美聯(lián)儲急于降息或?qū)⑦m得其反？
據(jù)追風交易臺消息，美國銀行在5月6日的報告中表示，如果美聯(lián)儲搶先降息，就相當于預先判定，關稅和預期的財政寬松政策疊加，給經(jīng)濟增長帶來的下行風險超過了給通脹帶來的上行風險。在貿(mào)易談判尚不明朗的情況下，提前降息不僅可能無效，還可能對實體經(jīng)濟造成實質(zhì)性傷害，并消耗美聯(lián)儲寶貴的政策彈藥。
與此同時，美聯(lián)儲降息并不一定能夠拉低美國長債收益率（10年期、30年期）?？紤]到特朗普多次施壓美聯(lián)儲降息的大背景，提前降息還將對美聯(lián)儲獨立性造成傷害。
降息不一定能拉低長債收益率
鮑威爾此前多次堅稱，美聯(lián)儲并不急于降息。4月的就業(yè)報告證明了美聯(lián)儲保持耐心是正確的。
盡管外界降息呼聲較高，但在美銀分析師Aditya Bhave看來，現(xiàn)階段降息可能會適得其反。
首先，美聯(lián)儲降息并不一定能夠拉低美國長債收益率。
貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導是通過借貸利率實現(xiàn)的，而借貸利率主要取決于長期國債收益率，而非政策利率。近期由于 “去美元化” 交易以及對財政赤字的擔憂，長期美國國債市場表現(xiàn)不佳。那么，降息真的有助于降低 10 年期和30年期國債收益率嗎？
分析師強調(diào)，如果美聯(lián)儲搶先降息，就相當于預先判定，關稅（以及相關的不確定性）和預期的財政寬松政策疊加，給經(jīng)濟增長帶來的下行風險超過了給通脹帶來的上行風險。這是一種冒險的判斷。
如果美聯(lián)儲降息時借貸利率反而上升會怎樣？
其次，提前降息可能會損害美聯(lián)儲獨立性的聲譽。由于特朗普政府呼吁降息，市場可能會將這種搶先實施的寬松政策視為受政治因素驅(qū)動。
美銀認為，如果市場認為美聯(lián)儲降息是出于政治原因，類似4月21日的市場反應可能會再次上演。
此前4月21日，面對鮑威爾可能被替換為美聯(lián)儲主席（特朗普不滿不降息）的擔憂加劇，美國股債匯“三殺”，股市和美元大幅下挫，30年期國債收益率上漲超過10個基點。
美銀強調(diào)，即使4月21日“慘劇”不重演，整個降息周期中30年期國債收益率保持平穩(wěn)，這對美聯(lián)儲來說也是個問題，因為這意味著它已經(jīng)消耗了部分政策工具。這也是美聯(lián)儲維持利率不變的時間會比市場預期長得多的另一個原因。
本周三，美聯(lián)儲再次決定暫停降息，鮑威爾會后重申不急于行動的立場。有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos發(fā)表最新報道稱，F(xiàn)ed正面臨一個艱難的抉擇，需要決定是更關注通貨膨脹上升的風險，還是更關注失業(yè)率上升的風險。
Timiraos指出，這使得美聯(lián)儲面臨更多不確定性——過早降息可能導致通脹預期失控，等待太久則可能導致經(jīng)濟衰退。
Peterson國際經(jīng)濟研究所所長Adam Posen警告說，現(xiàn)在過快降息會增加美聯(lián)儲幾個月后不得不逆轉(zhuǎn)政策、加息的風險。去年，特朗普的多位盟友就曾批評稱，美聯(lián)儲過快降息正在刺激更持久的通脹風險。
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