中信期貨：供應(yīng)高位運行，關(guān)注需求變化【偏空頭】

2025年4月14日，尿素期貨價格大幅下跌，主力合約收盤價格1816元/噸收盤，跌幅2.89%。下跌主要原因在于：農(nóng)業(yè)需求方面，短暫進入空檔期，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱。工業(yè)需求方面，復(fù)合肥進入季節(jié)性累庫，開工率下滑，尿素日用量下降，對尿素需求支撐減弱。尿素與玉米期貨價格聯(lián)動性較高，玉米價格走弱對尿素價格有一定壓力。

供應(yīng)小幅下降，需求新單跟進，基本面緊平衡。供應(yīng)端，尿素工廠部分裝置臨時停車，日產(chǎn)供應(yīng)小幅回落至20萬噸以下，今日日產(chǎn)19.26萬噸。需求端，底肥備肥基本尾聲，復(fù)合肥廠開工率下滑，對尿素原料需求支撐減弱，成品肥季節(jié)性累庫。本周尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.18日，較上周+0.24日（+3.46%）。庫存端，尿素企業(yè)庫存83.37萬噸，較上周+7.95萬噸（+10.54%）。

后市來看，供應(yīng)端仍高位運行，彈性變化不大。主要關(guān)注需求端，夏季肥備肥啟動前，需求量整體環(huán)比走弱，尿素短期偏弱勢震蕩。后續(xù)關(guān)注4月下旬夏季肥啟動帶來的需求增量對盤面的影響程度。

南華期貨：供需格局逐漸轉(zhuǎn)弱，尿素短期處于震蕩格局【橫盤震蕩】

當(dāng)前國內(nèi)尿素出口政策依舊偏緊，短期無出口可能性，此次關(guān)稅對尿素基本無影響，注意力放在國內(nèi)供需即可。從時間來看，尿素強預(yù)期逐漸被兌現(xiàn)在估值之中，節(jié)后基層需求出現(xiàn)走強，尿素價格出現(xiàn)反彈，主產(chǎn)區(qū)價格上漲10-30不等。國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在19.5萬噸附近，日產(chǎn)高位運行。需求方面，北方農(nóng)業(yè)處于停滯階段，南方水稻區(qū)用肥階段性跟進，不過因現(xiàn)階段雨水情況不佳，農(nóng)需補貨有所放緩。工業(yè)復(fù)合肥行業(yè)階段性需求存在，預(yù)計短期內(nèi)需求面依舊剛需跟進為主。

綜上，目前來看尿素基本面處在供需格局逐漸轉(zhuǎn)弱的狀態(tài)之下，尿素05合約處于震蕩格局。

國信期貨：尿素現(xiàn)貨供應(yīng)較為充裕，建議短期震蕩思路對待【橫盤震蕩】

周一，尿素期貨主力合約UR2505價格較上一交易日下跌2.58%，持倉12.37萬手，減倉12690手。據(jù)卓創(chuàng)資訊，今日8:30-11:00，山東中小顆粒尿素市場均價1886元／噸，較上一工作日上漲1元／噸；4月10日尿素企業(yè)周度開工率為85.69%，環(huán)比上升0.85%；尿素周度企業(yè)庫存為70.3萬噸，環(huán)比微漲，現(xiàn)貨供應(yīng)較為充裕；需求端呈現(xiàn)區(qū)域分化：南方和東北地區(qū)春耕備肥需求逐步啟動，形成底部支撐；但華北等主產(chǎn)區(qū)因備貨接近尾聲，采購節(jié)奏放緩，建議短期震蕩思路對待。

光大期貨：前置現(xiàn)象突出，建議嚴格把控倉位【橫盤震蕩】

近期尿素供應(yīng)高位運行，需求仍是價格主導(dǎo)因素。短期尿素需求有望延續(xù)至4月中下旬左右，尿素期現(xiàn)市場仍將堅挺運行。不過，當(dāng)前尿素需求前置現(xiàn)象突出，行情演繹過快將透支后期力度，且全球宏觀情緒擾動仍存，市場波動幅度仍較高，建議嚴格把控倉位。關(guān)注現(xiàn)貨成交持續(xù)情況、企業(yè)庫存趨勢、全球宏觀環(huán)境變化。

海證期貨：供給寬裕疊加需求支撐有限，短期尿素呈寬幅震蕩走勢【橫盤震蕩】

近期宏觀情緒主導(dǎo)尿素盤面走勢，價格波動彈性環(huán)比增加。后續(xù)外部宏觀因素變動仍存較大不確定性，這對于短期尿素價格變動影響更為直接?；久婀┬鑱砜?，階段性供需弱化部分抑制尿素價格反彈修復(fù)動能。目前尿素開工環(huán)比提升，近期還將面臨部分裝置恢復(fù)預(yù)期，供給端整體依然偏寬裕。此外下游需求支撐相對有限，產(chǎn)業(yè)累庫風(fēng)險漸顯。

整體來看，鑒于外部情緒以及自身供需改善有限等因素考慮，預(yù)估短期尿素價格恐寬幅震蕩概率較大。價差方面，隨著宏觀恐慌情緒修復(fù)以及近月累庫壓力或弱于遠期，預(yù)估后續(xù)UR05&09價差或偏強震蕩概率較大。

（林卓然 實習(xí)編輯 管育若）