近日，佰維存儲(chǔ)完成了定向增發(fā)資金募集。然而，在19家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)?fù)臧劬S存儲(chǔ)的股份不久之后，佰維存儲(chǔ)的股價(jià)就跌破了定增發(fā)行價(jià)63.28元/股，其股價(jià)一度跌破定增發(fā)行價(jià)近18%。

不過(guò)，在跌破定增發(fā)行價(jià)近4個(gè)交易日后，今日佰維存儲(chǔ)股價(jià)就收復(fù)失地。那么佰維存儲(chǔ)股價(jià)“破發(fā)”后又收復(fù)，其是資金的護(hù)盤(pán)還是市場(chǎng)的錯(cuò)殺？其基本面又是如何的？

8.4折認(rèn)購(gòu)后股價(jià)“破發(fā)”，多家一線(xiàn)機(jī)構(gòu)一度被套近18%

佰維存儲(chǔ)4月10日公告稱(chēng)，公司向24名發(fā)行對(duì)象，以63.28元/股的價(jià)格共發(fā)行了3002.53萬(wàn)股，募集資金總額為19億元。募投的項(xiàng)目包括惠州佰維先進(jìn)封測(cè)及存儲(chǔ)器制造基地?cái)U(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、晶圓級(jí)先進(jìn)封測(cè)制造項(xiàng)目。

佰維存儲(chǔ)本次向特定對(duì)象發(fā)行股票采取競(jìng)價(jià)發(fā)行方式，定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日（2025年3月2日），發(fā)行價(jià)格為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，最終根據(jù)投資者的申購(gòu)報(bào)價(jià)情況確定了本次的發(fā)行價(jià)格為63.28元/股，佰維存儲(chǔ)定增發(fā)行價(jià)較定價(jià)基準(zhǔn)日前的收盤(pán)價(jià)75.06元打了8.4折。本次發(fā)行完成后，發(fā)行對(duì)象所認(rèn)購(gòu)的股票自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

值得注意的是，在3月18日佰維存儲(chǔ)發(fā)布《關(guān)于2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票申請(qǐng)獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意注冊(cè)批復(fù)的公告》后，其股價(jià)便走出了震蕩下跌的走勢(shì)。從3月18日的收盤(pán)價(jià)79.49元，最低跌至4月9日的52元，而這一價(jià)格較本次定增發(fā)行價(jià)63.28元的低了17.8%。

也就是說(shuō)，佰維存儲(chǔ)這24名定增投資者，在短短一個(gè)月左右的時(shí)間，其最大浮虧一度達(dá)到17.8%，不過(guò)，佰維存儲(chǔ)股價(jià)跌破此次定增發(fā)行價(jià)4個(gè)交易日后，其股價(jià)在今日又站上了63.28元，收于63.31元。

而觀察這24名投資者的陣營(yíng)，共有19家機(jī)構(gòu)投資者（其中包括一家境外機(jī)構(gòu)投資者）和5名個(gè)人投資者。而在眾多機(jī)構(gòu)投資者中，其中不乏國(guó)內(nèi)的一線(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者，如中信證券資產(chǎn)管理有限公司、國(guó)泰海通證券股份有限公司、廣發(fā)證券股份有限公司、華泰資產(chǎn)管理有限公司、華夏基金管理有限公司等。

那么，佰維存儲(chǔ)此次定增“破發(fā)”后而又收復(fù)，是否有資金護(hù)盤(pán)的因素？對(duì)此，一名投資經(jīng)理向每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者表示，“在2016年之前，一般定增會(huì)有私下協(xié)議，如果定增機(jī)構(gòu)虧錢(qián)了，上市公司大股東會(huì)想辦法解決，但2016年以來(lái)就沒(méi)有了，退出時(shí)是啥價(jià)就啥價(jià)”。

那么，佰維存儲(chǔ)的基本面情況又是怎樣的？

存儲(chǔ)器收入占比近95%，行業(yè)景氣度獲多家機(jī)構(gòu)看好

公開(kāi)資料顯示，佰維存儲(chǔ)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的研發(fā)設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體存儲(chǔ)器。同花順數(shù)據(jù)顯示，佰維存儲(chǔ)涉及半導(dǎo)體、AI、智能穿戴等熱門(mén)概念。2024年上半年，公司存儲(chǔ)產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入的比例為94.92%，存儲(chǔ)產(chǎn)品的利潤(rùn)占比94.78%。

可見(jiàn)，佰維存儲(chǔ)屬于半導(dǎo)體行業(yè)中的存儲(chǔ)器行業(yè)。那么，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)和存儲(chǔ)器行業(yè)怎么樣呢？

中原證券研報(bào)顯示，AI推動(dòng)全球半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。2025年2月全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)17.1%，連續(xù)16個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，環(huán)比下降2.9%；根據(jù)WSTS的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年將同比增長(zhǎng)12.5%。

而對(duì)于佰維存儲(chǔ)所在的存儲(chǔ)器領(lǐng)域，多個(gè)存儲(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)較好。中原證券研報(bào)顯示，2025年3月DRAM與NAND Flash月度現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比大幅回升，TrendForce預(yù)計(jì)2025年下半年NAND Flash 價(jià)格有望回升。太平洋證券認(rèn)為，當(dāng)前內(nèi)存和儲(chǔ)存市場(chǎng)已開(kāi)始溫和復(fù)蘇，預(yù)計(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)將延續(xù)至2025年、2026全年。

而招商證券研報(bào)顯示，存儲(chǔ)行業(yè)不同細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)明顯分化，高端存儲(chǔ)器價(jià)格表現(xiàn)較好，消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格跌至周期底部；但伴隨HBM等高端存儲(chǔ)器需求持續(xù)旺盛，疊加減產(chǎn)效應(yīng)下整體供需格局明顯改善，部分NAND產(chǎn)品價(jià)格拐點(diǎn)顯現(xiàn)，存儲(chǔ)模組等廠(chǎng)商盈利能力亦有望得到修復(fù)。

招商證券認(rèn)為，在存儲(chǔ)行業(yè)供給側(cè)，伴隨海外存儲(chǔ)原廠(chǎng)針對(duì)性減產(chǎn)和去庫(kù)存，部分NAND等產(chǎn)品價(jià)格拐點(diǎn)顯現(xiàn)。需求側(cè)，一方面多家云廠(chǎng)商未來(lái)資本開(kāi)支指引較好，HBM、eSSD等需求旺盛，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)IDM廠(chǎng)商和配套供應(yīng)鏈公司加速?lài)?guó)產(chǎn)替代；另一方面算力下沉趨勢(shì)確立，嵌入AI大模型的手機(jī)、PC、可穿戴等產(chǎn)品存儲(chǔ)容量持續(xù)提升，邊緣側(cè)算力要求帶來(lái)存算一體等創(chuàng)新加速。

那么，佰維存儲(chǔ)所在的存儲(chǔ)器領(lǐng)域是哪些呢？對(duì)此，每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者以投資者身份致電佰維存儲(chǔ)，其相關(guān)人士表示，公司產(chǎn)品比較多，高端低端的都有，但具體的高端和低端產(chǎn)品的占比情況沒(méi)有做相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)，公司是按照應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的。而對(duì)于存儲(chǔ)行業(yè)情況，該人士表示，2024年下半年行業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格都是一個(gè)下行的狀態(tài)，但今年部分產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始漲價(jià)。

長(zhǎng)城證券研報(bào)顯示，佰維存儲(chǔ)布局了嵌入式存儲(chǔ)（eMMC、UFS、LPDDR、eMCP、ePOP、uMCP、BGASSD等）、固態(tài)硬盤(pán)（SATA/PCIe）、內(nèi)存模組（SO-DIMM、U-DIMM、R-DIMM、CXLDRAM）、存儲(chǔ)卡（SD卡、CF卡、CFast卡、CFexpress卡、NM卡）等完整的產(chǎn)品線(xiàn)矩陣，涵蓋NANDFlash和DRAM存儲(chǔ)器的各個(gè)主要類(lèi)別。

2024年業(yè)績(jī)大漲，公司稱(chēng)美國(guó)區(qū)域收入占比小

2024年，佰維存儲(chǔ)的業(yè)績(jī)也有較大幅度增長(zhǎng)。據(jù)其業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.04億元，同比增長(zhǎng)86.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.75億元，同比增長(zhǎng)128.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7400.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.53%。

對(duì)于營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的原因，佰維存儲(chǔ)解釋稱(chēng)主要系公司2024年公司緊緊把握行業(yè)上行機(jī)遇，大力拓展國(guó)內(nèi)外一線(xiàn)手機(jī)和PC客戶(hù)，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)與業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)突破，產(chǎn)品銷(xiāo)量同比大幅提升。

佰維存儲(chǔ)在業(yè)績(jī)快報(bào)中稱(chēng)，公司在智能穿戴領(lǐng)域深耕多年，構(gòu)建了差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司相關(guān)產(chǎn)品已進(jìn)入Meta、Rokid、雷鳥(niǎo)創(chuàng)新、閃極等國(guó)內(nèi)外知名AI/AR眼鏡廠(chǎng)商，公司也進(jìn)入了Google、小天才、小米等國(guó)內(nèi)外知名智能穿戴廠(chǎng)商供應(yīng)鏈體系。2024年公司智能穿戴存儲(chǔ)產(chǎn)品收入約8億元，同比大幅增長(zhǎng)。

雖然佰維存儲(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，公司也面臨不少風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。長(zhǎng)城證券研報(bào)顯示，公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括技術(shù)革新風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)、品牌授權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

長(zhǎng)城證券研報(bào)顯示，公司半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的上游原材料供應(yīng)及下游應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)景氣度可能存在一定不穩(wěn)定性。公司核心原材料存儲(chǔ)晶圓主要采購(gòu)自三星、西部數(shù)據(jù)、鎧俠、英特爾等存儲(chǔ)晶圓廠(chǎng)商。如果未來(lái)國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)惡化，可能會(huì)影響公司晶圓供應(yīng)并對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。

每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者發(fā)現(xiàn)，公司的外銷(xiāo)占比相對(duì)較大。同花順數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，公司外銷(xiāo)收入占比49.67%，外銷(xiāo)利潤(rùn)占比48.75%。那么此次美國(guó)增加關(guān)稅對(duì)公司的影響如何？佰維存儲(chǔ)相關(guān)人士表示，公司在美國(guó)區(qū)域的收入占公司整體的營(yíng)收比例不超過(guò)4%。顯示出來(lái)的境外銷(xiāo)售的數(shù)據(jù)比較高，是因?yàn)橹饕牡貐^(qū)是中國(guó)香港。而公司直接從美國(guó)采購(gòu)的成本占比也是比較小的，像核心的晶圓采購(gòu)，直接從美國(guó)采購(gòu)晶圓占總比例大概1%。