文 | 源媒匯，作者 | 胡青木，編輯 | 蘇淮
牛磺酸行業(yè)龍頭，突發(fā)“黑天鵝”事件。
2025年5月5日晚，永安藥業(yè)一紙公告震動資本市場：公司實控人、董事長陳勇被湖北省鶴峰縣監(jiān)察委員會立案調(diào)查并實施留置。永安藥業(yè)未在公告中披露陳勇被留置的原因，后續(xù)其證券部向媒體表示，事情的進展包括結(jié)論，目前尚未接到相關(guān)通知。
截圖來源于公司公告
永安藥業(yè)作為全球最大的?；撬?/a>生產(chǎn)企業(yè)，占據(jù)約50%的市場份額，其董事長被留置這一突發(fā)情況，引發(fā)了市場對公司未來發(fā)展的擔憂。受此消息影響，永安藥業(yè)發(fā)布公告次日，股價直接跌停。
?；撬釓V泛存在于人體心臟、大腦、視網(wǎng)膜等組織，具有抗疲勞、抗氧化、調(diào)節(jié)神經(jīng)傳導(dǎo)、保護視力及促進嬰幼兒腦發(fā)育等作用，現(xiàn)已成為功能飲料的核心成分，通過緩解體力疲勞、增強運動表現(xiàn)等功效，支撐起全球能量飲料市場的半壁江山，并延伸應(yīng)用于嬰幼兒食品、保健品等領(lǐng)域。
值得一提的是，永安藥業(yè)是紅牛、雀巢、可口可樂等世界級公司的重要供應(yīng)商。若此次事件持續(xù)發(fā)酵并影響公司正常運營，下游廠商訂單恐將受到?jīng)_擊。
中國?；撬嵋桓缟?/strong>
1995年，陳勇籌資創(chuàng)建黃岡永安藥業(yè)，初期主營甲硝唑原料藥生產(chǎn)，1998年亞洲金融危機導(dǎo)致外銷受阻后，開始轉(zhuǎn)向?；撬嵫邪l(fā)。
2001年，陳勇作為主要發(fā)起人，在湖北省潛江市成立潛江永安藥業(yè)股份有限公司（即上市公司主體），并在后續(xù)成功帶領(lǐng)技術(shù)團隊攻克工業(yè)化生產(chǎn)難題，自創(chuàng)了環(huán)氧乙烷法這一當時獨有的生產(chǎn)工藝。
該技術(shù)通過生物發(fā)酵乙醇制備環(huán)氧乙烷，革新了?；撬嵘a(chǎn)路徑，不僅提升了牛磺酸收率，還降低了單噸生產(chǎn)成本、廢水排放量和能耗，兼具效率與環(huán)保優(yōu)勢。
憑借這一技術(shù)突破，永安藥業(yè)逐漸重塑了全球的牛磺酸產(chǎn)業(yè)格局。
隨著永安藥業(yè)將該技術(shù)規(guī)模化應(yīng)用，中國牛磺酸出口價格從2004年的3萬元/噸降至2007年的1.8萬元/噸，推動全球產(chǎn)能加速向中國集中，逐步打破此前日本企業(yè)的長期壟斷。
有了成本優(yōu)勢，永安藥業(yè)進一步擴大產(chǎn)能。官網(wǎng)顯示，公司目前的?；撬崮戤a(chǎn)能為5.8萬噸，約占全球50%的市場份額，是全球?；撬崾袌龅摹耙桓纭?。2024年財報顯示，永安75%的營收來自?；撬幔@里面約有80%的銷售收入來自海外。這一數(shù)據(jù)，也從側(cè)面印證了永安在全球?；撬峁?yīng)鏈中的核心地位。
盡管財報中未披露具體大客戶信息，但永安藥業(yè)在投資者互動平臺回應(yīng)“與哪些國際食品飲料巨頭存在合作關(guān)系”時明確表示，公司是紅牛、雀巢、可口可樂等國際食品飲料巨頭的重要供應(yīng)商。
截圖來源于公司公告
綜合永安藥業(yè)?；撬岢隹谡急冗_80%的財報數(shù)據(jù)、前三大客戶銷售總額占營收26.6%的公開披露，以及其在投資者平臺回復(fù)的與國際食品飲料巨頭的合作事實，可推斷永安的前三大客戶較大可能是紅牛、雀巢和可口可樂。
作為多個世界飲料巨頭的核心?；撬峁?yīng)商，永安藥業(yè)在全球功能飲料產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著不可替代的角色。?；撬嶙鳛檫@些能量飲料實現(xiàn)“提神抗疲勞”功效的關(guān)鍵功能因子，其添加量直接決定產(chǎn)品性能。以奧地利紅牛為例，其面向大眾市場的250ml裝勁能風味飲料，每罐含牛磺酸125mg，經(jīng)典款250ml裝的牛磺酸含量更是高達800mg。
奧地利紅牛近年來的銷量呈爆發(fā)式增長，全球年銷量罐數(shù)從2018年的70億罐攀升至2024年的126.7億罐。再加上其他功能飲料銷量的增長，全球?qū)ε；撬岬男枨笠苍谥鹉暝黾印?/p>
在全球功能飲料市場蓬勃發(fā)展的背景下，美國寵物食品強制添加牛磺酸政策的落地，亦進一步催生了全球牛磺酸需求的飆升。永安藥業(yè)彼時的5.8萬噸年產(chǎn)能，已處于滿負荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)。
為穩(wěn)固與國際巨頭的戰(zhàn)略合作，同時應(yīng)對競爭對手的壓力，永安藥業(yè)于2021年末啟動擴產(chǎn)。以陳勇為首的第六屆董事會，審議通過了擴建年產(chǎn)4萬噸牛磺酸項目的議案，該議案計劃投資2.5億元，目標在2025年形成10萬噸年產(chǎn)能，以滿足客戶對原料持續(xù)增長的需求，進一步鞏固其“全球牛磺酸供應(yīng)鏈心臟”的戰(zhàn)略地位。
2024年財報顯示，該項目正處于施工建設(shè)收尾階段，即將進入驗收階段。在這一關(guān)鍵時間節(jié)點，陳勇被留置使永安藥業(yè)陷入群龍無首境地，可能導(dǎo)致關(guān)鍵驗收環(huán)節(jié)決策延遲，進而影響項目按時投產(chǎn)。
雖然永安藥業(yè)后續(xù)發(fā)布公告稱，目前由常務(wù)副總經(jīng)理陳子笛代行董事長職務(wù)，但是陳子笛的金融投行背景，與其父陳勇的實業(yè)技術(shù)基因存在一定差異。
若前期由陳勇主導(dǎo)的擴產(chǎn)項目，如設(shè)備調(diào)試、質(zhì)量檢測等需高層協(xié)調(diào)的環(huán)節(jié)受阻，亦會導(dǎo)致產(chǎn)能爬坡期延長，無法及時滿足下游客戶的訂單需求。
行業(yè)或開始洗牌
前文提到，奧地利紅牛的兩款產(chǎn)品中，每罐?；撬岷糠謩e為800mg和125mg。結(jié)合其2024年126億罐的銷量，奧地利紅牛每年對?；撬岬男枨蟾哌_數(shù)萬噸。如此龐大的需求，使得飲料巨頭對供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性提出了較高要求。
因此，永安藥業(yè)董事長被留置，后續(xù)若對公司經(jīng)營產(chǎn)生影響的話，下游客戶可能啟動備份供應(yīng)商采購。這種不確定性，為競爭對手創(chuàng)造了可乘之機。
目前，國內(nèi)牛磺酸市場，永安藥業(yè)以5.8萬噸/年的現(xiàn)有產(chǎn)能穩(wěn)居首位，緊隨其后的新和成（3萬噸/年）、湖北遠大富馳（2.5萬噸/年）等企業(yè)，依托區(qū)域原料配套或差異化工藝分得剩余市場份額。
除現(xiàn)有產(chǎn)能外，多家企業(yè)也在積極擴充產(chǎn)能，意圖在?；撬崾袌龇忠槐?/p>
圣元環(huán)保于2024年啟動了年產(chǎn)4萬噸?；撬岬慕ㄔO(shè)項目；嘉澳環(huán)保在2024年6月發(fā)布公告，宣布其子公司計劃投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸牛磺酸的項目；新和成則在2024年12月發(fā)布預(yù)案，擬通過募資建設(shè)年產(chǎn)3萬噸?；撬岬捻椖?。
競爭加劇之下，永安藥業(yè)開始被迫“內(nèi)卷”。
2024年財報顯示，永安藥業(yè)的?；撬徜N量為4.97萬噸，比上年同期增長了16.32%。但?；撬針I(yè)務(wù)帶來的營收卻只有6.35億元，同比下滑了4.14%。除了?；撬徇@一主營業(yè)務(wù)營收下滑以外，另外兩個業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了不同幅度的下降，使得同期公司的總營收減少了13.78%。
截圖來源于公司公告
銷量增加、營收卻在降低，這也折射出永安藥業(yè)正陷入“量增價減”的行業(yè)性困局。這種“以價換量”的被動策略，或許是其在全球供需格局變動下的無奈之選。
多家企業(yè)的積極擴產(chǎn)，不僅加劇了市場競爭，也為下游客戶提供了更為豐富的選擇。
紅牛等飲料巨頭對?；撬岬男枨螅哂小暗统杀靖咭蕾嚒碧匦浴；撬嵴计洚a(chǎn)品成本比例較低，卻決定了核心功效的穩(wěn)定性。這種特性，使得供應(yīng)鏈安全高于價格競爭。
短期來看，若永安藥業(yè)擴產(chǎn)延遲，紅?？赡軙p少訂單份額，將其分散至新和成、湖北遠大富馳等企業(yè)。從中長期來看，隨著圣元環(huán)保等新產(chǎn)能釋放，國內(nèi)?；撬嵝袠I(yè)或?qū)摹坝腊勃毚蟆鞭D(zhuǎn)向“多強爭霸”，技術(shù)迭代能力和供應(yīng)鏈韌性將成為新的競爭核心。
針對董事長被留置對公司經(jīng)營的潛在影響，以及國際客戶是否已就供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與公司溝通等問題，源媒匯向永安藥業(yè)董秘辦發(fā)送了問詢郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
對于永安藥業(yè)而言，能否在董事長被留置這一事件中，確保技術(shù)傳承與項目落地，將決定其能否守住行業(yè)龍頭的地位；對于整個行業(yè)，紅牛等下游客戶的“供應(yīng)商多元化”戰(zhàn)略已迫在眉睫。畢竟在全球功能飲料、寵物食品需求持續(xù)爆發(fā)的當下，穩(wěn)定的供應(yīng)鏈遠比單一的成本優(yōu)勢更具戰(zhàn)略價值。
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