本文來自微信公眾號：財經(jīng)雜志，作者：顧翎羽（《財經(jīng)》特約撰稿人）、周源，編輯：謝麗容，責編：張生婷
4月10日12時，中國對美加征84%的關(guān)稅政策正式生效。第二天，中國半導體行業(yè)協(xié)會發(fā)布通知，建議芯片報關(guān)產(chǎn)地標準由封測地調(diào)整為流片地。據(jù)此新規(guī)，美國流片的芯片銷往中國被征收的關(guān)稅將高達125%。
此時，在深圳華強北，這個全球最大的電子元器件交易市場里，多家依賴美國芯片進口生意的芯片檔口沉默了。
一些CPU（中央處理器）店家早早關(guān)了門；另一些賣模擬芯片的老板在玩手機，店里偶爾有一兩個詢價的人——很可能是來試水深淺的廠商或者記者，得到的回答不外乎是，“今天不接單也不報價”，如果再追問，他們會說，現(xiàn)在不知道要怎么報價。需要時間來盤一盤上漲的關(guān)稅成本。
看上去，這個市場因關(guān)稅而陷入了停擺。但是，只要你靠近他們手機屏幕，就能從上百個群里熱火朝天的討論中察覺到一種難以抑制的興奮——就像肉食動物見到了血，全球貿(mào)易陷入混亂給華強北送來了錢的味道。
“終于有機會搞一把了。”一位檔口老板告訴《財經(jīng)》，關(guān)稅戰(zhàn)推高了市場供應的不確定性，而這種不確定性在2021年-2022年全球缺芯危機后已經(jīng)太久沒有出現(xiàn)了。
（華強北，全球最大的電子元器件交易市場，
芯片倒賣的暴利江湖。）
華強北，芯片倒賣的暴利江湖。上一輪缺芯危機里，車企老板親自沖進芯片大廠海外總部都買不到的芯片，在這里應有盡有——只要客戶愿意為此付出幾十倍、上百倍的溢價。一塊芯片從20元漲到1000多元，踩著節(jié)點囤貨的經(jīng)銷商立刻就在深圳灣買了別墅。這類故事曾俯拾皆是。而如今，一些芯片會被征收125%的關(guān)稅，這意味著部分產(chǎn)品同樣有可能出現(xiàn)短缺和炒作空間，這是“千載難逢的商機”。
《財經(jīng)》了解到的信息是，受到關(guān)稅新規(guī)影響的芯片廠商主要有英特爾、美光、德州儀器（下稱“TI”）、亞德諾半導體（以下簡稱“ADI”）、安森美等美國公司。這些廠商在美國生產(chǎn)、中國暫時難以國產(chǎn)替代的產(chǎn)品目前在市場上不少被暫停報價和交易，也出現(xiàn)了渠道囤貨現(xiàn)象。
其中，有終端大客戶在大量采購英特爾高端CPU、TI和ADI部分高端線產(chǎn)品是事實；但是，不少芯片黃牛想的是，借此找機會抬高價格炒作市場，這也是事實。
關(guān)稅戰(zhàn)里的悲喜并不相通。當跨境電商賣家焦頭爛額的時候，芯片黃牛們卻已經(jīng)瞄到了坐地起價的希望。當被《財經(jīng)》問及檔口囤貨、等待漲價一事時，一位資深芯片行業(yè)人士笑著反問，“此時不準備漲價，明年邁巴赫從哪來？”
黃牛的躁動
芯片分銷的網(wǎng)絡(luò)是芯片原廠——代理商——中間商（經(jīng)銷商/貿(mào)易商）——終端客戶。傳統(tǒng)華強北商戶位于其中的經(jīng)銷商或貿(mào)易商環(huán)節(jié)，貨源五花八門，除了上級代理商和原廠的渠道，也包括二手拆機產(chǎn)品等。
這兩年情況有一些變化，一些囤貨的外來資金也在進入芯片行業(yè)。這些人里有散戶，也有過去地產(chǎn)、旅游、能源等行業(yè)的大老板，他們在自己原本的行業(yè)不景氣后將錢投向了華強北，選擇市場上熱門的、有升值潛力的現(xiàn)貨囤貨，并擇機賣出，獲得差價。
在過去的魔幻一周里，對華強北的這些中間商們來說，4月10日是一個關(guān)鍵節(jié)點。
4月10日前，市場呈現(xiàn)明顯的觀望態(tài)勢。盡管特朗普政府持續(xù)加碼對華關(guān)稅、中國政府同步出臺反制措施引發(fā)股市劇烈波動，但絕大多數(shù)中小商家尚未采取實質(zhì)性行動，行業(yè)整體報價體系也維持正常運轉(zhuǎn)。僅有少數(shù)存在緊急報關(guān)需求的企業(yè)在提前處理貨物。
山雨欲來，大多數(shù)人仍舊相信有轉(zhuǎn)機，也不敢貿(mào)然囤貨。
4月10日雙方關(guān)稅突破100%并正式落地后，情緒分化開始了：除依舊明顯的難以置信與觀望情緒外，一大批華強北中間商集中暫停報價。在一些詢單群里，開始有人在反復打聽熱門產(chǎn)品的市場行情。
做芯片分銷生意，姜蕾是老炮。在行業(yè)里浸沒了20年的她另一個為人熟知的稱呼是“芯片超人花姐”。姜蕾告訴《財經(jīng)》，早在特朗普遭遇槍擊后，她就已經(jīng)從終端的大客戶那里得到確切消息，有大廠在加大采購做供應鏈準備。但是，她真正感受到這一輪的行情熱度也是在4月10號左右。當時，她的公司要采買一種美國芯片產(chǎn)品，報價的供應商就說要漲價，還有報關(guān)公司表示，美國的芯片一律要漲34%。
第二天，她詢盤的TI、ADI的商家們，各種五花八門的借口出現(xiàn)了：有人說搬家不報價，有人說盤點不報價，有人說放假不報價，市場開始明顯興奮起來。
姜蕾分析，賣家暫停報價主要有兩個原因，一方面是確實不知道現(xiàn)階段關(guān)稅怎么計算、應該怎么報；另一方面，但凡是現(xiàn)在手里有熱門現(xiàn)貨，也不著急回籠資金的商家，都已經(jīng)敏銳地感覺到了供應鏈的不確定性讓熱門產(chǎn)品在一段時間內(nèi)都有了漲價空間，對他們來說，靜觀其變，才可能利益最大化。
換句話說，行業(yè)害怕現(xiàn)在賣虧了，所以捂著貨不出。
沒有一個華強北商家會忘記，當年缺芯最嚴重時，稀缺型號芯片可以溢價上百倍，黃牛們通過集體統(tǒng)一對外報價和控制渠道來控制市場價格，不僅月入十萬不在少數(shù)，賺了好幾個小目標都大有人在。
現(xiàn)在，平淡許久的中間商們顯然是想要復制這樣的故事。
根據(jù)《財經(jīng)》了解，現(xiàn)階段大部分并不是需求驅(qū)動。暫停報價的這些人里，不少人還囤著上一輪汽車缺芯危機里沒消化完的庫存，想借這次機會一并清貨撈一把。“假設(shè)當時1顆芯片原本只有20塊錢，一路炒作到1000塊錢他們當時還沒出，那么現(xiàn)在只要價格哪怕依舊只回到了100塊錢，他們也能狠賺一筆?！?/p>
之所以過去的價格炒作空間能那么大，除了汽車足夠貴能夠承受這樣高的溢價，還有一個重要原因是華強北的信息高度透明。一旦市場上來了一個買家，在一家檔口詢了價說了需求，很可能商家就都知道了。因此，買家在第二家、第三家獲得的報價只會比第一家高不會少；而一旦有一筆訂單買家接受了高溢價，整個市場的報價也都會水漲船高。
“一家敢叫5倍的價格，另一家就敢報10倍?！苯偻嘎叮@種價格高昂、供不應求的聲浪，其實也是商家在上一輪缺芯里練出來的
每一波行情啟動階段的熱潮都是相似的。一家大廠如果要采購，至少會把需求發(fā)給十幾個甚至上百家中間商。每一個中間商又會把需求像傘狀一樣傳達出去，所以有可能最后一個需求就被放大了幾百倍。
行情有多高，取決于人有多敢報價，這是華強北的底色，這次也不例外。
握緊貨源，坐等漲價
最近幾天，市場上不斷有傳聞稱華強北上述芯片檔口封貨，或者“一天一個報價”。
《財經(jīng)》詢問了多位華強北相關(guān)行業(yè)人士，目前可以確定兩點，首先，暫停報價對商家來說是正常行為，并不意味著產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)短缺。
這一輪行情里，中間商的邏輯是，對那些有炒作空間，也就是那些流片地在美國，并且找不到替代產(chǎn)品的芯片，目前暫停報價和接單；未來則不排除出現(xiàn)產(chǎn)品價格上漲的情況。
這輪炒作的依據(jù)除了中美之間不斷加碼的關(guān)稅，一個更重要的文件是4月11日，中國半導體行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于半導體產(chǎn)品“原產(chǎn)地”認定規(guī)則的緊急通知》，該文件顯示，根據(jù)海關(guān)總署相關(guān)規(guī)定，集成電路原產(chǎn)地按照四位稅則號改變原則認定，即芯片的“流片地”認定為原產(chǎn)地（“流片”是芯片制造中的一個專業(yè)術(shù)語。通常，芯片在哪里流片，也即在哪里生產(chǎn)）。
此做法改變了原來按照封測地作為原產(chǎn)地的行業(yè)慣例。按照中國對美國最新關(guān)稅政策，流片地在美國，也即“Made in USA（美國制造）”的芯片會被征收125%的關(guān)稅——沖擊的主要就是TI、ADI芯片以及英特爾部分芯片。
其次，中美關(guān)稅落地操作仍要看后續(xù)情況，至少目前還沒有影響至產(chǎn)品供應。
（華強北商業(yè)嚴管區(qū) 圖/顧翎羽攝）
張宇（化名）是某芯片代理公司高管，該公司屬于全球前列的芯片代理商，多年代理來自TI、ADI、安森美、博通等美國公司芯片。張宇告訴《財經(jīng)》，很多芯片包裝上都注明了“流片地”和“封測地”，此前人們不在意這些信息。如今，對于流片地在美國的芯片，客戶不少都暫停提貨了，處于觀望狀態(tài)。特別重視儲備的公司，可能會最大化利用“關(guān)稅豁免”政策。
“關(guān)稅豁免”政策是短期內(nèi)的一個窗口期，指根據(jù)最新關(guān)稅細則，原產(chǎn)美國的晶圓/芯片在北京時間2025年4月10日12點前啟運，并于2025年5月13日前完成申報進口，就可豁免關(guān)稅。不過多位受訪人表示報關(guān)公司目前并不知道需要提供哪些資料來爭取到關(guān)稅豁免。
有報關(guān)公司人士透露，因為關(guān)稅政策才出來，現(xiàn)在有些地方海關(guān)都不知道讓大家準備哪些證明材料。
張宇透露，中國芯片代理商此前的普遍做法是先把貨運到中國香港地區(qū)，等客戶提貨和自行報關(guān)，無論是芯片代理商還是專業(yè)報關(guān)公司，確實不太容易證明手里的美國芯片是在4月10日啟運的?！柏浂际且淮笈\進來的，不會分那么細?！睆堄钫f，也因為以前芯片進口絕大部分都不收稅，原始證明材料都沒有那么詳細。
不過，由此可見，即使關(guān)稅博弈有了新的轉(zhuǎn)機，到新的關(guān)稅落地，市場仍舊將持續(xù)這種混亂很長一段時間。對中間商們來說，這些都是信息差，都是賺錢的空間。
一位美系汽車芯片大廠產(chǎn)品負責人告訴《財經(jīng)》，目前種種聲音并不一定代表海關(guān)的實際執(zhí)行情況，中間商向來是借各種機會抬高價格炒作市場，他所了解的真實情況和中間商說的相差較大。
不過，他認為，關(guān)稅即使出現(xiàn)減免轉(zhuǎn)機，對他們在中國的業(yè)務仍舊不利。最重要的原因是客戶信心受到了打擊。
他們的產(chǎn)品實際上具有很強的市場競爭力，上一輪缺芯危機時一度在中國價格飛漲、供不應求，這曾導致不少客戶雖然中途更換過國產(chǎn)芯片方案，但是由于其產(chǎn)品的難以替代性，待價格回落后，又換回了他們。然而，如今，關(guān)稅的不確定性讓客戶對他們重新建立的信任再次蒙上陰影。
此外，即使芯片原廠實際沒漲價，在這種高度不確定性前，客戶也很難不會被經(jīng)銷商坑一波。
瘋狂能持續(xù)多久？
那么，這輪關(guān)稅戰(zhàn)里對華強北商家賺錢的空間，有沒有可能像上一次那么大？
首先，對英特爾芯片來說，《財經(jīng)》從供應鏈獲得的信息顯示，目前的關(guān)稅政策對英特爾總體影響可控，只是有可能對英特爾Xeon 6系列處理器的新品推廣不利。
一位英特爾代理商告訴《財經(jīng)》，4月11日開始，英特爾在大陸的幾家總代上周五報價已經(jīng)暫停了，本周也都還在觀望。不過，他個人感覺，這些年來客戶已經(jīng)經(jīng)歷了多次相似不確定事件，總體上關(guān)稅還未影響到客戶情緒。
根據(jù)他們收到的信息，中國海關(guān)現(xiàn)在是以流片產(chǎn)地為主，封測產(chǎn)地為輔的方式進行判定，而英特爾最先進的Xeon 6系列處理器目前基本全在美國流片，這也意味著這些產(chǎn)品有可能會受到關(guān)稅新規(guī)影響。其他3代至5代產(chǎn)品，流片地以以色列和愛爾蘭為主，部分型號是美國流片，對這些產(chǎn)品目前他們報價只能報美元——這是因為貨是到香港，而香港是自由貿(mào)易港，按美元報價目前不牽涉關(guān)稅；如果之后再進口到國內(nèi)的話，就需要根據(jù)海關(guān)來判定貨物的關(guān)稅，就會有不確定因素。
“所以人民幣價格就會以實際上岸價格為準了，我們現(xiàn)在不報準確的人民幣價格。”他表示。
換句話說，發(fā)貨和報價目前是在正常推進的。他表示，他們的大多數(shù)客戶剛剛完成二季度的采購英特爾芯片訂單事宜，因此二季度訂單需求和價格不會受到太大影響。但之后影響不好說，“情況變化太快，大家目前只能觀望”。
（賽格、華強電子世界均是華強北標志性建筑）
《財經(jīng)》從其他廠商處獲得的信息顯示，國內(nèi)大廠可以不需要通過代理商，直接向英特爾訂單訂貨。一些服務器大廠已經(jīng)在新關(guān)稅落下前就加大了CPU備貨量。
前華為服務器首席架構(gòu)師林俊告訴《財經(jīng)》，他判斷英特爾高端處理器的囤貨情況不會很嚴重，一來是AMD處理器可以替代英特爾處理器。AMD的處理器芯片代工是臺積電，在中國臺灣流片，按照中國海關(guān)總署的最新規(guī)定，不需繳納關(guān)稅；二來是英特爾芯片價格比較貴，一顆幾百到上萬美元，囤貨成本高門檻高，芯片倒爺囤不了太多。
其次，對TI、ADI等芯片來說，價格上漲和需求空間可能更高。國產(chǎn)替代在此方面還需要時間，短期內(nèi)不排除華強北商家炒作市場行情的可能。
TI、ADI是全球排名前列的模擬芯片廠家。模擬芯片具體應用場景包括電源管理、信號處理、射頻通信等?！敦斀?jīng)》綜合多個信息源得知，此前，TI、ADI的模擬芯片在高中低端市場占有率都很高，尤其在高端產(chǎn)品方面，市場也近乎完全依賴于TI、ADI等國際大廠，有數(shù)據(jù)顯示，在汽車電子領(lǐng)域，模擬芯片國產(chǎn)化率僅10%。
資深芯片行業(yè)人士陳啟等多位人士表示，中低端模擬芯片國產(chǎn)芯片可以頂上，關(guān)稅也讓TI、ADI的中低端產(chǎn)品失去了競爭優(yōu)勢，但高端模擬芯片TI、ADI產(chǎn)品型號眾多，“成千上萬”國內(nèi)外無論是在產(chǎn)品類型和性能上短期內(nèi)都難以找到替代產(chǎn)品，所以有囤的價值。
陳啟等多位行業(yè)人士向《財經(jīng)》表示，國內(nèi)一批TI、ADI分銷代理廠商手里囤著貨，等著漲價。
他認為，這一行只要有需求就難免有芯片囤貨和非合規(guī)交易，但這一次，芯片販子可能不會像上次那樣掙個盆滿缽滿。
原因很簡單：上一輪缺芯趕上了中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的飛速成長期，外加供應鏈問題，車企們不得不花大價錢搶購車規(guī)級高端模擬芯片，如今需求端對高端模擬芯片的渴求程度并沒有前兩年那么高，所以陳啟預測芯片漲價的范圍、幅度、影響力不如5年前。
研究機構(gòu)伯恩斯坦近日發(fā)布的報告顯示，對英特爾、德州儀器和 ADI 公司等美國公司來說，新規(guī)至少需要他們對制造地點和物流進行一些調(diào)整。
伯恩斯坦指出，雖然許多這類公司在全球其他國家也設(shè)有生產(chǎn)基地，但英特爾的業(yè)務高度全球化。該公司的零部件往返于中國。此外，關(guān)稅也可能使德州儀器的通用模擬芯片短期內(nèi)價格上漲，這也可能促使客戶盡可能轉(zhuǎn)向本地供應商。德州儀器在中國已經(jīng)面臨來自本土模擬芯片制造商的巨大競爭壓力。2023年，德州儀器將平均售價下調(diào)了約30%，但這一策略并未大幅提升市場份額。
姜蕾告訴《財經(jīng)》，比起短期內(nèi)市場可能對芯片出現(xiàn)應激性需求，她認為更值得關(guān)注的是半導體整體正處在復蘇行情中。
就她個人的感受而言，去年四季度開始，ADI等廠商的交貨周期在變長，一些高端產(chǎn)品在關(guān)稅戰(zhàn)前已經(jīng)出現(xiàn)了需求增多現(xiàn)象。很多人認為2024年底芯片行業(yè)已經(jīng)利空出盡了，因此今年過完年，不少行業(yè)老人又都回來了。
半導體行業(yè)協(xié)會SIA的數(shù)據(jù)顯示，2025年2月份全球半導體銷售額為549億美元，較2024年2月的469億美元同比增長17.1%。這也是全球半導體行業(yè)創(chuàng)下的2月單月銷售額歷史新高紀錄。
姜蕾認為，目前行業(yè)里最想炒作行情的主要有兩撥人，一撥是想借機清庫存的人；另一些是炒短線的外來資金，而如果沒有真實的需求，炒作的可操作時常也只能維持一兩個月就會慢慢平淡。但是，如果行業(yè)真的在復蘇的上升通道里，庫存被消化得差不多了，此時又疊加了搖擺不定的關(guān)稅和搖擺不定的外部的政治環(huán)境，也就是說，只有需求真實存在，才有可能會帶一波行情出來。
總的來說，芯片進出口貿(mào)易還是一個影響相對可控的地帶。姜蕾認為，更受影響的是晶圓廠設(shè)備材料。她說，已經(jīng)出現(xiàn)了一些廠商在準備提前流片。
本文轉(zhuǎn)載自公眾號：財經(jīng)雜志（i-caijing）
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