周末參加了中國平安交流會(huì)，以往金融和地產(chǎn)行業(yè)非我研究的重點(diǎn)，但我對平安很感興趣，希望加深了解，為自身投資決策進(jìn)一步提供依據(jù)。一方面父母逐漸年邁，想了解平安的養(yǎng)老業(yè)務(wù)；另一方面，作為投資者，也很想看看他如何應(yīng)對世界變化的挑戰(zhàn)。
成果豐碩，分享給大家。
問及養(yǎng)老業(yè)務(wù)的發(fā)展情況、未來規(guī)劃，哪些業(yè)務(wù)是平安自己提供的？如何保證質(zhì)量？
公司表示，兩年時(shí)間養(yǎng)老業(yè)務(wù)發(fā)展了75座城市、15萬人。公司注重先把服務(wù)延伸好、布局好，目前居家養(yǎng)老業(yè)務(wù)的布局速度是有控制的，先把服務(wù)做到位再繼續(xù)開下去，不會(huì)擴(kuò)張得太快。
以居家養(yǎng)老為例，該業(yè)務(wù)很個(gè)性化，公司努力的方向是盡可能讓標(biāo)準(zhǔn)化程度高一些。比如適老化改造，先做一個(gè)報(bào)告，具體改哪些，發(fā)生的成本，最終由客戶決定，我們定位為服務(wù)者的角色。
比如高頻使用的有上門洗澡服務(wù)，有帶著一堆裝備給老人洗澡按摩的，也有房車類，自帶浴室，都是由第三方提供，不同的服務(wù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)。上門多少錢、洗浴房車又多少錢，客戶認(rèn)為哪些需要提升、哪些很滿意，平安就去整合。平安屬于集中采購方，力求令客戶以更便宜的價(jià)格享受同樣的服務(wù)。
平安深知養(yǎng)老需求千差萬別，照顧老人真的很難。
高頻服務(wù)里面還有上門廚師，可能今天想吃湘菜，明天想吃廣東菜，后天想吃上海菜，也很個(gè)性化。
平安做的是一個(gè)質(zhì)量監(jiān)督者的角色，對客戶而言，我們就相當(dāng)于管家，服務(wù)我們替他找，讓他滿意，價(jià)格合適。
公司對醫(yī)療和養(yǎng)老業(yè)務(wù)有信心，國家倡導(dǎo)，社會(huì)發(fā)展，市場需求大。
電商平臺(tái)方面，旗下活躍度最好的是汽車之家，日活躍訪客三四千萬。用車、買車、聊車人群數(shù)量龐大，從金融場景延伸到生活場景。
公司車險(xiǎn)客戶數(shù)量五千萬，但好車主app有兩億用戶。公司表示，這個(gè)app比較牛的地方是可以搞定令人頭疼的交通違章，在平安App提一個(gè)需求，全部搞定，這種需求很重要。
公司還舉例了一個(gè)開車忘記加油的案例，開車開到熄火，打95511的平安服務(wù)熱線，十幾分鐘后就來了拖車把車子拖到加油站加好油。
生活場景很重要，能在運(yùn)營端建立非常好的口碑，養(yǎng)老場景可以激發(fā)潛在需求。過去保險(xiǎn)主要靠人海戰(zhàn)術(shù)銷售，現(xiàn)在人力成本遠(yuǎn)比過去高。生活場景增長趨勢很強(qiáng)，養(yǎng)老和醫(yī)療都是，車險(xiǎn)覆蓋率也很高，因?yàn)榇蠹叶颊J(rèn)為這些是必需的。
我提問了公司最近推出了智能駕駛車險(xiǎn)，請問如何看待智能駕駛、技術(shù)進(jìn)步對車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的具體影響？
公司表示新車保費(fèi)收入占到20%。由于不習(xí)慣，新能源車第一年意外發(fā)生率特別高，新能源車通常整車生產(chǎn)，維修成本也就高。產(chǎn)品更新?lián)Q代快，需要很多數(shù)據(jù)把風(fēng)險(xiǎn)模型設(shè)計(jì)好，新款車過時(shí)快，設(shè)計(jì)上要考慮。
新能源車買來跑網(wǎng)約車的也多，平安在這方面建立了比較好的風(fēng)險(xiǎn)模型，精準(zhǔn)識別。一輛車買保險(xiǎn)，是私家車還是跑滴滴的車，定價(jià)差異非常大。老司機(jī)開新車容易不適應(yīng)，平安就給更多風(fēng)險(xiǎn)提示，幫助駕駛習(xí)慣養(yǎng)成。平安跟車廠有很多溝通合作，讓我們對新能源車定價(jià)更精準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)控制更好，理賠更精準(zhǔn)。
平安的應(yīng)對是車險(xiǎn)經(jīng)營優(yōu)勢強(qiáng)，且平安非車業(yè)務(wù)增長快，目前車險(xiǎn)漲3%，非車就能漲5%到6%，業(yè)務(wù)足夠均衡。
投資方面，利率持續(xù)下行，問及如何應(yīng)對低利率環(huán)境，是否會(huì)增持權(quán)益類倉位？對924至今的行情怎么看？
公司表示當(dāng)前有約5.4萬億的資產(chǎn)配置，其中以固收類為主，過去在資本市場股票倉位較低，有很好的空間。國家鼓勵(lì)新質(zhì)生產(chǎn)力，在投資側(cè)不會(huì)被動(dòng)應(yīng)對，會(huì)主動(dòng)尋找機(jī)會(huì)，但不會(huì)大起大落。
保險(xiǎn)本身也是資產(chǎn)配置的一環(huán)，很多居民沒有配置到保險(xiǎn)上面，利率下行，看好居民增配保險(xiǎn)。錢交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)，設(shè)計(jì)的產(chǎn)品可以跨越周期，盡量在大的氣候下面獲得最優(yōu)最好的回報(bào)，“跨周期”是保險(xiǎn)商業(yè)模式的底色。監(jiān)管也允許保險(xiǎn)根據(jù)市場情況下調(diào)負(fù)債成本，為獲取合理回報(bào)提供制度性保障。
公司在權(quán)益類配置今年上升了，股票投資加倉大概2個(gè)百分點(diǎn)。不同公司的倉位有變化，但整體是加倉，預(yù)計(jì)明年會(huì)繼續(xù)加倉。
平安在行內(nèi)的權(quán)益配置偏低，在12%到13%的水平，有機(jī)會(huì)會(huì)加倉。認(rèn)為924至今發(fā)生了積極變化，穩(wěn)定性也有一定程度改變，希望掙到阿爾法的錢。
談及具體個(gè)股，會(huì)不會(huì)買茅臺(tái)、怎么看長江電力、是否會(huì)關(guān)注傳統(tǒng)能源行業(yè)？
公司表示總體不是短炒的投資風(fēng)格。要求比較低的估值，比較高的分紅，然后是成長性，三個(gè)維度判斷，可選的品種比較少。
問及與香港保險(xiǎn)的差異，公司表示中國內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)是強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)。專業(yè)化經(jīng)營，監(jiān)管考量偏保守，香港是自由定價(jià)，但香港企業(yè)非常自律，他們經(jīng)歷過的經(jīng)濟(jì)周期更多。
國內(nèi)產(chǎn)品設(shè)計(jì)要有突破，保險(xiǎn)利率和投資端進(jìn)行比較，資產(chǎn)負(fù)債要匹配。平安不追求絕對的風(fēng)險(xiǎn)和絕對的收益，而是要平衡。一兩年不難，但每一圈都這樣其實(shí)非常難，這是保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的底層邏輯。
目前監(jiān)管態(tài)度開放，相信未來會(huì)有突破。
問及回購也是一種投資，“買自己”是最安全的，公司分紅也挺不錯(cuò)的，平安會(huì)不會(huì)回購？
公司表示，回購主要有三種用途。一是買入維護(hù)市場穩(wěn)定，6個(gè)月后可以出售。二是注銷。三是持股計(jì)劃。出議案的時(shí)候就要說清楚用途。
如果用于注銷，我們是重資本行業(yè)，相當(dāng)于減少資本，金融公司都不愿意做。持股計(jì)劃做過，但這部分股票過段時(shí)間會(huì)回到市場上。注銷方面，如果買了股票，持股激勵(lì)計(jì)劃沒有成功，最后這部分也就注銷了。
回購跟分紅是一樣的，公司會(huì)分紅，很多投資者看重分紅，這類投資者對減少分紅去回購反而是反對的。綜合上述因素，選擇了維持分紅政策的穩(wěn)定性。
高管印象，董秘溫和謙厚，ir細(xì)致具體、務(wù)實(shí)較真。非常有誠意、有價(jià)值的交流，獲益匪淺。
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