專項(xiàng)債收購存量閑置土地是2025年促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵舉措之一,3月11日,自然資源部和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券支持土地儲(chǔ)備有關(guān)工作的通知》(自然資發(fā)[2025]45號(hào)),明確了專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備的多項(xiàng)細(xì)則,指導(dǎo)地方積極落實(shí)相關(guān)工作。根據(jù)中指監(jiān)測,截至4月10日,廣東、四川、福建、湖南等地公示擬使用專項(xiàng)債收回收購存量閑置土地的總金額已超1200億元,其中廣東、四川、湖南均已完成部分專項(xiàng)債發(fā)行,合計(jì)發(fā)債金額約402億元。
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公示地塊情況:各地公示擬使用專項(xiàng)債收購?fù)恋氐墓?jié)奏加快,3月擬收儲(chǔ)金額大幅提升,總金額已超1200億元
根據(jù)中指不完全統(tǒng)計(jì),截至4月10日,全國各地公示擬使用專項(xiàng)債收回收購存量閑置土地的數(shù)量約850宗,總面積超4000萬平方米,總金額達(dá)1282億元。
表:截至4月10日,按公示時(shí)間劃分各地?cái)M使用專項(xiàng)債收購存量閑置土地情況

數(shù)據(jù)來源:
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從不同月份來看,今年1-2月各地公示地塊數(shù)量合計(jì)319宗,總金額接近550億元,3月,各地公示節(jié)奏明顯加快,3月公示地塊511宗,較2月增加217宗,總金額約684億元,環(huán)比增長29%。
表:截至4月10日,不同地區(qū)擬使用專項(xiàng)債收購存量閑置土地的規(guī)模

注:數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì),已發(fā)行專項(xiàng)債的項(xiàng)目亦統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。
數(shù)據(jù)來源:各地區(qū)自然資源局等官方網(wǎng)站,
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從不同地區(qū)來看,31個(gè)省市中有14個(gè)省市公示擬使用專項(xiàng)債收購存量土地情況,其中廣東省公示擬收儲(chǔ)總金額已接近500億元,位居第一;湖南、福建、四川、廣西公示金額均超100億元。各城市中,惠州擬收儲(chǔ)價(jià)格127.5億元,居各城市首位,柳州、天津、廣州擬收儲(chǔ)價(jià)格均超70億元;一二線城市公示地塊合計(jì)102宗,擬收儲(chǔ)總金額約277億元,占比21.6%。
將這些地塊與中土地成交數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配,呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn):
從基本信息上看,一是,公示的地塊中住宅用地的宗數(shù)占比超過60%,商辦用地占比約26%,工業(yè)用地占比約7%。
二是,各地塊成交時(shí)間集中在2020-2024年,宗數(shù)占比約80%,特別是2021-2023年地塊居多;2012-2017年地塊占比合計(jì)約14%。
三是,用地單位覆蓋地方國企、央企和民企,絕大多數(shù)為地方國企。
從收儲(chǔ)價(jià)格來看,與出讓時(shí)的成交價(jià)相比,超50%的地塊擬收儲(chǔ)價(jià)格與成交價(jià)的比值在0.8-1.0之間,約35%的地塊比值在0.9-1.0之間,約16%的地塊擬收儲(chǔ)價(jià)格與成交價(jià)的比值在0.7-0.8之間,部分地塊擬收儲(chǔ)價(jià)格的折扣較大。
各地?cái)M使用專項(xiàng)債收購存量閑置土地的公示清單,請(qǐng)查看。


專項(xiàng)債發(fā)行情況:廣東、四川、湖南均已發(fā)行用于收購存量土地的專項(xiàng)債,總額超400億元
2月19日,北京率先發(fā)行土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券,額度超百億元,但土地儲(chǔ)備項(xiàng)目普遍為土地一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目,不涉及收購存量閑置土地。
2月28日,廣東省發(fā)行專項(xiàng)債券覆蓋86個(gè)項(xiàng)目/307億元,其中304億元用于收購存量土地,廣東省成為全國首個(gè)發(fā)行專項(xiàng)債用于收購存量土地的省份,也為截至目前發(fā)行金額最大的省份。
3月31日,四川省發(fā)行專項(xiàng)債券,其中3.3億元用于收購成都、宜賓2宗存量土地。
4月8日,湖南省政府2025年第一批專項(xiàng)債券正式發(fā)行,其中土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券規(guī)模達(dá)94.15億元,占全省用于項(xiàng)目建設(shè)專項(xiàng)債券資金的41.5%,土地儲(chǔ)備發(fā)債涉及80個(gè)項(xiàng)目覆蓋126個(gè)地塊,全部為存量閑置土地。
整體來看,截至4月10日,廣東、四川、湖南發(fā)行的用于收購存量閑置土地的專項(xiàng)債總金額約為402億元,涉及166個(gè)項(xiàng)目。在166個(gè)項(xiàng)目中,債券發(fā)行期限最短的為3年,涉及1個(gè)項(xiàng)目,有80個(gè)項(xiàng)目債券發(fā)行期限為5年,17個(gè)項(xiàng)目為5+2年,68個(gè)項(xiàng)目為7年。
各城市中,廣州發(fā)行專項(xiàng)債金額超60億元,位居各城市首位,二線城市長沙發(fā)行26.3億元、成都發(fā)行2.8億元,一二線城市合計(jì)發(fā)行89.6億元,占總發(fā)行金額的22.3%。
表:截至4月10日,不同地區(qū)已發(fā)行用于收購存量閑置土地的專項(xiàng)債

數(shù)據(jù)來源:中指研究院綜合整理
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展望:預(yù)計(jì)專項(xiàng)債收購存量閑置土地的配套政策將繼續(xù)完善,各地發(fā)債節(jié)奏有望進(jìn)一步加快
當(dāng)前全國各地已公示擬使用專項(xiàng)債收購存量閑置土地的收儲(chǔ)金額超1200億元,覆蓋14個(gè)省市,而實(shí)際發(fā)債金額約為公示金額的三分之一,且僅覆蓋三個(gè)省份,其他省市落實(shí)專項(xiàng)債收購存量土地的進(jìn)展仍有待提速。根據(jù)調(diào)研,地方收購存量土地依然存在多項(xiàng)難點(diǎn),主要包括用于收購存量土地的專項(xiàng)債額度不清晰、收購價(jià)格難確定、被收購主體較為單一等。預(yù)計(jì)未來打通各項(xiàng)收儲(chǔ)堵點(diǎn),加快收儲(chǔ)節(jié)奏,將是政策著力點(diǎn),相關(guān)配套政策有望繼續(xù)完善。
預(yù)計(jì)更多地區(qū)將參考借鑒已發(fā)行專項(xiàng)債省份的做法,出臺(tái)詳細(xì)的操作細(xì)則或指引,除此之外,中指認(rèn)為還可以從以下幾個(gè)方面發(fā)力,加快專項(xiàng)債收購存量土地節(jié)奏,更好地發(fā)揮政策效用,一方面,收購價(jià)格以土地出讓時(shí)的起拍價(jià)作為收購價(jià)格的重要參考,可以縮短時(shí)間、提高效率;另一方面,地方以增量價(jià)值為原則進(jìn)行收購,可以更好地促進(jìn)市場進(jìn)入新循環(huán),如聚焦核心城市/區(qū)域項(xiàng)目,豐富被收購主體,加大對(duì)非地方國資的支持力度,收購2020年以來的存量土地,最大化發(fā)揮資金效益等。
另外,去年底國辦發(fā)文明確了11個(gè)專項(xiàng)債“自審自發(fā)”試點(diǎn)地區(qū),包括北京市、上海市、江蘇省、浙江?。ê瑢幉ㄊ校不帐?、福建?。ê瑥B門市)、山東?。ê鄭u市)、湖南省、廣東省(含深圳市)、四川省,河北雄安新區(qū)。當(dāng)前廣東、四川、湖南已經(jīng)發(fā)行用于收購存量閑置土地的專項(xiàng)債,預(yù)計(jì)已經(jīng)公示地塊的福建、浙江、山東等地發(fā)債節(jié)奏將有所加快。
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