近日，三全食品（002216.SZ）披露2024年年報。
報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.32億元，同比下降6%；歸母凈利潤5.42億元，同比下降27.64%；凈利率為8.18%，下降2.44個百分點(diǎn)。
這已是三全食品連續(xù)兩年核心業(yè)績指標(biāo)下滑。2023年，其營收、歸母凈利潤分別同比下降5.09%、6.55%。
公司解釋，主要是消費(fèi)需求和意愿溫和復(fù)蘇，行業(yè)增長放緩、品類競爭態(tài)勢為業(yè)績增長帶來了一定壓力。
作為速凍米面制品龍頭企業(yè)，三全食品擁有“三全”和“龍鳳”兩大品牌。
分產(chǎn)品看，公司第一大品類速凍面米制品去年收入55.99億元，同比下滑約4%，占總收入的比重為84.42%，直接拉低了整體營收。該產(chǎn)品對應(yīng)銷量62.19萬噸，同比增長2.04%。銷量增但收入減，民生證券研報指出，速凍面米制品去年價格下降了5.9%。
“龍鳳”牌湯圓（左宇 攝）
速凍面米制品收入下滑，主要是湯圓、水餃、粽子老品承壓，收入34.74億元，同比下降5.84%；創(chuàng)新類面米制品表現(xiàn)穩(wěn)定，貢獻(xiàn)21.25億元收入，與上年基本持平。
第二大品類速凍調(diào)制食品下滑更為明顯。
2024年，該產(chǎn)品收入8.73億元，同比下滑18.84%，占比也由上年的15.25%降至13.17%；對應(yīng)銷量5.51萬噸，同比下滑29.77%。有分析認(rèn)為，這主要是B端集采產(chǎn)品采購招標(biāo)時間延后，致使部分收入確認(rèn)后置所致，2025年受餐飲端疲軟影響，速凍調(diào)制品表現(xiàn)承壓，后續(xù)需關(guān)注餐飲需求復(fù)蘇。
另外，冷藏及短保類產(chǎn)品收入也下滑3.26%，僅0.92億元，三大產(chǎn)品線全面下滑。
渠道調(diào)整也是影響業(yè)績的因素之一。
經(jīng)銷模式常年為三全食品貢獻(xiàn)七成以上營收。2024年，該模式收入約50億元，同比下降9.39%；經(jīng)銷商數(shù)量也從上年末的4245個降至4195個，減少了50個。其中長江以北經(jīng)銷商數(shù)量從2069個降至1700個，大幅減少369個，公司解釋是渠道質(zhì)量優(yōu)化所致。
近些年，三全食品積極布局新興業(yè)態(tài)，擁抱新零售渠道，尤其是電商渠道。2024年，公司直營電商業(yè)績高速成長，營收同比增長58.5%；毛利率為26.95%，微增0.29%。
但高速增長的直營電商，其實(shí)是在虧錢。
華鑫證券研報指出，直營電商渠道實(shí)現(xiàn)高速增長，但由于流量費(fèi)用高投放，電商渠道去年凈利率雙位數(shù)虧損。
受電商推廣費(fèi)用增加影響，2024年，三全食品銷售費(fèi)用達(dá)8.54億元，同比增長5.48%；銷售費(fèi)用率約12.9%，同比增長1.4個百分點(diǎn)，進(jìn)一步吞噬了利潤空間。
考慮到行業(yè)競爭和需求端相對疲軟，東吳證券下調(diào)了對三全食品今明兩年的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025年—2027年公司歸母凈利潤分別為6億元、6.8億元、7.4億元（此前2025年—2026年分別為7.2億元、8.1億元），維持“增持”評級。
業(yè)績披露后的電話會議上，有投資者詢問，公司對2025年的展望如何？
三全方面并未給出具體數(shù)字指引，僅表示要從產(chǎn)品端、渠道端、營銷端、數(shù)字化等方面發(fā)力。
熱門跟貼