今年一季度，特朗普政府的關(guān)稅還未沖擊電商巨頭亞馬遜的業(yè)績，公司增長的一大引擎——云業(yè)務(wù)AWS卻有點(diǎn)拖后腿，銷售放緩程度超出華爾街預(yù)期。
一季度亞馬遜的利潤整體穩(wěn)健，但二季度的指引顯示，營業(yè)利潤可能遠(yuǎn)遜預(yù)期。而且華爾街見聞注意到，亞馬遜首次在發(fā)布指引時直接提到關(guān)稅和貿(mào)易可能對業(yè)績有重大影響，且本次的指引并未考慮到4月過后可能實(shí)行的關(guān)稅影響。
評論認(rèn)為，亞馬遜平臺的商品主要來自中國，面對關(guān)稅對零售業(yè)績的影響，亞馬遜顯然已做好未來幾個月業(yè)務(wù)放緩的準(zhǔn)備，盡管2月初發(fā)布一季度指引時并未提到“關(guān)稅”。投資者可能對本次的利潤指引失望，這可能引發(fā)對亞馬遜消化關(guān)稅成本的擔(dān)憂。
AWS銷售放緩和疲軟的利潤指引讓投資者第一時間采取拋售的行動。財報公布后，收漲超3%的亞馬遜股價盤后迅速轉(zhuǎn)跌，盤后一度跌5%，后很快收窄部分跌幅。
美東時間5月1日周四，亞馬遜公布截至3月31日的公司2025年第一季度財務(wù)數(shù)據(jù)，并提供第二季度的業(yè)績指引。
1）主要財務(wù)數(shù)據(jù)
營收：一季度凈銷售為1556.7億美元，同比增長8.6%，分析師預(yù)期1551.6億美元，四季度增長約10%。
EPS：一季度稀釋后每股收益（EPS）為1.59美元，同比增長約62.2%，分析師預(yù)期1.36美元，四季度增長86%。
資本支出：一季度資本支出250.2億美元，同比增長約67.6%，四季度增長90.8%。
營業(yè)利潤：一季度營業(yè)利潤184.05億美元，同比增長20.2%，分析師預(yù)期175.1億美元，四季度增長61%；一季度營業(yè)利潤率11.8%，分析師預(yù)期11.2%，四季度為11.3%。
2）細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)
在線商店：一季度在線商店凈銷售為574.07億美元，同比增長增長5%，四季度增長7.1%。
實(shí)體店：一季度實(shí)體店凈銷售為55.33億美元，同比增長約6.4%，分析師預(yù)期54.1億美元，四季度增長8.3%。
訂閱服務(wù)：包括Prime會員、電子書等非AWS訂閱在內(nèi)，一季度訂閱服務(wù)凈銷售為117.15億美元，同比增長約9.3%，四季度增9.7%。
AWS：一季度AWS凈銷售為292.67億美元，同比增長約16.9%，分析師預(yù)期293.6億美元，四季度增長19%。
3）細(xì)分市場數(shù)據(jù)
北美：一季度北美市場凈營收928.9億美元，同比增長約7.6%，分析師預(yù)期926.3億美元，四季度增長9.5%。一季度該市場營業(yè)利潤率6.3%，分析師預(yù)期6.65%，四季度為5.8%。
國際：一季度北美以外國際市場凈營收335.1億美元，同比增長約4.9%，四季度增長7.9%。一季度該市場營業(yè)利潤率3%，分析師預(yù)期2.96%，四季度為2.8%
4）業(yè)績指引
營收：預(yù)計二季度凈銷售為1590億至1640億美元，分析師預(yù)期1614.2億美元。營收增長放緩至兩年最低 仍強(qiáng)于預(yù)期 營業(yè)利潤率連續(xù)四季創(chuàng)新高
營業(yè)利潤：預(yù)計二季度營業(yè)利潤130億至175億美元，分析師預(yù)期178.2億美元。
財報顯示，一季度亞馬遜的營收增長為2020年第四季度以來最慢，和EPS的盈利增長均較前一季度放緩，但還都強(qiáng)于分析師預(yù)期。
一季度凈銷售的同比增速從四季度的10%放緩至高個位數(shù)8.6%，分析師預(yù)計增長約8.3%。一季度EPS增長從四季度的86%放緩至約62%，而分析師預(yù)計增長38.8%，亞馬遜公布的EPS較分析師預(yù)期高16.9%。
一季度亞馬遜的營收和營業(yè)利潤都高于公司此前公布的整個一季度指引區(qū)間。一季度的營業(yè)利潤還較分析師預(yù)期高5%。當(dāng)季營業(yè)利潤率未如分析師所料略有下降，反而進(jìn)一步升高，連續(xù)第四個季度刷新單季最高紀(jì)錄。
AWS銷售放緩 但營業(yè)利潤率不降反升
一季度AWS的營收再度遜于預(yù)期，兩年來首次環(huán)比下降。一季度AWS凈銷售同比增長從四季度的19%放緩至略低于17%，而分析師預(yù)期增長約17.3%。剔除匯率因素影響后，AWS的凈銷售一季度同比增長17%，持平四季度增速，而分析師預(yù)期增長17.2%。
不過，和公司總利潤一樣，AWS的營業(yè)利潤也較分析師預(yù)期強(qiáng)勁。一季度AWS的營業(yè)利潤率為39.45%，高于四季度的36.83%，而且沒有如分析師預(yù)期的降至35.25%。
營收指引大致符合預(yù)期 營業(yè)利潤指引最差情況下較預(yù)期低27%
業(yè)績指引方面，亞馬遜稱，以二季度的營收指引區(qū)間計算，當(dāng)季凈銷售將同比增長約7%至11%。分析師的二季度營收預(yù)期大致處于亞馬遜指引區(qū)間的中端。
以區(qū)間均值計算，凈銷售將同比增長約9%，這意味著，在一季度營收創(chuàng)兩年來最低增長后，亞馬遜二季度營收有可能還有所改善，增長略有加快。
亞馬遜稱，營收的指引考慮到了預(yù)計匯率因素對增長約有10個基點(diǎn)的負(fù)面影響。
不過，亞馬遜提供的營業(yè)利潤指引遜色。整個指引區(qū)間都低于分析師預(yù)期，其中，指引區(qū)間的高端較分析師預(yù)期低約1.8%，區(qū)間的低端甚至較分析師預(yù)期低27%。
這意味著，在亞馬遜預(yù)測的最差情況下，二季度的營業(yè)利潤要比分析師預(yù)期水平低27%。
亞馬遜指引為截止5月1日預(yù)期 新增警告關(guān)稅和貿(mào)易政策可能有重大影響
在公布指引時，亞馬遜暗示，本次提供的指引中并未納入4月之后任何實(shí)行關(guān)稅的影響。換言之，如果5月起特朗普政府實(shí)行的關(guān)稅導(dǎo)致消費(fèi)者削減支出，就可能打擊亞馬遜的業(yè)績，本次亞馬遜指引就可能偏高。
亞馬遜公告稱，此次提供銷售和利潤指引
“反映了亞馬遜截至2025年5月1日的預(yù)期，并存在很大的不確定性。我們的結(jié)果本質(zhì)上是不可預(yù)測的，并且可能受到許多因素的重大影響，例如外匯匯率波動、全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治條件的變化、關(guān)稅和貿(mào)易政策、客戶需求和支出（包括經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的影響）、通脹、利率、區(qū)域勞動力市場制約、全球事件、互聯(lián)網(wǎng)、在線商務(wù)、云服務(wù)和新興技術(shù)的增長率以及以下詳述的各種因素。”
華爾街見聞對比發(fā)布去年四季度財報時亞馬遜公告的指引發(fā)現(xiàn)，相比當(dāng)時的一季度指引，本次提到的可能有重大影響因素中，只新增了“關(guān)稅和貿(mào)易政策”一個。
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