「核心提示」
當(dāng)馬斯克在政治化的路上越走越遠，特斯拉的危機也越來越深。
作者 |朱曉宇
邢昀
對于馬斯克來說，2025年是極為不平靜的一年，也是超出意料的一年。
捐贈2.59億美元扶持特朗普再度上臺，沒想到隨后自己在政治領(lǐng)域的爭議性做法，以及特朗普引發(fā)的關(guān)稅風(fēng)暴，將更多火燒向了特斯拉。
今年一季度，特斯拉全球交付33.67萬輛，同比下降13%。這是特斯拉首次出現(xiàn)兩位數(shù)降幅，也是近三年來的季度銷量最低水平，此前市場預(yù)估其一季度銷量為39.03萬輛。
受到美國關(guān)稅風(fēng)暴影響，中美關(guān)稅博弈升級，從美國進口的車輛成本也大幅攀升，近日，特斯拉中國已經(jīng)暫停出售美國產(chǎn)的Model S / X兩款車型，官網(wǎng)中不再提供“訂購新車”服務(wù)。除了停售之外，關(guān)稅政策也將沖擊特斯拉的全球供應(yīng)鏈，采購成本將進一步提高。
銷量下滑，以及全球大環(huán)境巨變對特斯拉帶來的沖擊，連帶著公司股價一路走低。直至美東時間4月11日收盤，特斯拉的股價從2024年底的高點，跌到目前的252.4美元每股，股價跌幅將近50%，市值蒸發(fā)7500億美元。
馬斯克個人財富也遭遇縮水。
據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)顯示，馬斯克的財富在關(guān)稅政策施行的一周內(nèi)驟降至2980億美元，這也是自2024年11月以來首次跌破3000億美元。
美國媒體此前調(diào)侃“只需三個月內(nèi)虧損1000億美元，就足以讓埃隆·馬斯克改變他對政府工作的態(tài)度”。當(dāng)馬斯克在政治化的路上越走越遠，特斯拉的危機也越來越深。
1、馬斯克，銷冠走下神壇
2024年特斯拉在全球市場遭遇十年來銷量首次下滑，1月30日在發(fā)布2024年全年業(yè)績時特斯拉試圖給外界吃一顆定心丸，宣稱“2025年汽車業(yè)務(wù)將恢復(fù)增長”。
不過，現(xiàn)在來看，特斯拉銷量下行的勢頭沒有止住，甚至因為公司創(chuàng)始人馬斯克的個人行為，反而迎來更多不確定。
2024全年，特斯拉銷量178.92萬輛，同比下降了1%。到今年一季度，特斯拉全球交付量同比下滑了13%。
據(jù)外媒報道，一季度，在歐洲電車銷量總體上行的市場中，特斯拉在歐洲所有國家（英國除外）的銷量均出現(xiàn)下滑，整體同比下降37%。在德國、法國等重要市場，特斯拉的銷量降幅較上一年同期更是達到了62%、41%。
特斯拉在歐洲賣不動了，背后不僅是更激烈的競爭，也折射出消費者對品牌的態(tài)度出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。
根據(jù)Cox數(shù)據(jù)，特斯拉第一季度在美國交付了12.8萬輛車，同比下降了8.6%。
作為特朗普的親密盟友，馬斯克一系列具有爭議性的政治參與，引發(fā)連鎖反應(yīng)，拖累特斯拉。從公開示好歐洲右翼勢力，到美國政府效率改革，一頓操作猛如虎，歐美多地甚至爆發(fā)抵制特斯拉的示威活動。
對比來看，中國是特斯拉一季度在全球市場中為數(shù)不多的亮點。13.7萬輛的交付數(shù)據(jù)，同比增長3.6%，創(chuàng)下特斯拉進入中國市場以來的單季銷量新高。尤其是煥新版Model Y交付后，帶來3月銷量環(huán)比攀升。
馬斯克政治野心帶來的品牌風(fēng)險之外，特斯拉產(chǎn)品矩陣單一，車型老化，出現(xiàn)競爭乏力，也無法給銷量增長帶來支撐。
在1月發(fā)布全年業(yè)績時，為了重振銷量，特斯拉稱今年上半年，將有更多“經(jīng)濟適用型”車型上市，也就是將推出更便宜的車，同時在自動駕駛上取得顯著進步。
不過，特斯拉的智駕能力目前尚未在其他市場轉(zhuǎn)為推動銷量的催化劑。今年2月，特斯拉不完全體FSD入華，表現(xiàn)不及預(yù)期。不少分析認為，因為中國的交通情況比美國更加復(fù)雜，需要更多的時間進行調(diào)教。同時，在中國車企們將智駕卷成標(biāo)配的背景下，特斯拉FSD的收費并不便宜，這也形成一定阻礙。而FSD想要進入監(jiān)管法規(guī)更為嚴格的歐洲，還在等待批準。
隨著關(guān)稅環(huán)境的變化，特斯拉的全球供應(yīng)鏈采購成本將會有所增加，低價政策也面臨更多的沖擊。目前來看，特斯拉上海工廠的供應(yīng)鏈本土化程度高，主要供應(yīng)中國和歐洲，在本輪關(guān)稅變動中受影響不大。
不過，特斯拉在美國銷售的汽車，主要由加利福尼亞州弗里蒙特和德克薩斯州奧斯汀的工廠組裝生產(chǎn)，零部件來自中國、加拿大、墨西哥等。據(jù)外媒報道，一輛Cyber truck有超過1300個鋰離子電池單元組件，而這些一定程度上需要從中國進口。美國筑起貿(mào)易高墻，最終會反映到特斯拉美國工廠的造價里。
2、花錢買關(guān)稅「背刺」
在1月底的財報電話會議上，特斯拉首席財務(wù)官對分析師表示：“關(guān)于關(guān)稅存在很多不確定性?！?/p>
多年來，特斯拉一直在每個市場本地化供應(yīng)鏈，但仍然非常依賴來自全球的零部件來支持所有業(yè)務(wù)。因此，“很可能實施的關(guān)稅將對特斯拉的業(yè)務(wù)和盈利能力產(chǎn)生影響?！?/p>
現(xiàn)實的風(fēng)暴來得更猛烈。
目前，特朗普在其第二個美國總統(tǒng)任期，對中國施加新關(guān)稅累計達到145%，自4月10日開始生效，這包括20%的芬太尼關(guān)稅和125%的對等關(guān)稅。中國也對美國商品征收125%的關(guān)稅回擊。
盡管特朗普針對中國以外的其他國家的關(guān)稅政策，在上周又獲得了90天豁免期，但是特朗普4月3日對進口汽車實施的25%關(guān)稅，以及定于5月3日開始對汽車零部件征收的相同稅率的關(guān)稅，并沒有取消。
美國一家汽車智庫分析認為，僅美國汽車制造商的成本就將增加1077億美元。
在關(guān)稅政策引發(fā)全球股市大跌后，馬斯克一改往日沉默態(tài)度，公開抨擊特朗普政府首席貿(mào)易顧問納瓦羅，并呼吁建立更自由的全球貿(mào)易環(huán)境。
對于美國汽車行業(yè)來說，特朗普政府的關(guān)稅政策，將削弱美國汽車行業(yè)的全球競爭力。尤其是特斯拉，涉及的汽車零部件分散在全球，部分供應(yīng)鏈嚴重依賴中國進口，供應(yīng)鏈公司的成本攀升，特斯拉也避免不了承擔(dān)相應(yīng)代價。這也會打亂今年特斯拉的“經(jīng)濟適用型”車型的銷量計劃。
此前“晚點”報道，特斯拉北美目前仍直接向中國進口鋰電池、鋰電池材料、壓鑄件、內(nèi)飾件等核心汽車零部件，特斯拉短期內(nèi)無法在美國找到同時滿足產(chǎn)能、質(zhì)量、效率要求的備選供應(yīng)商。
實際上，2024年財報中，特斯拉的毛利率下滑嚴重。2024年第四季度，特斯拉的毛利率為16.3%，環(huán)比下滑了3.5個百分點。2024年前三個季度，特斯拉毛利率分別為17.4%、18%、19.8%，四季度是過去一年季度里的最低點。
2024年第四季度，特斯拉的總營收為257.07億美元，同比增長2%；凈利潤為23.17億美元，同比大幅下滑了71%。特斯拉核心的汽車業(yè)務(wù)，同一時期營收為197.98億美元，同比下降8%。
加征關(guān)稅落地，特斯拉關(guān)鍵零部件成本上升，進而將壓力傳導(dǎo)至特斯拉的毛利率。如果特斯拉通過漲價的策略提高售價轉(zhuǎn)嫁成本，或?qū)⑦M一步影響其銷量；如果放棄漲價，則有可能影響公司的盈利能力。
應(yīng)對關(guān)稅政策的最優(yōu)解，只能加速美國工廠的供應(yīng)鏈本土化，在美國建立電池工廠或其他零部件設(shè)施工廠，以減少對進口的依賴。但短期來看，工廠建設(shè)也需要公司投入時間、資金等。
特斯拉的困境，折射出了全球產(chǎn)業(yè)鏈的矛盾，無論特斯拉過去對極致效率的供應(yīng)鏈控制得多么出色，在政治風(fēng)險面前不堪一擊。
更為關(guān)鍵的是，如果馬斯克持續(xù)深入在特朗普政府的政治參與，有可能引發(fā)其他地區(qū)消費者更傾向支持本土品牌，這對特斯拉將帶來更大的打擊。如果不及時扭轉(zhuǎn)局面，馬斯克很快將與首富無緣。
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