隨著貿(mào)易摩擦升級和供應增加，原油市場面臨新一輪震蕩。
包括高盛、摩根士丹利和法國興業(yè)銀行在內(nèi)的多家機構紛紛下調(diào)了油價基本預測，高盛分析師Yulia Grigsby等人在4月7日的報告中警告，在極端情況下，布倫特原油價格可能跌至40美元以下。
"如果全球GDP同時放緩且OPEC+完全取消減產(chǎn)，這將約束非OPEC產(chǎn)油國供應，我們估計布倫特
高盛預計，在基準情景下，2025年12月布倫特原油價格下調(diào)4美元至62美元，WTI原油下調(diào)至58美元；到了2026年，預測布倫特平均價格為58美元、WTI 55美元。截止發(fā)稿，布油價格跌至61美元。
這一基準預測建立在兩個關鍵假設之上：首先，美國經(jīng)濟避免衰退，特朗普政府將大幅削減原定于4月9日生效的關稅；其次，OPEC+供應僅溫和增加，6月和7月將各增加130-140千桶/日的產(chǎn)量。
經(jīng)濟疲軟導致油價再次下調(diào)
高盛分析師在過去幾天內(nèi)二次下調(diào)油價預測，主要原因是該行經(jīng)濟學家下調(diào)了多個地區(qū)的GDP增長預期。
最新報告顯示，美國經(jīng)濟學家將2025年第四季度對比去年同期的美國GDP增長預期從1.0%下調(diào)至0.5%，同時將未來12個月美國經(jīng)濟衰退概率從35%上調(diào)至45%。
高盛同時下調(diào)了2025年和2026年的原油需求增長預期，分別為30萬桶/天和40萬桶/天，低于此前預測的60百萬桶/天左右。這一下調(diào)的主要原因是，GDP增速放緩帶來的負面影響，將超過美元貶值和油價下跌帶來的正面影響。研究顯示，每10%的美元貿(mào)易加權指數(shù)下跌可提升全球原油需求約35萬桶/日。
供應方面，高盛預計美國本土48州原油產(chǎn)量將從2025年3月的1140萬桶/日峰值下降至2026年12月的1130萬桶/日，顯著低于1月份預測的1190萬桶/日。盡管OPEC+合規(guī)和產(chǎn)量存在很大不確定性，分析師仍預計OPEC+原油在4個月內(nèi)增產(chǎn)約70-80萬桶/日。
高盛指出，目前的經(jīng)濟環(huán)境下行風險仍然偏大，特別是由于OPEC+的供應可能超出預期。此外，盡管隱含波動率上升，但仍被高估。
不過，高盛同時補充稱，長期看，石油價格不太可能長期跌至每桶40美元以下，主要基于兩個因素：第一，美國頁巖油在價格較低時提供了越來越堅固的支撐；第二，潛在的2025年美國衰退可能不會特別嚴重，部分原因是私營部門缺乏重大金融失衡。
高盛建議，對于石油生產(chǎn)商而言，買入看跌期權，對沖原油價格下跌的風險仍然具有吸引力。對于宏觀投資者來說，原油看跌期權仍然是一個有吸引力的衰退對沖工具。
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