兩年一度的2025年上海車展剛剛落幕，國產(chǎn)新能源車再度成為主角，曾幾何時(shí)籠罩在中國汽車工業(yè)頭上的老牌豪華車品牌陰影，似乎已在新能源的浪潮中被“彎道超車”，翻開了新的篇章。
作為一名基金投資者，我立刻想到的就是：這對于行業(yè)主題投資而言，具有怎樣的指導(dǎo)意義？
當(dāng)然，我知道在汽車問題上，我不是一個(gè)容易保持中立的觀察者，作為一位至今仍是牧馬人和奔馳 G55 等硬派越野車擁躉的人，是當(dāng)下中國汽車市場極為邊緣化的一份子，不具有代表性。但這并不影響分析，2025年正值 AI 賦能浪潮，因此我以上海車展為契機(jī)，進(jìn)行了一次新的嘗試。
上海車展三大勢力表現(xiàn)如何
對于中國汽車市場的格局，大體還是明白的。所以我首先請谷歌家的Gemini由 Gemini 2.5 Pro 加持的 Deep Research 分析了以下問題：
請分析 2025 年上海車展上，傳統(tǒng)豪華車廠商、傳統(tǒng)國產(chǎn)廠商和新能源新勢力各自的參展情況
憑借谷歌強(qiáng)大的搜索能力，Gemini 很快就生成了一份內(nèi)容詳實(shí)的萬字報(bào)告。文檔很長，我就不全文貼了，有興趣的可以去下面這個(gè)騰訊文檔查閱：https://docs.qq.com/doc/DRERWbVVnUWxUaU5I
以下是由 Gemini 2.5 Pro 基于萬字報(bào)告歸納的核心內(nèi)容，先讓大家有一個(gè)直觀感受：
2025年上海車展以“擁抱創(chuàng)新，賦能未來”為主題，凸顯了汽車產(chǎn)業(yè)向新能源和智能化轉(zhuǎn)型的格局。三大陣營表現(xiàn)各異：如果彼得·林奇看車展總體而言，車展顯示新能源車已成絕對主流（占比超70%），智能化是核心戰(zhàn)場，競爭白熱化導(dǎo)致部分品牌缺席，中國品牌全面崛起并加速全球化。
- 進(jìn)口品牌（尤其豪華品牌）： 面對中國市場的激烈競爭和本土品牌的崛起，豪華品牌展現(xiàn)出強(qiáng)烈的求變欲。它們加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，并深化本土化戰(zhàn)略，積極與本土科技企業(yè)合作，將先進(jìn)的智能駕駛和座艙技術(shù)融入新車，以期在保持品牌調(diào)性的同時(shí)，鞏固高端市場地位。
- 傳統(tǒng)中國國產(chǎn)品牌： 國產(chǎn)品牌以龐大的展臺規(guī)模、多元化的技術(shù)路線（純電、插混、增程并舉）和豐富的車型矩陣（覆蓋各細(xì)分市場）展現(xiàn)了強(qiáng)大的主場優(yōu)勢。它們不僅鞏固主流市場，還通過高端子品牌和旗艦車型沖擊高價(jià)值區(qū)間，并大力投入核心技術(shù)自研，同時(shí)加速全球化布局，“出?！背蔀橹匾獞?zhàn)略方向。
- 新能源汽車新勢力：新勢力繼續(xù)引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新，尤其在智能駕駛、補(bǔ)能技術(shù)和軟件定義汽車方面。為應(yīng)對競爭和尋求增長，它們展現(xiàn)出戰(zhàn)略分化：多品牌運(yùn)作、技術(shù)輸出、聚焦性價(jià)比或生態(tài)整合。
那么，這篇 1 萬字的 Deep Research，能為我們的投資帶來哪些啟發(fā)？
依然采用規(guī)避個(gè)人偏見的方法，請出在利益分析上格外見長的 Grok 3，給他這句提示詞：
如果你是彼得林奇，在看完下面關(guān)于上海車展 2025 的介紹后，在投資上，你會(huì)有什么想法？
不愧是以思考詳細(xì)(啰嗦)見長的 Grok 3，洋洋灑灑給了我 3500 字的投資分析，先是分別點(diǎn)評，最后給出綜合評價(jià)：
基于“投資于你所了解的領(lǐng)域”和“尋找被低估的成長股”的原則，我的投資優(yōu)先級和策略如下：
- 首選：傳統(tǒng)中國國產(chǎn)品牌中的龍頭企業(yè)。它們在本土市場的主導(dǎo)地位、多元化技術(shù)路線和全球化潛力使其成為最符合我投資理念的標(biāo)的。我會(huì)長期持有，關(guān)注其高端化與出海進(jìn)展。
- 次選：供應(yīng)鏈與科技企業(yè)。這些企業(yè)是行業(yè)變革的“基礎(chǔ)設(shè)施”提供者，具備長期增長潛力，且風(fēng)險(xiǎn)相對可控。
- 觀察與選擇性投資：新能源汽車新勢力。這些公司創(chuàng)新能力強(qiáng)，但盈利不確定性較高。我會(huì)等待其銷量和盈利能力的進(jìn)一步驗(yàn)證，選擇性建倉。
- 謹(jǐn)慎對待：傳統(tǒng)國際豪華品牌。盡管其品牌價(jià)值依然存在，但轉(zhuǎn)型速度和市場份額壓力使其短期投資吸引力有限，除非出現(xiàn)顯著低估或轉(zhuǎn)型突破。
當(dāng)然，不愧是AI 模擬彼得·林奇的地方在于，在談完上述看法后，他還補(bǔ)充了一點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)分散投資。畢竟，現(xiàn)實(shí)中的彼得·林奇以分散投資著稱，其管理的基金曾持股超過 1400 只，并將約半數(shù)資產(chǎn)投資于約 100 只核心股票。
作為彼得·林奇，我始終強(qiáng)調(diào)投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理。汽車行業(yè)的快速變革意味著技術(shù)路線的不確定性、政策變化和市場競爭可能帶來波動(dòng)。因此，我會(huì)分散投資，避免過度集中于某一領(lǐng)域，同時(shí)密切關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)和公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)。此外，我會(huì)保持長期視角，相信汽車產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化和智能化是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，耐心持有那些在行業(yè)變革中占據(jù)有利位置的公司。
沿著 Grok 3 模擬彼得·林奇的分析思路，對于我們普通基金投資者而言，一個(gè)相對簡單的策略便是選擇合適的汽車指數(shù)產(chǎn)品，進(jìn)行指數(shù)化投資。
汽車股投資還看港股
站在新能源與智能化融合發(fā)展的浪潮前，作為老股民，我多少有些唏噓。
曾經(jīng)，汽車股是 A股“五朵金花”行情的主力，但如今，投資者的目光似乎更多地需要投向港股市場。
下面是中證港股通汽車指數(shù)的十大權(quán)重股，如果跟A股的中證800 汽車指數(shù)、中證新能源汽車指數(shù)做對比，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這三個(gè)指數(shù)迥異的選股風(fēng)格。
數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)官網(wǎng)（截至 2025 年 4 月 30 日），指數(shù)成分股僅作展示，不構(gòu)成個(gè)股推介
我們知道，中證新能源指數(shù)側(cè)重于新能源供應(yīng)鏈，不像中證800汽車指數(shù)和中證港股通汽車指數(shù)那樣主要聚焦整車企業(yè)；但結(jié)合前文 Gemini 的上海車展綜述以及 Grok 3 的分析，不難發(fā)現(xiàn)，那些備受市場矚目的“明星”品牌，大多位列中證港股通汽車指數(shù)的成分股之中。
這幾年，新能源車的滲透率不斷提升，也讓一眾新勢力（以及在新能源領(lǐng)域表現(xiàn)突出的老牌車企）廣受關(guān)注，下圖是中證港股通汽車指數(shù) 2023 年迄今的走勢對比，可以看到漲幅高于中證800 汽車指數(shù)和恒生科技指數(shù)(未經(jīng)匯率調(diào)整)。（指數(shù)過往收益不代表未來）
兩大增長前景
滲透率提升，過程自然意味著增長。
但當(dāng)滲透率足夠高之后，顯然下一個(gè)問題就來了：未來的增長趨勢在哪里？
目前來看，? 是出海，? 是人形機(jī)器人。
出海，這是很直接的思路。
畢竟，從下圖可以看到，像中國這樣高的新能源汽車滲透率，在全球還是一個(gè)領(lǐng)先者，有大量的汽車消費(fèi)市場，為中國新能源汽車的進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁┝藦V闊的市場空間。
世界各地系能源汽車滲透率
資料來源：億歐智庫《2024中國新能源智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈出海戰(zhàn)略研究報(bào)告》，2025/1/2
根據(jù)億歐智庫的數(shù)據(jù)，中國已經(jīng)取代日本，成為了第一大汽車出口國。
資料來源：億歐智庫《2024中國新能源智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈出海戰(zhàn)略研究報(bào)告》，2025/1/2
如果未來汽車的出口能夠繼續(xù)擴(kuò)大，對于有優(yōu)勢的整車企業(yè)，顯然是一個(gè)巨大的增長點(diǎn)。
比如天風(fēng)證券的《乘用車行業(yè)2025年度策略》將出海視為估值重構(gòu)的關(guān)鍵因素之一，認(rèn)為出海已進(jìn)入從產(chǎn)品出海到產(chǎn)能出海的2.0時(shí)代。通過本土化生產(chǎn)有望減輕關(guān)稅壓力，提升盈利能力。報(bào)告預(yù)測2025年出口增速雖可能邊際放緩，但仍將穩(wěn)健增長，并看好比亞迪、長城等企業(yè)的出海表現(xiàn)。
中泰證券《2025年汽車行業(yè)年度投資策略》也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，認(rèn)為出海是整車企業(yè)的增量及更高盈利彈性來源。中國車企正從“中國造車全球買”向“全球造車全球賣”過渡，通過海外本土化建廠加速全球份額提升。
如果說“出?！睂儆诔Ｒ?guī)增長來源，那么站在 2025 年，最令人驚訝的就是，許多汽車行業(yè)的分析師，重點(diǎn)關(guān)注車企在人形機(jī)器人領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。但看過一些報(bào)告之后，我覺得這雖然在“意料之外”，卻也在“情理之中”。整個(gè)邏輯鏈條如下：
首先，技術(shù)共通。很多先進(jìn)的汽車技術(shù)，尤其是智能駕駛所需的人工智能（AI）、傳感器、算法和電驅(qū)動(dòng)技術(shù)，和制造智能人形機(jī)器人所需的技術(shù)是相通的。車企在這些領(lǐng)域投入巨大，研發(fā)機(jī)器人能充分利用這些已有技術(shù)積累，可以說機(jī)器人是車企AI和自動(dòng)駕駛技術(shù)的另一個(gè)重要落腳點(diǎn)。
其次，生產(chǎn)應(yīng)用。汽車工廠有大量重復(fù)性、甚至有一定危險(xiǎn)性的組裝、搬運(yùn)工作，是人形機(jī)器人理想的早期應(yīng)用場景。像一些車企已經(jīng)在自家工廠測試或計(jì)劃使用機(jī)器人來提高效率、降低成本。這不僅能優(yōu)化汽車生產(chǎn)，也為機(jī)器人提供了真實(shí)的“練兵場”。
第三，供應(yīng)鏈協(xié)同。汽車行業(yè)擁有成熟且龐大的零部件供應(yīng)鏈體系，這為人形機(jī)器人的規(guī)?；a(chǎn)提供了基礎(chǔ)。車企擅長大規(guī)模生產(chǎn)和成本控制，這有助于推動(dòng)機(jī)器人更快地商業(yè)化并降低價(jià)格。
最后，未來增長。機(jī)器人被視為繼汽車之后的又一個(gè)巨大市場。車企布局機(jī)器人，是利用自身優(yōu)勢進(jìn)行多元化發(fā)展，尋找新的增長點(diǎn)。就像特斯拉展示的那樣，未來車企可能不僅僅是賣車，更是提供包括機(jī)器人在內(nèi)的智能移動(dòng)解決方案。因此，關(guān)注車企在機(jī)器人領(lǐng)域的進(jìn)展，有助于判斷其未來的發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值。
新能源車的“未來已來”，但顯然，智能駕駛、人形機(jī)器人的未來還在不斷探索之中，這樣的不確定性和機(jī)遇，對于成長投資而言，至關(guān)重要。
如果希望通過指數(shù)投資來捕捉相關(guān)的機(jī)會(huì)，不妨關(guān)注相關(guān)的 ETF 產(chǎn)品。目前，港股汽車在指數(shù)基金領(lǐng)域，依然不是一個(gè)熱門區(qū)域，幸運(yùn)的是，不斷有新的基金產(chǎn)品加入，豐富了投資者的選擇。
近期，匯添富正在發(fā)行跟蹤中證港股通汽車指數(shù)的港股汽車ETF(159210)，感興趣的投資者不妨關(guān)注。
熱門跟貼