上游進(jìn)口禁令解除了，中游企業(yè)還是高興不起來。
日前，國家藥監(jiān)局、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于允許進(jìn)口牛黃試點(diǎn)用于中成藥生產(chǎn)有關(guān)事項(xiàng)的公告》（簡稱《公告》），對(duì)來自不存在瘋牛病疫情禁令的國家或地區(qū)，且符合我國海關(guān)檢疫要求和藥品質(zhì)量檢驗(yàn)要求的牛黃，允許其試點(diǎn)用于中成藥生產(chǎn)。
試點(diǎn)區(qū)域?yàn)楸本?、天津?2個(gè)省、區(qū)、市，試點(diǎn)期限設(shè)定為公告發(fā)布之日起2年，到期后根據(jù)試點(diǎn)工作情況，逐步在全國范圍內(nèi)推進(jìn)牛黃進(jìn)口使用相關(guān)工作。
在實(shí)施進(jìn)口禁令的23年間，天然牛黃的價(jià)格從平穩(wěn)到飆升，2016年起不斷攀高，以每公斤17萬元為起點(diǎn)，到2024年漲至165萬元，目前暫保持在160萬元水平，9年時(shí)間，幾乎翻了10倍。
但一朝解禁，卻未帶來市場(chǎng)狂歡。
4月22日，核心產(chǎn)品需要天然牛黃作為原料的一批企業(yè)，股價(jià)未有明顯大漲，截至收盤，同仁堂漲2.64%、廣譽(yù)遠(yuǎn)漲1.34%、達(dá)仁堂漲0.63%、白云山漲0.42%、片仔癀漲0.06%，4月23日，這些企業(yè)悉數(shù)收跌。
一方面，雖然天然牛黃進(jìn)口開閘，但全球主要牛黃出口國仍有安全風(fēng)險(xiǎn)，不在其中；另一方面，相較于上游原材料價(jià)格影響帶來成本壓力，中成藥企業(yè)們?nèi)缃窆餐媾R的最大困境是終端銷售渠道的收縮。
進(jìn)口開閘，短期內(nèi)難見效果
天然牛黃多發(fā)于高齡病牛，是牛的干燥膽結(jié)石，具有清心、開竅、解毒等功效，在中藥中作為君藥，是貴細(xì)中藥材的代表，具有明顯的稀缺性。我國傳統(tǒng)名方名藥中大量使用牛黃，4500余種方劑中約有650余種使用牛黃，最為人熟知的是同樣價(jià)格昂貴的安宮牛黃丸、片仔癀錠劑。
自然條件下，牛黃的形成幾率僅為1-2%，即每百萬頭黃?；蛩Ｖ校a(chǎn)出約3至4公斤牛黃。隨著國內(nèi)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展，耕牛數(shù)量大幅減少，規(guī)模化養(yǎng)殖又降低了結(jié)石形成率，而因追求牛肉口感，屠宰期也已提前至20個(gè)月左右，多重影響因素之下，天然牛黃供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國天然牛黃產(chǎn)量為5.58噸左右，當(dāng)年的用量為10.95噸。
供需不平衡的背后也有同仁堂及片仔癀等中藥巨頭企業(yè)在營銷上的高舉高打，加劇了天然牛黃的緊俏和價(jià)格飆升。2023年1月至2024年3月期間，天然牛黃價(jià)格從65萬元/公斤快速上漲到165萬元/公斤，中藥材天地網(wǎng)顯示，截至目前，天然牛黃最新價(jià)格為160萬元/公斤。
開放進(jìn)口能在一定程度上緩解供需不平衡現(xiàn)狀，但可能短期內(nèi)效果有限。
目前，中國官方尚未發(fā)布明確的檢疫準(zhǔn)入天然牛黃的國家或地區(qū)名錄，但根據(jù)《公告》要求，進(jìn)口牛黃應(yīng)當(dāng)來自海關(guān)總署網(wǎng)站公布的《獲得我國檢疫準(zhǔn)入動(dòng)植物源性藥材種類及輸出國家地區(qū)名錄》（簡稱《名錄》）中的國家（地區(qū)），并來自經(jīng)海關(guān)總署注冊(cè)登記的境外牛黃生產(chǎn)企業(yè)。
根據(jù)《名錄》，我國已準(zhǔn)入動(dòng)物源性中藥材的國家或地區(qū)有澳大利亞、緬甸、泰國、印度尼西亞和新西蘭，共計(jì)5個(gè)國家，也就是說這些國家在天然牛黃進(jìn)口“白名單”上。澳大利亞是天然牛黃年產(chǎn)量較大的國家之一，2023年，昆士蘭州（Queensland）肉牛的數(shù)量占全澳肉牛存欄量的47%左右，其牛肉出口量占據(jù)澳大利亞牛肉出口總量的半壁江山。
但很顯然是，這則短短的“白名單”上，并不包括大部分的牛肉養(yǎng)殖大國，如全球最大的牛肉出口國巴西，以及阿根廷、智利、烏拉圭、墨西哥和南非等國家。海關(guān)總署官網(wǎng)顯示，巴西、阿根廷均為瘋牛病疫區(qū)，而巴西的牛黃產(chǎn)量占全球總量的40%。
而且早在2024年，擬放開進(jìn)口牛黃試點(diǎn)用于中成藥生產(chǎn)的公開征求意見發(fā)布時(shí)，華創(chuàng)研究就指出，進(jìn)口牛黃落地成本仍有三大不確定因素，海外實(shí)際采購價(jià)格，稅率和國際貿(mào)易商中間費(fèi)用、檢測(cè)費(fèi)、運(yùn)費(fèi)等。
為了緩解天然牛黃的供給不足，國內(nèi)人工牛黃市場(chǎng)逐漸形成規(guī)模，其中，體外培植牛黃是天然牛黃最佳替代品。目前，體外培植牛黃獨(dú)家生產(chǎn)機(jī)構(gòu)是健民集團(tuán)（600976.SH）持股33.54%的健民大鵬，每公斤約為16.94萬元，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。
相較于成本端的壓力，銷售終端的變化，是當(dāng)前更令企業(yè)頭疼的問題。
銷售端問題更多，貴價(jià)藥市場(chǎng)萎縮？
開放進(jìn)口，最直接受到影響的產(chǎn)品是號(hào)稱以天然牛黃為重要原材料的安宮牛黃丸和片仔癀錠劑。其中，同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)、達(dá)仁堂、白云山、信立泰、九芝堂等上市藥企均擁有安宮牛黃丸產(chǎn)品。
但是，成本端的利好消息并未刺激上述企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)收獲漲幅。
以同仁堂來看，2024年，公司增收不增利，營收同比增長4.12%至185.97億元，歸母凈利潤同比下滑8.54%至15.26億元，為五年來首次負(fù)增長。一個(gè)重要的原因是成本端持續(xù)擠壓利潤空間。
去年，公司旗下港版安宮牛黃丸漲價(jià)以應(yīng)對(duì)成本上漲，每粒港版安宮牛黃丸售價(jià)從1060港元（折合人民幣約985元）漲至1280港元（折合人民幣約1189元），掀起了一輪輿論關(guān)注，內(nèi)地市場(chǎng)未同步提價(jià)。從年報(bào)來看，香港市場(chǎng)的漲價(jià)收效甚微，而且因?yàn)榇尕浄e壓，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅7.61億元，同比大幅下滑59.29%，為近10年新低。
以片仔癀來看，旗下核心產(chǎn)品片仔癀錠劑從2004年到2023年連續(xù)提價(jià)，已經(jīng)達(dá)到760元/粒。到2024年，更貴的片仔癀錠劑沒有換來更多的利潤，公司營收107.69億元，增速放緩至7.06%，歸母凈利潤29.74億元，增速放緩至6.32%，其中在第四季度，收入、利潤分別同比下降5.70%、26.78%，且截至去年9月末，公司存貨已經(jīng)增至46億元，三個(gè)季度增加了12億元。
同仁堂和片仔癀是受困于天然牛黃原材料價(jià)格上漲、出讓盈利空間的典型企業(yè)。在此之外，還有更為迫切之處，一來，終端銷售格局正在經(jīng)歷動(dòng)蕩，2023年，全國零售藥店大約有4萬家門店關(guān)閉，閉店率為3.8%，2024年，預(yù)計(jì)全國共有3.9萬家零售藥店關(guān)閉，僅第四季度閉店13672家，閉店率增至5.7%。
在這一情況下，同仁堂的應(yīng)對(duì)方案是加大推廣力度，2024年，其營銷及市場(chǎng)推廣費(fèi)同比增長10.07%，同時(shí)，自己開更多的店賣藥，去年，集團(tuán)逆勢(shì)開店，新增門店數(shù)量250家。但如港版安宮牛黃丸提價(jià)一般，這些舉措也并未帶領(lǐng)公司業(yè)績獲得強(qiáng)勁增長。
至于同仁堂、片仔癀共同面臨的存貨問題，或許折射出市場(chǎng)主流喜好的變遷，試想若有經(jīng)臨床驗(yàn)證的數(shù)據(jù)來支持口耳相傳的具體療效，也會(huì)賦予產(chǎn)品新的生命力。
綜上而言，以天然牛黃為重要原材料的企業(yè)，所面臨的市場(chǎng)環(huán)境日漸復(fù)雜，影響產(chǎn)品銷量的因素在不斷壘加，僅在最上游打開一條小口子，緩解一些點(diǎn)位問題，對(duì)整個(gè)鏈條起到的正向作用有限。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨曹晟源）
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