據(jù)環(huán)球時報報道，近日美股震蕩顯著，而美債非但沒有起到資產(chǎn)“避風港”的作用，反而被罕見拋售。英國《金融時報》近日報道稱，近期，10年期美國國債收益率一度躍升至4.51%，30年期國債收益率一度突破5%，而就在本周早些時候，10年期國債收益率還不到3.9%。這一動向同時推高了全球各地的政府借貸成本，英國和日本的國債收益率也大幅攀升。專家認為，美國政府反復無常的關稅措施正在消耗美元以及美國政府的全球信用，釋放出美債作為傳統(tǒng)安全資產(chǎn)已不再安全的信號。
美股市場也不平靜，雖然三大股指近期出現(xiàn)歷史罕見的反彈，卻被市場普遍視作對“熊市的確認”。 特朗普對股市暴跌不以為然，但債券市場的動蕩引起了他的注意。外媒報道指出，美債的劇烈拋售正是特朗普“服軟”的“幕后推手”，因為美債收益率的狂飆讓特朗普政府的“化債”目標遭受重創(chuàng)。美國財政部長貝森特非常希望通過美債收益率下跌來實現(xiàn)“化債”。近日，特朗普突然服軟，宣布對多國加征的關稅暫停90天。
特朗普（資料圖）
股匯債動蕩，映射出市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。更深層次的變局，則是美國資產(chǎn)不再被全球金融市場看好。正如美國前財長薩默斯警告：全球金融市場正厭惡美國資產(chǎn)，或引發(fā)嚴重金融危機。市場動蕩之際，美聯(lián)儲官員近日暗示或出手。波士頓聯(lián)儲主席蘇珊·柯林斯表示，現(xiàn)在如果有需要，美聯(lián)儲“絕對”準備在必要時提供幫助以穩(wěn)定市場。美國前財政部長珍妮特·耶倫日前在接受CNN采訪時表示，“高杠桿對沖基金”不得不拋售美債。
截至2025年2月，美國國債總規(guī)模已攀升至36.22萬億美元，呈現(xiàn)出長期擴張的趨勢。特別是2008年國際金融危機和2020年新冠疫情之后，美國實施量化寬松政策，國債規(guī)模加速增長。在美債的主要購買力量里，其國內(nèi)力量占大頭，包括了美聯(lián)儲、美國各級地方政府、全美的民間投資機構、基金、養(yǎng)老金賬戶、個人投資者等。此外，外國持有人也扮演著重要角色，例如日本、中國、英國都是持有美債的大國，但在總體比例中，外國持有人的占比正在不斷下降。
美國華爾街（資料圖）
全球市場動蕩中，投資者涌入歐債市場。近期，以德債為代表的歐債收益率大幅下行，顯示投資者在不斷買入歐債。在亞太市場，中長期日債獲避險投資者大舉買入，收益率大幅下行。環(huán)球網(wǎng)報道，在市場動蕩時不但沒吸引資金進入，反而慘遭拋售，美債作為資產(chǎn)“避風港”的地位遭到了華爾街質疑。華爾街也憂心忡忡，擔心全球貿(mào)易格局的變化可能會引發(fā)一場由美國自己造成的經(jīng)濟衰退，其最大擔憂之一就是滯脹。此外，摩根大通首席執(zhí)行官杰米?戴蒙日前也警告稱，經(jīng)濟正面臨“相當大的動蕩”。
美國國債是財政運營的關鍵，也是世界最大的金融商品。美國國債長期利率波動牽動全球房貸市場與金融體系。如果對利率飆升趨勢袖手旁觀，則可能演變?yōu)榻鹑谑袌鑫C。日本是全球第一大美債持有國，日本投資者態(tài)度轉向謹慎。據(jù)日本財務省統(tǒng)計，上周凈賣出外國債券達2.5萬億日元(約合175億美元)，創(chuàng)下五個月以來的新高。三菱UFJ信托紐約分行的橫田裕矢表示：“日系機構持倉壓力巨大，拋售趨勢或將延續(xù)。” 這場由政策不確定性引發(fā)的金融風暴，恐將重塑世界經(jīng)濟格局。
美國華爾街（資料圖）
然而不可忽視的是，美債最大的債務對象究竟是誰呢？正是特朗普所帶領的美國聯(lián)邦政府。倘若市面上的經(jīng)濟壓力還能夠選擇無視，那么聯(lián)邦政府即將需償還的債務，無疑是迫在眉睫的難題。特朗普眼下的首要任務并非向中國施壓以促使中美迅速開啟談判，而是絞盡腦汁讓資本留在美國市場，并且最好能使其快速注入生產(chǎn)領域，然而無人愿意充當這等冤大頭。倘若華爾街著手與白宮對著干，特朗普一手掌控局面的順遂時光，恐怕真的要結束了。
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