2008年北京奧運(yùn)會(huì)，最讓人難忘的一幕是李寧在緩緩展開的畫卷里，點(diǎn)燃了奧運(yùn)火炬。
畫卷的背景，是用LED屏幕實(shí)現(xiàn)的。有細(xì)心的現(xiàn)場觀眾，拍到了其中一個(gè)屏幕Windows藍(lán)屏的畫面。
華麗的北京奧運(yùn)會(huì)開幕式成為迄今為止奧運(yùn)會(huì)歷史上最為完美開幕式。
其中提供LED大屏支持的諸多團(tuán)隊(duì)中，有一家中國本土公司，叫諾瓦星云。
當(dāng)時(shí)諾瓦星云負(fù)責(zé)在盤古大廈上“點(diǎn)亮”3000多平方米的巨型屏幕。
一個(gè)冷知識(shí)是，北京奧運(yùn)會(huì)孵化了大量的科技公司。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，其中的一部分佼佼者如今已經(jīng)做大做強(qiáng)。
北京奧運(yùn)會(huì)后，諾瓦星云參加了2010年上海世博會(huì)、2016年里約奧運(yùn)會(huì)、2019年國慶閱兵慶典、2019-2022年央視春晚、2022年卡塔爾世界杯、2023年杭州亞運(yùn)會(huì)、2024年巴黎奧運(yùn)會(huì)等重點(diǎn)LED項(xiàng)目。
諾瓦星云在2024年2月IPO上市成功，當(dāng)年還是“邯鄲學(xué)步”，跟隨國外高科技企業(yè)解決從無到有的問題，如今公司LED控制器業(yè)務(wù)占領(lǐng)全球60%的市場。
公司的主營業(yè)務(wù)包括LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)。公司通過自主研發(fā)的核心技術(shù)，為客戶提供從顯示控制到視頻處理的全鏈路解決方案。其商業(yè)模式主要基于技術(shù)創(chuàng)新和市場需求，通過不斷推出新產(chǎn)品和服務(wù)來滿足客戶的需求。
一、2024年業(yè)績情況
公司營業(yè)總收入為32.80億元，同比增長7.38%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.93億元，同比下降2.31%。
數(shù)據(jù)來源：iFind
從公司年報(bào)看，營收和凈利潤的背離是有原因的。
營收方面，一是海外市場發(fā)力，2024年，諾瓦星云海外市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.26億元，同比增長32.03%，成為營收增長的重要驅(qū)動(dòng)力；二是公司在MLED領(lǐng)域的布局初見成效，推出了多款相關(guān)產(chǎn)品，推動(dòng)了相關(guān)收入的快速增長；三是公司針對(duì)高端租賃產(chǎn)品打造了全4K標(biāo)準(zhǔn)的視頻鏈路解決方案，支持8K視頻處理，廣泛應(yīng)用于多個(gè)場合
凈利潤方面，主要是競爭壓力較大，隨著行業(yè)競爭的加劇，公司可能需要投入更多的資源來保持市場份額，這可能影響了利潤；另外，公司在研發(fā)和市場拓展方面的投入增加，雖然有助于長期發(fā)展，但在短期內(nèi)可能對(duì)利潤產(chǎn)生一定壓力。
二、海外業(yè)務(wù)
事實(shí)上，星空君對(duì)公司在年報(bào)中的自我分析是持懷疑態(tài)度的。
2024年作為奧運(yùn)年，應(yīng)該是公司的業(yè)績“大年”，但并未取得預(yù)期業(yè)績。
從年報(bào)看2024年，公司的主要業(yè)務(wù)增長點(diǎn)在海外。
通過實(shí)施“基于西安、圍繞北京與深圳，輻射全球”的全球化布局，在歐洲、北美均設(shè)有子公司，在主要國家和地區(qū)設(shè)有辦事處，形成對(duì)國內(nèi)中大型城市和海外重點(diǎn)區(qū)域的有效覆蓋。
公司發(fā)起的NCE（NovaStar Certified Engineer）認(rèn)證工程師培訓(xùn)，自2014年成功舉辦第一屆以來，已累計(jì)培訓(xùn)全球?qū)W員超萬名，為行業(yè)源源不斷地輸送大批技術(shù)精英。
公司的老本行是賽事和展會(huì)，公司積極參加全球頂尖展會(huì)，如2024國際智慧顯示及系統(tǒng)集成展（ISLE）、巴塞羅那ISE展、2024荷蘭廣播電視影視展（IBC）、InfoComm美國展等。此外，公司還為多項(xiàng)國際性賽事和活動(dòng)提供了技術(shù)支持和產(chǎn)品服務(wù)，如2024年巴黎奧運(yùn)會(huì)、卡塔爾世界杯等。
2024年，諾瓦星云海外市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.26億元，同比增長32.03%。這一增長主要得益于公司在海外市場的積極布局和持續(xù)拓展。公司海外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到71.34%，顯示出強(qiáng)大的盈利能力。
公司自2013年開始布局海外市場，至今已有11年時(shí)間。目前，公司在海外擁有約200人的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，覆蓋了多個(gè)關(guān)鍵市場，包括歐美、亞非拉等地區(qū)
三、上市即巔峰？
很多IPO的企業(yè)會(huì)通過美化財(cái)報(bào)的方式來過審，但上市之后很快業(yè)績拉胯。
這種情況叫做“上市即巔峰”，不過有一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以比較容易判斷上市公司是否真的“上市即巔峰”。
這個(gè)指標(biāo)叫做“收現(xiàn)比”。
所謂收現(xiàn)比，是指銷售貨物收到的現(xiàn)金除以主營業(yè)務(wù)收入的比值。
該指標(biāo)大于1，說明當(dāng)期的銷貨全部變現(xiàn)，而且又收回了部分前期的應(yīng)收賬款，這種狀況應(yīng)當(dāng)與應(yīng)收賬款的下降相對(duì)應(yīng)；該指標(biāo)等于1，企業(yè)的銷貨收到的現(xiàn)金與本期的銷售收入基本一致，說明企業(yè)的銷貨沒有形成掛賬，資金周轉(zhuǎn)良好；該指標(biāo)小于1，說明當(dāng)期的銷貨沒有收回足額的現(xiàn)金，應(yīng)收賬款掛賬增多，存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
IPO的時(shí)候，為了做大營收和凈利潤，可能會(huì)和客戶（或經(jīng)銷商）合伙做大銷售額，但真金白銀交易壓力比較大，往往會(huì)用賒銷的方式。
后果就是營收增加了，但應(yīng)收款也增加了，經(jīng)營性現(xiàn)金流會(huì)受到影響，收現(xiàn)比能直觀的展現(xiàn)出來。
數(shù)據(jù)來源：iFind
公司的收現(xiàn)比變化不大，可見并沒有針對(duì)上市做特殊操作。由此可以得出結(jié)論，之所以2024年業(yè)績欠佳，純粹就是市場形勢變差了。
四、競爭壓力
盡管公司選擇了出海作為突破口，但海外市場競爭壓力也非常大。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司在海外市場的主要競爭對(duì)手包括Barco、Extron、卡萊特、淳中科技、小鳥股份和Daktronics等。這些競爭對(duì)手在技術(shù)實(shí)力、市場覆蓋、品牌影響力等方面各有優(yōu)勢，未來，諾瓦星云需要繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品性能，優(yōu)化市場布局，以進(jìn)一步提升其在國際市場的競爭力。
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