一、引子

3月26日，美團(tuán)發(fā)布了2020年Q4和全年的財(cái)報(bào)，最大亮點(diǎn)是全年?duì)I收破千億，同比增長(zhǎng)17.7%達(dá)到了1148億，但因?yàn)樵?a class="keyword-search" >美團(tuán)優(yōu)選等新業(yè)務(wù)上的投入，Q4的美團(tuán)在毛利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性損益和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)方面都出現(xiàn)了一定的下降。

從整體財(cái)報(bào)可以看出，美團(tuán)核心的兩大業(yè)務(wù)：到家和到店，依然增長(zhǎng)強(qiáng)勁。盡管新業(yè)務(wù)在短期內(nèi)依然需要大量投入，而且看不到明確的盈利節(jié)點(diǎn)，但是由此可以建立美團(tuán)在BD和配送之后的第三護(hù)城河，同時(shí)能夠提供的社會(huì)價(jià)值也越發(fā)明顯。

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)扛住疫情挑戰(zhàn)

縱觀美團(tuán)的這份財(cái)報(bào)，可以看到美團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)餐飲外賣和到店酒旅，增速依然穩(wěn)健。

在美團(tuán)整體的體量已經(jīng)相當(dāng)龐大的基礎(chǔ)上，同比疫情發(fā)生前的19Q4和環(huán)比疫情已經(jīng)基本解除的20Q3，第四季度還能有這樣的增速算是相當(dāng)不錯(cuò)了。

同時(shí)，僅在這兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)上，美團(tuán)保持了穩(wěn)定發(fā)揮。外賣業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)溢利8.8億元，同比大增88%，環(huán)比增長(zhǎng)15%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率4%；而到店酒旅業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)溢利28.2億元，同比增長(zhǎng)8%環(huán)比增長(zhǎng)1%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率40%。

所以說，如今的美團(tuán)，早已不是燒錢發(fā)展的美團(tuán)，到店酒旅早已盈利，而收入占比將近60%的外賣業(yè)務(wù)，也已經(jīng)盈利了好幾個(gè)季度。而且，外賣業(yè)務(wù)盈利的增長(zhǎng)，也不是靠提高傭金達(dá)到的，也是靠著提升業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到的。美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)take rate并未過高，過去兩年來一直保持在13-14%左右。

CEO王興在電話會(huì)議中表示，美團(tuán)并不關(guān)注變現(xiàn)率，會(huì)確保傭金率合理合規(guī)。而且，美團(tuán)的傭金收費(fèi)和實(shí)物電商平臺(tái)只提供交易服務(wù)不同，包括了即時(shí)配送服務(wù)，所以13-14%實(shí)際包括了交易和履約兩部分加總的費(fèi)率。

美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)能有這樣的增長(zhǎng)，是因?yàn)樗呀?jīng)不僅僅在滿足中國(guó)人一日三餐的需求，而是在業(yè)務(wù)模式的縱深和品類的橫向拓展上都在挖掘新的空間，比如夜宵、茶飲和咖啡的訂單。美團(tuán)外賣的供需兩端，其實(shí)都在進(jìn)入新的發(fā)展階段，供給端更多元場(chǎng)景更豐富，需求端粘性更大，更高頻更剛需。在整個(gè)2020年，美團(tuán)外賣的用戶數(shù)創(chuàng)造了新高，累計(jì)用戶5.1億人，年交易筆數(shù)28筆，平均金額47元，活躍的商家680萬(wàn)。

如今的美團(tuán)，更像是一個(gè)移動(dòng)端的24小時(shí)在線的全品類便利店，這是中國(guó)商業(yè)環(huán)境的天時(shí)決定的。

一家公司若想在某個(gè)行業(yè)里成長(zhǎng)得足夠大，滲透率足夠強(qiáng)，需要有很好的歷史機(jī)遇。比如微信的崛起，有一個(gè)大背景就是國(guó)內(nèi)當(dāng)時(shí)手機(jī)的短信彩信發(fā)送存在很大的痛點(diǎn)；淘寶的崛起，是中國(guó)的超市體系遠(yuǎn)沒有達(dá)到美國(guó)的沃爾瑪那么發(fā)達(dá)。

而說到線下便利店的發(fā)展，中國(guó)在美團(tuán)起家的2010年也遠(yuǎn)沒有鄰國(guó)日本那樣盛行。所以，美團(tuán)從商戶交易和服務(wù)的角度切入，打通了各種品類的供需兩端，不惜血本自建了行業(yè)供應(yīng)鏈上最匱乏的一環(huán)：配送團(tuán)隊(duì)，由此才在全中國(guó)范圍內(nèi)打造出了如今這個(gè)沒有實(shí)體店面、但又無所不在的便利店服務(wù)。

三、探索零售進(jìn)入新投入期

雖然兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，但是說實(shí)話，美團(tuán)在優(yōu)選上等新業(yè)務(wù)上的巨大投入，對(duì)美團(tuán)財(cái)報(bào)帶來的影響是肉眼可見的。

比如,美團(tuán)Q4的毛利率為24.9%,相比Q3下降5.6%，相比去年同季度下降9.6%。其實(shí)從19年開始，美團(tuán)的毛利率已經(jīng)在不斷攀升，但是從20年Q3開始的社區(qū)電商，不但需要在團(tuán)長(zhǎng)拓展和倉(cāng)儲(chǔ)履約方面投入巨大，而且這個(gè)業(yè)務(wù)的毛利率偏低，再度把美團(tuán)拉回了再造幾年大力投入新業(yè)務(wù)時(shí)期的狀態(tài)。因此，Q4美團(tuán)凈利率只有-4%，同比下降12%。

所以，盡管美團(tuán)的新業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)52%達(dá)到了92.4億元，但是它虧損了60億元，這個(gè)同比增長(zhǎng)了294%。

不過我認(rèn)為，這樣的投入依然是值得的。在過去的十年里，美團(tuán)的主要發(fā)展出了兩大業(yè)務(wù)護(hù)城河，一個(gè)是團(tuán)購(gòu)時(shí)期就發(fā)展出來的商戶BD能力，另一個(gè)是外賣時(shí)期發(fā)展出的配送騎手團(tuán)隊(duì)。而如今在美團(tuán)優(yōu)選的投入中，美團(tuán)可能發(fā)展出第三護(hù)城河：實(shí)物電商的履約能力。

過去的美團(tuán)，更多提供的是本地同城的生活服務(wù)，而想要進(jìn)入占據(jù)更大的零售市場(chǎng)芬份額，就得有更多模式出來。就連王興自己也說：“沒有一個(gè)單一的業(yè)務(wù)模式能滿足全國(guó)用戶的食雜零售需求，所以美團(tuán)會(huì)繼續(xù)面向不同的市場(chǎng)進(jìn)行不同業(yè)務(wù)模式的探索?！?/p>

所以，如今的美團(tuán)推出了美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜和美團(tuán)閃購(gòu)三大服務(wù)，差異化滿足不同需求的客戶。

優(yōu)選和買菜都是從生鮮切入，繼而提供更多品類，前者主要面向下沉市場(chǎng)，提供預(yù)購(gòu)+自提的服務(wù)，買菜主要是滿足一二線城市人群當(dāng)日送貨上門的需求，而美團(tuán)閃購(gòu)主要利用美團(tuán)配送團(tuán)隊(duì)的冗余能力，提供即時(shí)的各種跑腿代購(gòu)服務(wù)。

如今需要大規(guī)模投入的，就是美團(tuán)優(yōu)選。新業(yè)務(wù)虧損的60億，一半是因?yàn)槊缊F(tuán)優(yōu)選。這是一個(gè)需要非常長(zhǎng)期建設(shè)和投入的領(lǐng)域，涉及到物流、供應(yīng)鏈、倉(cāng)儲(chǔ)等系列核心能力的建設(shè)，且都是重資產(chǎn)，難度可能不亞于當(dāng)年的外賣業(yè)務(wù)。所以，如今的美團(tuán)，相當(dāng)于在重走外賣老路，即花功夫苦練基本功，然后靜待市場(chǎng)成熟。

同時(shí)，美團(tuán)優(yōu)選的服務(wù)還是一個(gè)能觸及中國(guó)國(guó)內(nèi)的最后一批電商增量用戶的機(jī)會(huì)。過去的美團(tuán)，已經(jīng)在上百個(gè)城市提供了外賣、點(diǎn)評(píng)和酒旅等的服務(wù)，想要提升業(yè)務(wù)規(guī)模，除了繼續(xù)增加滲透率，增量用戶的獲取也是殊為不易，而優(yōu)選是一種高效獲取下沉市場(chǎng)客戶的新機(jī)會(huì)。

如今的美團(tuán)優(yōu)選已經(jīng)覆蓋了2000多個(gè)市縣，覆蓋率達(dá)到90%以上，在Q4的后半個(gè)季度里，日交易量達(dá)到了2000萬(wàn)單以上，12月的增速依然超過100%。但是這個(gè)業(yè)務(wù)里，各個(gè)環(huán)節(jié)上可供完善的點(diǎn)還有很多，在我看來，優(yōu)選恰恰就是外賣之后，美團(tuán)未來值得投入10年的業(yè)務(wù)。

在Q4財(cái)報(bào)發(fā)布的電話會(huì)議里，美團(tuán)高層表示：“優(yōu)選業(yè)務(wù)沒有非常清晰的時(shí)間表到收支平衡，我們就是想要建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施從而滲透到低級(jí)別城市。我們?cè)?021年會(huì)投入更多的資金投資于美團(tuán)優(yōu)選，隨著我們?cè)诹闶蹣I(yè)的投入，短期盈利會(huì)造成一定的波動(dòng)，我們盈利并不基于短線而是長(zhǎng)線?！?/p>

四、科技美團(tuán)，社會(huì)美團(tuán)

隨著美團(tuán)的壯大，商業(yè)價(jià)值的提升，其需要滿足的社會(huì)責(zé)任和社會(huì)價(jià)值也需要相應(yīng)提升。

因?yàn)?，如今的美團(tuán)已經(jīng)是社會(huì)的美團(tuán)。 美團(tuán)把平臺(tái)上的商家，視為合作伙伴，而不是平臺(tái)的“變現(xiàn)工具”。 美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)的KPI是商家數(shù)字化比率，而不是收入傭金率，美團(tuán)明白自己的社會(huì)責(zé)任越來越大，所以只有限幫助商戶提升業(yè)務(wù)規(guī)模才能提升自己的業(yè)務(wù)規(guī)模。

而美團(tuán)龐大的配送隊(duì)伍，在疫情下的價(jià)值更加凸顯，已經(jīng)是社會(huì)中堅(jiān)力量的一部分。比如在美團(tuán)的950萬(wàn)外賣騎手里，有230萬(wàn)是來自貧困地區(qū)的，這無疑為社會(huì)穩(wěn)定和解決就業(yè)提供了強(qiáng)大的支撐。

同時(shí)，美團(tuán)優(yōu)選也可以幫助農(nóng)村地區(qū)用戶，以較低價(jià)格買到有質(zhì)量的商品，解決農(nóng)村居民“買難”的問題，農(nóng)村用戶不僅在社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)上購(gòu)買生鮮，還會(huì)由此開始購(gòu)買服裝、電器、美妝等各類生活用品；而在供給端，優(yōu)選可以解決農(nóng)業(yè)農(nóng)產(chǎn)品上行渠道“賣難”的問題。因?yàn)榱闶鄣纳鐣?huì)價(jià)值，背后是一個(gè)生產(chǎn)和供給要素的雙向流通，所以它不僅僅包括面向城鄉(xiāng)居民的實(shí)物電商，而是提供更有性價(jià)比的的履約。

對(duì)于優(yōu)選業(yè)務(wù)來說，并不是對(duì)傳統(tǒng)菜市場(chǎng)業(yè)務(wù)的一次擠壓，而是一次升級(jí)。下沉的美團(tuán)優(yōu)選，可以幫助農(nóng)民實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品出口，助力鄉(xiāng)村振興，而美團(tuán)買菜則優(yōu)化了城市居民的買菜體驗(yàn)，讓年輕人用自己習(xí)慣的方式滿足需求。無論是從商業(yè)層面、社會(huì)需求層面、還是政府層面，如今美團(tuán)的商業(yè)模式都具備更強(qiáng)的社會(huì)價(jià)值。

此外，大家也一直忽略了，在美團(tuán)極具煙火氣的業(yè)務(wù)當(dāng)中蘊(yùn)含的科技屬性。從一個(gè)App做起的，然后建立了一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜且規(guī)模龐大的訂單調(diào)度系統(tǒng)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，這是一個(gè)需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間建設(shè)的能力。另一個(gè)非常重要的部分是硬件。用王興自己的話說：“美團(tuán)從事的是移動(dòng)原子的業(yè)務(wù)，不僅僅是移動(dòng)比特的業(yè)務(wù)，所以我們不僅需要軟件，還需要硬件?！边@也是美團(tuán)長(zhǎng)期以來一直在無人配送領(lǐng)域進(jìn)行投資的原因。例如，在疫情期間，美團(tuán)無人機(jī)在北京順義區(qū)進(jìn)行了無人配送試點(diǎn)測(cè)試，成功完成了超過15000次配送。并在深圳試點(diǎn)測(cè)試了美團(tuán)無人機(jī)（UAV）配送。這些美團(tuán)對(duì)于未來前沿科技的投入，都是這家公司繼續(xù)前進(jìn)的基石。所以王興也說“無論一項(xiàng)技術(shù)多么激動(dòng)人心，它只是一種手段，而不是目的本身。我們的目的就是我們的使命，‘幫大家吃得更好，生活更好’”，這才是目的?！?/p>