【銅市動(dòng)態(tài)：供需矛盾突出，滬銅走勢(shì)面臨多因素影響】銅精礦現(xiàn)貨 TC 跌至歷史低位，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠因原料短缺及虧損壓力開始檢修，精銅供應(yīng)邊際收縮。 美國(guó)潛在銅進(jìn)口關(guān)稅刺激 COMEX 溢價(jià)，全球庫(kù)存向美轉(zhuǎn)移，LME 庫(kù)存環(huán)比下降，滬銅社庫(kù)同步去化。 銅價(jià)一度站上 8 萬(wàn)元/噸后，銅桿企業(yè)開工率下滑，現(xiàn)貨升水承壓，下游以剛需采購(gòu)為主，新增訂單疲弱。 美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策超預(yù)期落地，可能引發(fā)精煉銅物流轉(zhuǎn)向亞洲高庫(kù)存地區(qū)，需求預(yù)期邊際弱化。 當(dāng)前供需矛盾突出，礦緊支撐與高價(jià)抑制消費(fèi)并存，疊加關(guān)稅政策落地節(jié)奏的宏觀擾動(dòng)，滬銅或維持高位震蕩，需警惕政策預(yù)期差引發(fā)的波動(dòng)放大。