一直都知道二手車市場(chǎng)水深，很多行業(yè)“大神”也都不太好活，但老狐真沒(méi)想到，竟然有人能用事故車做到“ 榜一大哥 ”，而且還有干上市的打算。
沒(méi)錯(cuò)，老狐說(shuō)的就是博車網(wǎng)。11 萬(wàn)元的保時(shí)捷凱宴、4 萬(wàn)元的寶馬 3 系、8000 元的大眾速騰……這個(gè)二手車玩家基本上是靠賣事故車名揚(yáng)圈內(nèi)。
就在最近，事故車拍賣平臺(tái)博車網(wǎng)的主體公司，北京恒泰博車拍賣有限公司的控股公司遞表港交所主板，計(jì)劃募集資金用于線下網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張，研發(fā)、技術(shù)升級(jí)及潛在投資。很明顯，博車網(wǎng)這是要開(kāi)始沖刺港股資本市場(chǎng)了。
這么一個(gè)主攻小眾領(lǐng)域的企業(yè)，能靠事故車賣出名，并且還有上市的夢(mèng)想，著實(shí)勇氣可嘉。不過(guò)，勇氣歸勇氣，博車網(wǎng)的現(xiàn)狀其實(shí)也不咋地，主營(yíng)業(yè)務(wù)遭遇失速的困境引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。
所以，能不能上市，其實(shí)還得另說(shuō)。而至于其中到底有哪些彎彎繞，老狐今天就和大家具體說(shuō)一說(shuō)。
“榜一大哥”的生存難題
不是所有的“榜一大哥”，都能一直保持輝煌時(shí)刻，至少在事故車領(lǐng)域是這樣的。
博車網(wǎng)成立于 2014 年，其主體公司為北京恒泰博車拍賣有限公司，是 B2B 拍賣平臺(tái)。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是把來(lái)自保險(xiǎn)公司、汽車租賃公司、汽車金融公司、4S 店等渠道不同類型的車輛進(jìn)行劃分，包括事故車、二手車、拆解車以及配件，并按類進(jìn)行拍賣。
11 年前做事故車，博車網(wǎng)也算是趕上了第一波吃螃蟹的好時(shí)候，到了 2023 年，其交易量市場(chǎng)份額占比已經(jīng)達(dá)到了 31.3% ，在中國(guó)事故車拍賣行業(yè)排名第一。
是不是看著挺厲害的？不過(guò)，這只是表面光鮮。實(shí)際上，博車網(wǎng)最近幾年活的非常艱難。
不信我們看一組數(shù)據(jù)，招股說(shuō)明書顯示，2022-2023 年，博車網(wǎng)實(shí)現(xiàn)收入分別為 3.88 億元、5.18 億元；虧損分別為 1.8 億元、1.21 億元。
連續(xù)虧了兩年之后，直到 2024 年前三季度才扭虧為盈。
營(yíng)收不怎么樣，凈利潤(rùn)自然也就好不到哪里去。有數(shù)據(jù)顯示，2022 年、2023 年及 2024 年前三季度，博車網(wǎng)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為 5020 萬(wàn)元、8170 萬(wàn)元及 7580 萬(wàn)元，2024 年前三季度增速不到 3% 。如果你不知道這個(gè)增速代表了什么，這和 2023 年 62.7% 的增速比起來(lái)，可以說(shuō)是天壤之別了。
而這種情況引發(fā)的連鎖反應(yīng)是，博車網(wǎng)事故車拍賣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比的進(jìn)一步下跌。2024 年前三季度，博車網(wǎng)事故車拍賣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比占比跌至 54% 。
2024 年前三季度，用戶復(fù)購(gòu)率也從 2023 年同期的 74.1% ，降低到了 70.7% 。明眼人都看得出來(lái)，用戶黏性降的很快。
據(jù)招股書信息顯示，博車網(wǎng)在整個(gè)事故車拍賣中處于中間環(huán)節(jié)，上游車源方提供車源，下游買家通過(guò)博車網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行拍賣。但博車網(wǎng)的中間環(huán)節(jié)并不具有不可替代性。其也在招股說(shuō)明書中提到，2022 年一家大型保險(xiǎn)公司（博車網(wǎng)上游車源方之一）決定向博車網(wǎng)類似的獨(dú)立事故車拍賣平臺(tái)減少供應(yīng)事故車，并建立其專屬機(jī)動(dòng)汽車拍賣平臺(tái)。
上游車源方也成為影響博車網(wǎng)盈利的因素之一。博車網(wǎng)方面表示，車輛來(lái)源依賴數(shù)量有限的主要上游車源方，如若車源方與其關(guān)系出現(xiàn)中斷，則會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。而依賴數(shù)量有限的主要上游車源方意味著博車網(wǎng)的車源供應(yīng)也存在風(fēng)險(xiǎn)。
“小眾領(lǐng)域”的生長(zhǎng)局限
老狐覺(jué)得，再大的紅利也有吃完的時(shí)候，更何況是事故車這樣的小眾領(lǐng)域。
我們都清楚，事故車之所以小眾，是因?yàn)榇蠹业慕邮芏缺揪筒桓摺?yán)格意義來(lái)說(shuō)，事故車不能算是正常的二手車。很多消費(fèi)者其實(shí)對(duì)事故車的安全性是存在擔(dān)憂的。
一方面，目前行業(yè)對(duì)這一領(lǐng)域并沒(méi)有很嚴(yán)格的監(jiān)管，所以，這種車會(huì)不會(huì)有質(zhì)量，或者安全隱患誰(shuí)都不好說(shuō)。而一旦出現(xiàn)這些隱患，大家如何維權(quán)，也是一個(gè)困難點(diǎn)。所以，大部分消費(fèi)者不愿意考慮這種車，也很正常。
受眾少，那么事故車的市場(chǎng)自然就會(huì)縮窄。就像有人分析那樣，一方面，很難專門開(kāi)設(shè)面向市場(chǎng)的門店；另一方面，市場(chǎng)宣傳也較少，消費(fèi)者會(huì)忌諱。
所以，目前事故車還主要是通過(guò)拍賣渠道進(jìn)行銷售，而這種模式也注定了其局限的生長(zhǎng)空間。
雖然博車網(wǎng)在招股說(shuō)明書中稱，中國(guó)事故車拍賣量從 2019 年的 20.6 萬(wàn)輛穩(wěn)步增長(zhǎng)到 2023 年的 34.5 萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)到 2028 年增長(zhǎng)至 86.7 萬(wàn)輛。但老狐覺(jué)得，這只是一個(gè)較為樂(lè)觀的數(shù)字。只能說(shuō)，需求是有的，但并不會(huì)太大。
估值過(guò)高誰(shuí)來(lái)“接盤”？
市場(chǎng)規(guī)模在這擺著，博車網(wǎng)的現(xiàn)狀也已經(jīng)很明了了。要想更好的過(guò)下去，尋求資金幫助，是最直接的方式。
老狐也在網(wǎng)上找到了一組數(shù)據(jù)，目前，博車網(wǎng)總共進(jìn)行了 5 輪融資，從 A 系列到 C2 系列。在 C2 系列融資后，公司的投后估值達(dá)到了 31.7 億元。如果按照 2024 年前 9 個(gè)月的凈利潤(rùn)折成全年的來(lái)計(jì)算的話，其市盈率將近 1700 倍。
而更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，博車網(wǎng)的前景并沒(méi)有那么樂(lè)觀。就像老狐剛剛說(shuō)的那樣，博車網(wǎng)的角色很尷尬，事故車拍賣業(yè)務(wù)本質(zhì)也只是連接保險(xiǎn)公司與修理廠的中間平臺(tái)，只是一個(gè)中介，并不掌握資金和車源。
也就是說(shuō)，博車網(wǎng)是沒(méi)有太大的自我生存能力的。如果別人想自營(yíng)，也可以隨時(shí)自己下場(chǎng)做，博車網(wǎng)等于可有可無(wú)。比如現(xiàn)在也已經(jīng)有頭部的保險(xiǎn)公司計(jì)劃建立自營(yíng)的拍賣系統(tǒng)，取締第三方中介平臺(tái)的角色。
除了業(yè)務(wù)被保險(xiǎn)公司取締，博車網(wǎng)現(xiàn)在還面臨著其它問(wèn)題。隨著新能源汽車滲透率的不斷提升，事故車中新能源汽車的比例也在不斷提升，但是新能源汽車的價(jià)值大頭主要在電池，而博車網(wǎng)的一些價(jià)值評(píng)估系統(tǒng)主要基于燃油車的數(shù)據(jù)。所以，其在這方面的經(jīng)驗(yàn)不足，可能會(huì)進(jìn)一步影響其在新能源時(shí)代的業(yè)務(wù)拓展。
內(nèi)憂外患之下，博車網(wǎng)盈利能力，業(yè)務(wù)壁壘的問(wèn)題都會(huì)很大。沒(méi)有更大的潛力，投資者也不是傻子。所以，其當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)上 31.7 億元的估值很可能得不到太多投資者的青睞。
結(jié)語(yǔ)
能靠事故車在二手車領(lǐng)域立足這么多年，博車網(wǎng)確實(shí)也是有點(diǎn)東西。
不過(guò)，老狐覺(jué)得，即便是第一波吃螃蟹的人，也得面對(duì)殘酷的市場(chǎng)變化。事故車的規(guī)模在那擺著，博車網(wǎng)能不能上市成功還真不好說(shuō)。你們覺(jué)得呢？
參考資料：
中新經(jīng)緯、新浪財(cái)經(jīng)頭條、同花順經(jīng)濟(jì)及其他網(wǎng)絡(luò)媒體
編輯：MR
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