新“國九條”落地滿一周年。以這一資本市場深化改革的“施工圖”為綱領(lǐng)，圍繞“強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展”為主線，資本市場在投融資兩端綜合發(fā)力，日益呈現(xiàn)出一系列積極而深刻的變化：嚴(yán)監(jiān)管，持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)，完善資本市場“1+N”政策體系；穩(wěn)信心，不斷健全穩(wěn)市機制，積極推動長線資金入市；抓改革，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)。
作為中國資本市場上重要的機構(gòu)投資者，新“國九條”對公募基金行業(yè)發(fā)展也帶來了積極影響，行業(yè)格局也展現(xiàn)出新的特點與變化。結(jié)合多家研報及數(shù)據(jù)看，這些新氣象主要體現(xiàn)在以下幾方面：
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ETF跨越式發(fā)展，助力長錢長投
伴隨新“國九條”提出“建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展”，這一定調(diào)一方面為公募基金管理人創(chuàng)設(shè)更為豐富的ETF創(chuàng)新產(chǎn)品提供條件，另一方面也為指數(shù)投資的規(guī)模擴容奠定了良好基調(diào)，助推ETF發(fā)展步入快車道。以ETF為代表的指數(shù)化投資已成為推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，越來越多的投資者認(rèn)可以ETF為代表的指數(shù)投資產(chǎn)品。
根據(jù)上交所統(tǒng)計，ETF產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)邁入“千只時代”。截至2024年末，境內(nèi)交易所掛牌上市的ETF數(shù)量達(dá)到1033只，較2023年末增長16%，總規(guī)模達(dá)到3.7萬億元，較2023年末增長81%。其中股票ETF規(guī)模達(dá)到2.89萬億元，創(chuàng)歷史新高，約占A股總市值的3%。
在政策與市場雙重影響下，有機構(gòu)預(yù)計各類投資者，尤其是配置型資金對ETF的需求會繼續(xù)推動ETF規(guī)模不斷上行。近期在外部風(fēng)波擾動下，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF總規(guī)模破萬億或也印證了這一點。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年4月16日，A股合計24只被動跟蹤滬深300指數(shù)的ETF總規(guī)模達(dá)到10291.10億元，創(chuàng)年內(nèi)新高；近一月凈流入1120億元。其中以嘉實滬深300ETF（159919）為代表的千億ETF同時全部上市ETF規(guī)模已達(dá)3.99 萬億元，距破4萬億元僅一步之遙。
重要寬基指數(shù)ETF近一月申贖凈流入統(tǒng)計
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年4月16日
ETF規(guī)模的強勁增長，主要緣于長線資金的持續(xù)買入。東吳證券數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，“國家隊”持有A股ETF共1.05萬億元，占A股ETF總規(guī)模的36.1%。從2024年基金年報數(shù)據(jù)看，以匯金系為代表的“國家隊”頻頻出現(xiàn)在ETF的持有人名單中。
面對近來關(guān)稅風(fēng)波對投資情緒的擾動，“國家隊”再度出手，借道ETF加碼投資A股，為市場注入信心。中央?yún)R金公司宣布“已再次增持了ETF，未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行”。中國國新、中國誠通等長線資金也多次宣布增持ETF，一些國資機構(gòu)以及險資等中長期資金已成為A股市場股票ETF的重要持有人。
展望未來，ETF擴容趨勢仍相對明顯。交易所正圍繞“指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展，推動中長期資金入市”這一主線，努力攜手各方構(gòu)建“長錢長投”的生態(tài)環(huán)境，培育壯大耐心資本。
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向新而行，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力
在全球技術(shù)競爭加劇與中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的背景下，資本市場高質(zhì)量發(fā)展與科技創(chuàng)新正在雙向賦能?；仡欁?strong>新“國九條”發(fā)布以來，圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，證監(jiān)會陸續(xù)出臺“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”以及資本市場做好金融“五篇大文章”實施意見等舉措。公募基金也積極發(fā)揮在資源配置中的關(guān)鍵作用，把金融服務(wù)實體經(jīng)濟作為根本宗旨，引導(dǎo)資金流向契合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向的新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展。
圖源：罐頭圖庫
對于“硬科技”主陣地的科創(chuàng)板，公募基金持續(xù)加大投資力度。2024年基金年報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月末，公募基金持有科創(chuàng)板市場總市值為8117.91億元，歷史上首次突破8千億元大關(guān)；在科創(chuàng)板總市值占比達(dá)12.8%，同比增長0.46個百分點，同樣刷新歷史新高。
從主動權(quán)益公募基金看，2024年報對雙創(chuàng)配置比例相較中報有所上升。2024年報持股中，創(chuàng)業(yè)板占比15.01%，較前期上升0.57%；科創(chuàng)板占比12.26%，較前期上漲1.93%。相對于中報，主動權(quán)益公募基金整體倉位也向科技方向傾斜。截止2024年年報，科技板塊持倉占比為27.16%，相較中報上升4.29%。
以嘉實基金為例，行業(yè)配置上聚焦于新能源、高端制造、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、智能家居等新質(zhì)行業(yè)龍頭企業(yè)。相較于2024年中期報告，截至2024年12月31日，嘉實基金對于電子、汽車、銀行、通信、計算機、商貿(mào)零售、電力設(shè)備及新能源等行業(yè)進(jìn)行了增配，其中電子行業(yè)增配5.7%，而同類平均僅為1.15%，汽車行業(yè)也以1.25%的比例高于同類平均的0.81%。同時嘉實基金還構(gòu)筑了囊括多個投資方向的新質(zhì)生產(chǎn)力投資矩陣，覆蓋主被動投資領(lǐng)域，為投資者全面把握新質(zhì)生產(chǎn)力投資機遇提供更多元的投資裝備。
考慮到新質(zhì)生產(chǎn)力往往具有投入大、周期長、不確定性高等特點，需要具備獨特價值發(fā)現(xiàn)能力的耐心資本支持。而公募基金作為資本市場重要的價值發(fā)現(xiàn)者與市場參與者，有望在助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。未來公募基金仍需要持續(xù)全面提升服務(wù)實體經(jīng)濟的廣度和深度，挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力投資亮點。
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投資者為本，強化分紅提升投資獲得感
投資者是市場之本，保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，是資本市場發(fā)展的重要內(nèi)容?！靶聡艞l”的核心在于堅守資本市場工作的政治性、人民性，既要服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，又要踐行金融為民、保護投資者權(quán)益。為提升投資者獲得感，新“國九條”明確強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，鼓勵公司制定中長期分紅規(guī)劃，合理提高分紅率。公募基金也日益強化分紅意識，以提升投資者的體驗和獲得感。
銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1998-2024年公募基金分紅總額達(dá)53138.14億元，其中2024年度分紅總額達(dá)4825億元。從細(xì)分類別看，股票型基金2024年度分紅總額為321億元，創(chuàng)下歷史新高。細(xì)究背后，ETF分紅趨勢日益深化。
在業(yè)界看來，基金積極分紅有利于提升投資者持有體驗，滿足現(xiàn)金流需求，有望為資金持續(xù)布局提供動力，幫助投資者更從容地面對市場短期波動，從而踐行長期投資理念。同時分紅也有助于基金產(chǎn)品減少冗余資金，提高資金的使用效率，使得ETF更加貼近目標(biāo)指數(shù)的收益表現(xiàn)，并且通過分紅適當(dāng)降低基金規(guī)模也有利于基金操作。
嘉實基金便高度重視投資者獲得感，不斷優(yōu)化分紅方式、加大分紅節(jié)奏。自成立至2024年末，嘉實基金旗下產(chǎn)品累計分紅1444次，累計為投資者分紅1066.81億元。步入2025年來，嘉實分紅力度不減。嘉實滬深300ETF（159919）繼2024年分紅16.41億元后，日前又進(jìn)行了今年來首次分紅，分紅總額近25億元。嘉實中證A500ETF（場內(nèi)簡稱：A500指數(shù)ETF 159351 場外聯(lián)接A類：022453 場外C類：022454）也進(jìn)行了成立來第二次分紅。
圖源：罐頭圖庫
積極分紅之余，嘉實基金也持續(xù)降費讓利，降低投資者成本，提升投資回報。目前包括嘉實滬深300ETF及其聯(lián)接基金、嘉實中證500ETF及其聯(lián)接基金、嘉實中證A500ETF及其聯(lián)接基金等多只產(chǎn)品，均采用行業(yè) “管理費0.15%/年+托管費0.05%/年”的低費率結(jié)構(gòu)。
在基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展背景下，嘉實基金認(rèn)為，公募基金應(yīng)進(jìn)一步強化“以投資者為本”的理念，通過建立長周期考核機制、強化公募費率改革、大力發(fā)展權(quán)益基金等一系列公募基金改革方向與措施，打造促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的第二增長曲線，推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展。
風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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