匯通財(cái)經(jīng)訊——周三（4月9日），全球匯市與貴金屬市場(chǎng)在歐市尾盤(pán)即出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。這一分化行情直接反映了市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅言論升級(jí)的即時(shí)反應(yīng)——避險(xiǎn)需求推升黃金，而美元?jiǎng)t因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化及貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在拖累遭遇拋售。
匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（4月9日），全球匯市與貴金屬市場(chǎng)在歐市尾盤(pán)即出現(xiàn)劇烈波動(dòng)?，F(xiàn)貨黃金日內(nèi)漲幅迅速擴(kuò)大至2.77%，報(bào)價(jià)3064.44美元/盎司，較前一交易日上漲83美元；美元指數(shù)則跌至102.1653，日內(nèi)跌幅0.77%。這一分化行情直接反映了市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅言論升級(jí)的即時(shí)反應(yīng)——避險(xiǎn)需求推升黃金，而美元?jiǎng)t因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化及貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在拖累遭遇拋售。
黃金：避險(xiǎn)屬性與政策預(yù)期的雙重驅(qū)動(dòng)
基本面邏輯
1.關(guān)稅言論觸發(fā)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)
黃金的跳漲始于隔夜市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策落地的重新定價(jià)。盡管周一曾有消息稱部分國(guó)家可能獲得90天緩沖期，但白宮的迅速否認(rèn)徹底打消了市場(chǎng)的僥幸心理。投資者焦慮情緒進(jìn)一步升溫。某知名機(jī)構(gòu)外匯策略師指出：“黃金的反彈體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易秩序重構(gòu)的擔(dān)憂，在政策不確定性高企的背景下，黃金仍是對(duì)沖無(wú)序風(fēng)險(xiǎn)的首選工具?！?/p>
2.美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的邊際變化
利率期貨市場(chǎng)顯示，5月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率已從一周前的10.6%飆升至53.5%，6月降息概率則被完全定價(jià)，其中超過(guò)半數(shù)交易員押注50個(gè)基點(diǎn)的激進(jìn)寬松。這一預(yù)期變化與近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟（如批發(fā)庫(kù)存增速停滯）及關(guān)稅可能加劇衰退的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。若今晚公布的FOMC會(huì)議紀(jì)要釋放鴿派信號(hào)，黃金或獲得額外支撐。
技術(shù)面關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
上行路徑： 金價(jià)當(dāng)前正測(cè)試3041美元（R1阻力），突破后需關(guān)注3057美元（3月20日以來(lái)樞軸點(diǎn)）及3089美元（R2阻力）。歷史高點(diǎn)3167美元仍是多頭終極目標(biāo)。
下方防御： 3004美元（3月14日高點(diǎn)）與3000美元心理關(guān)口構(gòu)成第一支撐帶，失守則可能下探2964美元（S1支撐）及2955美元（周一低吸買(mǎi)盤(pán)密集區(qū)）。55日均線2935美元為中期強(qiáng)弱分水嶺。
資金流向佐證
中國(guó)黃金ETF上周錄得76億元人民幣（約合10億美元）的創(chuàng)紀(jì)錄流入，顯示亞洲投資者正通過(guò)實(shí)物資產(chǎn)對(duì)沖貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。這一趨勢(shì)在本周仍在延續(xù)，為金價(jià)提供了結(jié)構(gòu)性買(mǎi)盤(pán)支撐。
美元：政策與貿(mào)易的雙重逆風(fēng)
基本面壓力
1.關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在拖累
美元指數(shù)的疲軟不僅源于避險(xiǎn)資金流向非美貨幣，更反映了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的重新評(píng)估。而近期抵押貸款申請(qǐng)數(shù)據(jù)雖反彈20%，但難以抵消市場(chǎng)對(duì)整體需求放緩的憂慮。
2.美聯(lián)儲(chǔ)“等待模式”的局限性
盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)“觀望”立場(chǎng)，但利率期貨市場(chǎng)已提前定價(jià)年內(nèi)多次降息。這種政策預(yù)期差令美元承壓，尤其當(dāng)10年期美債收益率徘徊于4.35%卻未能提振美元時(shí)，顯示市場(chǎng)更關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)而非收益率優(yōu)勢(shì)。
技術(shù)面破位風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)鍵支撐測(cè)試： 美元指數(shù)在101.90附近暫獲支撐，該位置曾在上周多次遏制跌勢(shì)。但若關(guān)稅負(fù)面影響持續(xù)發(fā)酵，下破101.90將打開(kāi)通往100.00整數(shù)關(guān)口的空間。
反彈阻力： 103.18（3月支撐轉(zhuǎn)阻力）為首要壓制，突破后需關(guān)注104.00心理關(guān)口及200日均線104.85。當(dāng)前均線系統(tǒng)呈空頭排列，暗示反彈動(dòng)能有限。
后市展望：波動(dòng)率抬升下的市場(chǎng)邏輯
黃金
短期來(lái)看，金價(jià)走勢(shì)將取決于兩大變量：
1.FOMC會(huì)議紀(jì)要的鴿派程度： 若提及對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂或降息討論，黃金有望突破3057美元并向3100美元邁進(jìn)；
2.關(guān)稅反制的實(shí)際落地影響： 4月10日加稅措施生效后，若美股波動(dòng)加劇，黃金的避險(xiǎn)屬性可能進(jìn)一步凸顯。
美元
美元指數(shù)的下行趨勢(shì)尚未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)信號(hào)，但需警惕兩點(diǎn)：
1.經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的邊際改善： 若本周后續(xù)公布的零售銷(xiāo)售或就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能修正過(guò)度鴿派的利率預(yù)期；
2.避險(xiǎn)資金的階段性回流： 若歐系貨幣因俄烏局勢(shì)升級(jí)而走弱，美元或獲得被動(dòng)支撐。
當(dāng)前市場(chǎng)已從“預(yù)期博弈”進(jìn)入“事實(shí)定價(jià)”階段，黃金的強(qiáng)勢(shì)與美元的頹勢(shì)反映了投資者對(duì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。在關(guān)稅政策與美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑明朗化前，這一分化格局或延續(xù)，但需警惕技術(shù)面超買(mǎi)/超賣(mài)后的短期修正。交易者應(yīng)密切關(guān)注今晚FOMC紀(jì)要及明日關(guān)稅生效后的市場(chǎng)流動(dòng)性變化。
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