文 |山上，作者｜何簡，編輯｜蔣澆
馬斯克沒有給分析師們指責(zé)的機(jī)會(huì)。
特斯拉凈利潤暴跌 71%的財(cái)報(bào)電話會(huì)一開場，馬斯克率先發(fā)言，第一句話就是表態(tài)自己將會(huì)逐漸從 DOGE（政府效率部） 事務(wù)中抽身，將工作重心重新放回特斯拉。
馬斯克用的詞是“Significantly”（顯著地）。他說，從 5 月份開始，他分配給 DOGE 的時(shí)間將會(huì)顯著減少，更多的時(shí)間將會(huì)分配給特斯拉。
雖然他仍然倔強(qiáng)地表示，他在政府效率部的工作“至關(guān)重要”。那些反對(duì)特斯拉的抗議活動(dòng)都是“有組織、有人贊助的”，都不是人們真實(shí)的看法。
他現(xiàn)在將重心重新放回特斯拉，只是因?yàn)?DOGE 的大部分工作都已經(jīng)完成，不再需要他了。他每周仍會(huì)花一兩天時(shí)間來處理政府事務(wù)——只要特朗普需要他，只要這樣做有用。
過去幾個(gè)月，華爾街已經(jīng)厭煩了馬斯克的政治表態(tài)，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這已經(jīng)對(duì)特斯拉的品牌形象產(chǎn)生了不可逆的負(fù)面影響。
抵制特斯拉的抗議活動(dòng)從北美蔓延到歐洲，特斯拉的銷量一跌再跌，一季度全球交付量同比減少 13%。股價(jià)自年初以來幾乎腰斬，連馬斯克的個(gè)人財(cái)富一季度都縮水了超千億美元。
反映到財(cái)報(bào)上，今年一季度特斯拉營收 193.35 億美元，同比下降 9%。凈利潤只有 4.09 億美元，較去年同期的 13.90 億美元大跌 71%。
——不管是從哪個(gè)維度上來看，現(xiàn)在特斯拉似乎都是處在低谷之中。即便是一些長期看好特斯拉的分析師們，也不得不對(duì)外表示，“2025 年對(duì)于特斯拉是可以忽略不計(jì)的一年”。
財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克仍然充滿著樂觀和自信。他說，特斯拉多年來經(jīng)歷了許多次危機(jī)，但現(xiàn)在還談不上危機(jī)?！拔覀儾⒉惶幵谒劳鲞吘?，甚至都不接近?！?/p>
他重復(fù)了他在過去一年來不斷強(qiáng)調(diào)的論斷：特斯拉將會(huì)成為有史以來全球市值最高的公司，甚至可能相當(dāng)于接下來五家公司的市值總和。
馬斯克總有道理
由于特斯拉已經(jīng)在半個(gè)月前更新了一季度的全球交付情況，市場對(duì)于這份堪稱災(zāi)難的一季度財(cái)報(bào)已經(jīng)有了預(yù)期。
但特斯拉的最新財(cái)報(bào)數(shù)字仍然超出了分析師們的想象。特斯拉第一季度營收為 193.35 億美元，同比下降 9%，是 2020 年以來首次錄得同比下降，也低于此前市場最差預(yù)期。
營收下降的核心原因還是銷量不達(dá)標(biāo)。今年一季度，特斯拉剛剛經(jīng)歷了過去 3 年來最大的季度銷量跌幅，當(dāng)季僅交付了 33.67 萬輛新車，同比大降 13%。這一數(shù)字比分析師們普遍預(yù)測的 37.7 萬交付量還要低，是特斯拉自 2022 年以來最差的季度銷量。
這也導(dǎo)致當(dāng)季特斯拉來自汽車業(yè)務(wù)的營收僅有 139.67 億美元，同比下降 20%。如果不是特斯拉出售汽車碳排放積分的收入略有增長，特斯拉汽車收入還會(huì)下降得更多。當(dāng)季特斯拉包括汽車銷售業(yè)務(wù)、汽車租賃業(yè)務(wù)的收入都有所下降，汽車銷售業(yè)務(wù)更是同比下降超 21%。
財(cái)報(bào)中唯一亮點(diǎn)是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。當(dāng)季特斯拉來自發(fā)電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的營收為 27.30 億美元，同比大漲 67%。其他服務(wù)及收入營收為 26.38 億美元，同比增長 15%。
特斯拉 2025Q1 財(cái)報(bào)
對(duì)于銷量下滑，特斯拉不愿意承認(rèn)這是由于產(chǎn)品吸引力下降或者人們對(duì)于馬斯克的抵制所致。它在財(cái)報(bào)中解釋，車輛交付量下降主要是全球四家工廠產(chǎn)線對(duì) Model Y 進(jìn)行了更新。
特斯拉甚至將此作為亮點(diǎn)寫在財(cái)報(bào)中，“第一季度我們實(shí)現(xiàn)了行業(yè)首創(chuàng)之舉，同時(shí)對(duì) Model Y 所有工廠的生產(chǎn)線進(jìn)行切換，且未出現(xiàn)任何重大中斷，彰顯了我們運(yùn)營和供應(yīng)鏈管理能力的進(jìn)步?！?/p>
馬斯克在財(cái)報(bào)電話會(huì)上更是直接。他說，一季度通常都是一年中最糟糕的季度，因?yàn)槿藗儾辉敢庠诙斓谋╋L(fēng)雪期間購買汽車，這也是為什么他們會(huì)選擇一季度進(jìn)行產(chǎn)線切換的原因。“總之，雖然特斯拉在短期內(nèi)面臨諸多挑戰(zhàn)，但特斯拉的未來比以往任何時(shí)候都更加光明?！?/p>
但分析師們可能沒有這么樂觀的情緒。多家媒體都在報(bào)道中強(qiáng)調(diào)，特斯拉本季度的財(cái)報(bào)中沒有更新最新的季度銷量指引。上季度財(cái)報(bào)中，特斯拉強(qiáng)調(diào) 2025 年銷量將會(huì)回到同比正增長上，但他們沒有在一季報(bào)中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，僅表示將在二季報(bào)中更新指引。
“但今年的增長速度將取決于多種因素，包括我們?cè)谧詣?dòng)駕駛方面的推進(jìn)速度、工廠的產(chǎn)能提升情況以及更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我們將在第二季度的業(yè)績更新中重新審視我們 2025 年的指引?！碧厮估谪?cái)報(bào)中表示。
市場尤為關(guān)注特斯拉廉價(jià)版車型的推出進(jìn)度。在特斯拉財(cái)報(bào)發(fā)布前不久，The Information 報(bào)道稱馬斯克放棄了廉價(jià)版車型的開發(fā)，轉(zhuǎn)而押注 Robotaxi 和 Optimus 人形機(jī)器人等 AI 業(yè)務(wù)上。
不過，特斯拉的管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上明確表示，廉價(jià)版車型仍在繼續(xù)推進(jìn)之中，將按計(jì)劃在今年上半年投產(chǎn)。但路透社同時(shí)報(bào)道稱，廉價(jià)版車型生產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)被延遲，將比特斯拉此前計(jì)劃推遲幾個(gè)月。
此前亦有媒體報(bào)道稱，廉價(jià)版車型或許基于特斯拉此前發(fā)布的 CyberCab 開發(fā)，二者共享同一平臺(tái)。也有聲音稱該車型外觀會(huì)更貼近 Model Y。
特斯拉管理層未在電話會(huì)中透露關(guān)于廉價(jià)版車型的更多信息，僅表示該車型是在現(xiàn)有的產(chǎn)線上生產(chǎn)制造，也就意味著它在外形和尺寸上多少會(huì)受到生產(chǎn)線的限制，他們認(rèn)為更重要的關(guān)注點(diǎn)在“價(jià)格實(shí)惠”。“這輛車的關(guān)鍵賣點(diǎn)不在于外觀，而在于定價(jià)，非常實(shí)惠，多數(shù)人都能買得起?！?/p>
看好特斯拉資產(chǎn)管理公司 DeepWater 在一份研報(bào)中展望，特斯拉今年全年交付量將同比下降 10%，他們預(yù)計(jì)特斯拉第二季度的交付量將繼續(xù)下降，要到下半年才能有所改善，新款廉價(jià)車型要等到明年才能大批量發(fā)貨。
DeepWater 研報(bào)
“2025 年對(duì)于特斯拉是一個(gè)可以忽略不計(jì)的年份?！盌eepWater 管理合伙人 Gene Munster 說，他相信特斯拉將在明年迎來大面積反彈，并且尤為看好特斯拉在 FSD、CyberCab 以及 Optimus 等實(shí)體人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
AI Makes Tesla Great Again
整場財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克幾乎沒有怎么談及特斯拉當(dāng)下的銷量困境——他也不認(rèn)為這是什么問題，他更多的時(shí)間都放在展望特斯拉 FSD 和 Robotaxi 大面積落地后的光明未來。市場最關(guān)注的廉價(jià)版車型信息，也不是由他透露的，而是由特斯拉其他管理層提及的。
正如此前大多數(shù)分析師們對(duì)外展望的那樣，馬斯克繼續(xù)在財(cái)報(bào)電話會(huì)上展示出他個(gè)人強(qiáng)大的現(xiàn)實(shí)扭曲立場。
“目前我看不出有任何人能夠與特斯拉競爭，幾年后，我們將有 1000 萬輛自動(dòng)駕駛汽車跑在路上，并且還會(huì)繼續(xù)增加?！瘪R斯克說。
這樣的話還有很多，比如“未來大多數(shù)人可能都不會(huì)購買汽車了”，以后人們買一輛非自動(dòng)駕駛的汽車就像一個(gè)邊騎馬邊用翻蓋手機(jī)的人一樣。
馬斯克對(duì)于特斯拉的信心來自于 FSD 和 CyberCab。他稱，CyberCab 將在今年 6 月在美國奧斯汀正式投入運(yùn)營，年底前將逐步在其他城市推出完全自動(dòng)駕駛功能。他們的目標(biāo)是人們可以在車?yán)锼X，睡醒時(shí)就已經(jīng)到達(dá)目的地了。
“我非常有信心，明年年中前后特斯拉將實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的自動(dòng)駕駛，明年下半年將有數(shù)百萬輛特斯拉汽車實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛?！瘪R斯克說。
而一旦他們?cè)谏贁?shù)幾個(gè)城市跑通，F(xiàn)SD 就會(huì)逐步推廣到全美，然后是中國、歐洲等全球市場。馬斯克稱，這就是他們相較于那些依賴高精地圖和激光雷達(dá)的自動(dòng)駕駛的優(yōu)勢，F(xiàn)SD 是一個(gè)通用的解決方案。
當(dāng)然還有特斯拉的人形機(jī)器人 Optimus。馬斯克說，今年他們計(jì)劃生產(chǎn)數(shù)千輛 Optimus 機(jī)器人。
但馬斯克仍然強(qiáng)調(diào)，Optimus 的生產(chǎn)速度將會(huì)比他們過去的任何產(chǎn)品都要快，未來將會(huì)達(dá)到每年數(shù)百萬臺(tái)的產(chǎn)量，“我有信心在不到四五年的時(shí)間內(nèi)達(dá)到每年一百萬臺(tái)的目標(biāo)，最快 2030 年就可達(dá)到?！?/p>
類似于這樣的承諾馬斯克已經(jīng)許下過太多次了。在特斯拉財(cái)報(bào)發(fā)布同時(shí)，路透社專門寫了一篇報(bào)道統(tǒng)計(jì)馬斯克多年來屢屢跳票的各種承諾，表示“馬斯克長期以來一直有做出宏偉承諾但常常延遲兌現(xiàn)的情況。”
比如他在 2015 年就表示自動(dòng)駕駛汽車將在三年內(nèi)推出，但現(xiàn)在仍在計(jì)劃之中。比如 CyberTruck 最早計(jì)劃 2021 年生產(chǎn)，但直至 2023 年才正式投產(chǎn)。比如新一代 RoadSter 應(yīng)該于 2020 年推出，但現(xiàn)在仍然在延期之中。
即便如此，市場仍然對(duì)于馬斯克充滿著信心。一些長期關(guān)注特斯拉的分析師們單是對(duì)于他重新將工作重心放回特斯拉，就已經(jīng)心滿意足了。
DeepWater 管理合伙人 Gene Munster 說，雖然特斯拉第一季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)慘不忍睹，但隨著馬斯克逐漸從政府事務(wù)中抽身并重新關(guān)注特斯拉，他對(duì)于公司的反彈持樂觀態(tài)度。
市場情緒同樣如此。在這份慘淡的季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，特斯拉昨日股價(jià)大漲 5.37%。
“這就是我們下的賭注。” Gene Munster 說。
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