美債遭遇20 年最慘拋售，人民幣卻走向全球第三，特朗普害怕的事發(fā)生。
在當(dāng)今復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上，一場(chǎng)金融格局的大變革正在悄然上演。美債，這個(gè)曾經(jīng)被視為全球金融市場(chǎng)“穩(wěn)定器” 的重要角色，如今卻陷入巨大危機(jī)，遭遇了20 年以來(lái)最慘的拋售。與此同時(shí)，人民幣卻在國(guó)際舞臺(tái)上嶄露頭角，強(qiáng)勢(shì)走向全球第三大貿(mào)易融資貨幣的位置。這一降一升之間，特朗普最害怕看到的事情，終究還是發(fā)生了。
咱們先來(lái)說(shuō)說(shuō)美債這一塊兒。一直以來(lái)，美債在全球金融市場(chǎng)那可是有著舉足輕重的地位。美國(guó)政府通過(guò)發(fā)行國(guó)債，向全球投資者借錢(qián)，來(lái)維持自身龐大的財(cái)政支出和經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。以往，美債就像金融市場(chǎng)的“香餑餑”，大家都搶著買(mǎi)。為啥呢？因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)啊，美元又是世界貨幣，大家覺(jué)得買(mǎi)美債安全又靠譜，收益雖然不算特別高，但勝在穩(wěn)定。
然而，特朗普單方面挑起的對(duì)全世界的關(guān)稅大戰(zhàn)，就像推倒了多米諾骨牌，引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)，把美債推向了深淵。盡管特朗普給了相關(guān)國(guó)家90 天的豁免期，可這根本擋不住美國(guó)人以及資本世界的恐慌情緒。金融市場(chǎng)瞬間陷入大動(dòng)蕩，就連一向被視為金融市場(chǎng)避風(fēng)港的美債，也未能幸免，遭遇了罕見(jiàn)的接連大拋售。據(jù)美媒報(bào)道，這是美債 20 年來(lái)最慘的一次拋售，直接導(dǎo)致美債收益率大幅上升。
這對(duì)美國(guó)政府來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直就是一場(chǎng)噩夢(mèng)。大家都在拋售美債，這意味著投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及政府失去了信心。如此危險(xiǎn)情況下，美國(guó)政府要是再發(fā)行美債，有幾個(gè)人愿意買(mǎi)？而且，美債收益率高漲，美國(guó)政府要付出更高的利息，才可能吸引投資者來(lái)買(mǎi)。壞消息是，美元也保不住了，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)紛紛下跌。無(wú)論是股票、美元還是債券，都開(kāi)始遇冷。種種跡象都表明，美國(guó)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼情緒正在逐步加重。
那為啥會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？其實(shí)，以往在應(yīng)對(duì)危機(jī)的時(shí)候，資本都喜歡囤積美元資產(chǎn)來(lái)避險(xiǎn)，因?yàn)槊涝鞘澜缲泿牛怯餐ㄘ?。但現(xiàn)在關(guān)稅大戰(zhàn)一爆發(fā)，情況完全反過(guò)來(lái)了，市場(chǎng)竟然在拋售美元資產(chǎn)。表面上看，這是大家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，可背后折射出的，是全球市場(chǎng)對(duì)于去美元霸權(quán)的強(qiáng)烈渴求。
就拿俄烏沖突來(lái)說(shuō)，美國(guó)直接凍結(jié)了俄羅斯巨額海外資產(chǎn)，還威脅中國(guó)，讓中國(guó)對(duì)俄進(jìn)行經(jīng)濟(jì)切割，否則就要把中國(guó)的銀行踢出全球金融結(jié)算系統(tǒng)。此外，美國(guó)還多次利用金融手段，發(fā)動(dòng)對(duì)他國(guó)的制裁。這些行為，讓國(guó)際社會(huì)對(duì)美元交易體系愈發(fā)質(zhì)疑。美國(guó)發(fā)動(dòng)金融制裁的核心基礎(chǔ)，就是美元的霸權(quán)地位以及美國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的主導(dǎo)地位?？擅绹?guó)卻持續(xù)濫用這一地位，給國(guó)際金融安全以及經(jīng)濟(jì)安全帶來(lái)了潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。大家對(duì)美元的不滿(mǎn)情緒越來(lái)越多，在這次關(guān)稅大戰(zhàn)中徹底爆發(fā)了。于是，大家開(kāi)始紛紛拋售美元資產(chǎn)，包括美元、美債、美股等等。
再看看各國(guó)的行動(dòng)，以往各國(guó)手里都捏著大量美元，畢竟美元是世界貨幣，各國(guó)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易少不了要用美元結(jié)算。但近些年來(lái)，情況發(fā)生了變化，大部分國(guó)家都在減持美債。美國(guó)國(guó)債的前三大海外債主，日本、中國(guó)和英國(guó)，均在去年12 月減持了美國(guó)國(guó)債。2024 年全年，中國(guó)合計(jì)減持規(guī)模達(dá)到 573 億美元，這已經(jīng)是自 2009 年以來(lái)中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的最低水平。2011 年的時(shí)候，中國(guó)持有美債達(dá)到巔峰，現(xiàn)在減持了大約 5500 億美元。各國(guó)減持美元，就是因?yàn)樵絹?lái)越覺(jué)得美國(guó)政府不靠譜。美國(guó)政府隨意用美元收割世界財(cái)富，隨意用美元鑄就的金融工具攻擊他國(guó)，這一系列行為加速了美元霸權(quán)瓦解。
既然大家都在減持美元，那國(guó)際貿(mào)易用什么結(jié)算呢？越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)始盡量使用本幣進(jìn)行結(jié)算。在這個(gè)過(guò)程中，人民幣在國(guó)際上的地位開(kāi)始崛起。目前，人民幣已成為全球第三大貿(mào)易融資貨幣。這可不是一件簡(jiǎn)單的事情，背后有著諸多原因。
從經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)看，中國(guó)貨物貿(mào)易總額連續(xù)20 年穩(wěn)居全球第一，從 “世界工廠” 逐漸向 “全球超市” 轉(zhuǎn)變。“中國(guó)買(mǎi)全球、賣(mài)全球” 的強(qiáng)大底氣，為人民幣國(guó)際化提供了最強(qiáng)有力的背書(shū)。比如說(shuō)，2024 年中俄能源貿(mào)易近50% 用人民幣結(jié)算，東盟跨境人民幣支付暴增 37%。沒(méi)有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)硬實(shí)力，哪來(lái)人民幣作為硬通貨的地位呢？
從政策方面來(lái)說(shuō)，中國(guó)一直在大力推進(jìn)金融開(kāi)放。上海努力打造全球人民幣資產(chǎn)配置中心，粵港澳大灣區(qū)試點(diǎn)數(shù)字人民幣跨境支付，債券通、跨境理財(cái)通等一系列舉措，打通了資金的“任督二脈”。中國(guó)通過(guò)制度型開(kāi)放，把國(guó)際資本請(qǐng)進(jìn)來(lái)，讓人民幣走出去。
還有人民幣的避險(xiǎn)屬性。在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整、地緣沖突、能源危機(jī)等復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)下，當(dāng)美元霸權(quán)露出獠牙，人民幣匯率卻走出了獨(dú)立行情。2025 年初，外資凈買(mǎi)入中國(guó)債券創(chuàng)歷史新高，東南亞企業(yè)甚至開(kāi)始用人民幣對(duì)沖美元波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，中國(guó)在數(shù)字革命方面也走在了前列。在東南亞，數(shù)字人民幣跨境支付試點(diǎn)已悄然落地；在中東，人民幣原油期貨合約正在動(dòng)搖 “石油美元” 霸權(quán)。當(dāng)別國(guó)還在爭(zhēng)論加密貨幣的時(shí)候，中國(guó)已經(jīng)用數(shù)字貨幣撕開(kāi)了國(guó)際貨幣體系的裂縫。
雖然人民幣已經(jīng)取得了顯著的成績(jī)，躋身全球第三大貿(mào)易融資貨幣，但前面依然有高山需要攀登。美元仍占據(jù)全球貿(mào)易融資40% 的份額，大宗商品定價(jià)權(quán)更是被美元牢牢把控。而且美國(guó)近期還施壓盟友 “禁用人民幣”、限制中資銀行美元交易，暴露了這場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的殘酷本質(zhì)。不過(guò)，當(dāng)?shù)聡?guó)企業(yè)為省下 3% 匯兌成本改用人民幣結(jié)算，當(dāng)泰國(guó)商人用手機(jī)掃碼完成人民幣跨境支付，當(dāng)中東土豪開(kāi)始囤積人民幣石油期貨…… 這些微觀層面的選擇，正在匯聚成一股顛覆性的洪流。
對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，跨境貿(mào)易成本能直降20%，再也不用熬夜盯著美元匯率了；對(duì)投資者而言，港股通、熊貓債打開(kāi)了全球資產(chǎn)配置的新通道；對(duì)留學(xué)生來(lái)說(shuō)，父母匯款再也不用被中間行 “剝兩層皮” 了。更重要的是，當(dāng)人民幣成為國(guó)際貨幣，每個(gè)中國(guó)人的消費(fèi)力、投資力、議價(jià)力都將被重新定義。
從美債遭遇20 年最慘拋售，到人民幣走向全球第三，這一過(guò)程深刻地反映了國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的變化。特朗普當(dāng)初挑起關(guān)稅大戰(zhàn)，本以為能讓美國(guó)在經(jīng)濟(jì)上占據(jù)更大優(yōu)勢(shì)，可沒(méi)想到卻搬起石頭砸了自己的腳，讓美元霸權(quán)進(jìn)一步瓦解，也讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了困境。而人民幣的崛起，則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)、政策積極推動(dòng)以及國(guó)際市場(chǎng)需求等多方面因素共同作用的結(jié)果。未來(lái)，人民幣在國(guó)際貨幣舞臺(tái)上又會(huì)有怎樣更加精彩的表現(xiàn)呢？讓我們拭目以待。
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