(wú)論是OpenAI，還是Meta，都將視線對(duì)準(zhǔn)了DeepSeek。
4月6日，Meta發(fā)布了Llama 4系列模型，是其首個(gè)原生多模態(tài)模型，最高1000萬(wàn)上下文長(zhǎng)度，訓(xùn)練數(shù)據(jù)高達(dá)30萬(wàn)億個(gè)Tokens，支持文本、圖像和視頻統(tǒng)一，可同時(shí)理解文本和圖片，進(jìn)行圖文推理、問(wèn)答、識(shí)別、描述等任務(wù)，其中包括具備長(zhǎng)上下文處理能力的Scout和Maverick模型，擁有2萬(wàn)億參數(shù)的Behemoth即將推出。
值得注意的是，根據(jù)Llama 4 Maverick指令調(diào)優(yōu)基準(zhǔn)測(cè)試結(jié)果，價(jià)格和部分性能超越了DeepSeek-V3.1。
具體來(lái)說(shuō)，Llama 4 Scout，定位為性能最強(qiáng)的小尺寸模型，170億激活參數(shù)，總參數(shù)量109B，擁有業(yè)界領(lǐng)先的1000萬(wàn)+Token多模態(tài)上下文窗口，相當(dāng)于處理二十多個(gè)小時(shí)的視頻，并且能在單張H100 GPU 上運(yùn)行。
Llama 4 Maverick，上下文窗口為100萬(wàn)token，依然遠(yuǎn)超許多現(xiàn)有模型。 超長(zhǎng)上下文窗口使得Llama 4在需要長(zhǎng)時(shí)間記憶和復(fù)雜推理的任務(wù)中表現(xiàn)出色，可能逐漸替代部分RAG（檢索增強(qiáng)生成）場(chǎng)景。
尚未發(fā)布的Llama 4 Behemoth，是 Meta 有史以來(lái)最大的模型，當(dāng)前仍在訓(xùn)練中，總參數(shù)量高達(dá)2萬(wàn)億，擁有2880億激活參數(shù)，16個(gè)專家，使用 FP8 精度，在32000塊GPU上訓(xùn)練30萬(wàn)億多模態(tài)Token。在多個(gè)benchmarks基準(zhǔn)測(cè)試上優(yōu)于GPT-4.5、Claude Sonnet 3.7和Gemini 2.0 Pro等。
Meta CEO馬克·扎克伯格表示，Llama 4是全新訓(xùn)練和設(shè)計(jì)的多模態(tài)原生模型，其中兩款擁有 4000 億參數(shù)的 Llama 4 Maverick 和擁有1090億參數(shù)的 Llama 4 Scout，現(xiàn)已開(kāi)源支持微調(diào)。隨著B(niǎo)ehemoth預(yù)覽并即將發(fā)布，Llama模型生態(tài)系統(tǒng)有望成為全球旗艦?zāi)Ｐ偷挠辛﹂_(kāi)源替代品。
“雖然模型的智能很重要，但人們也希望模型能夠以像人類一樣的速度以個(gè)性化的方式作出回復(fù)。作為我們迄今為止最先進(jìn)的模型，Llama 4經(jīng)過(guò)優(yōu)化以滿足這些需求。當(dāng)然，模型是將這些體驗(yàn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的更大生態(tài)系統(tǒng)的一部分。我們專注于全棧，包括新產(chǎn)品集成，我們很高興繼續(xù)與合作伙伴和開(kāi)源社區(qū)對(duì)話，并且一如既往，我們迫不及待地想看到人們?cè)谛碌腖lama生態(tài)系統(tǒng)中構(gòu)建的豐富體驗(yàn)?！盡eta表示。
有分析認(rèn)為，進(jìn)入2025年，AI模型的頭部效應(yīng)愈加明顯，AI應(yīng)用即將迎來(lái)“百花齊放”熱潮。高盛發(fā)布研報(bào)稱，今年AI技術(shù)的應(yīng)用值得關(guān)注。
（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜林志佳）
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