出品｜網(wǎng)易財經(jīng)ESG

作者｜王曉麗

近日，浙江李子園食品股份有限公司（簡稱“李子園”）發(fā)布公告稱，公司董事兼總經(jīng)理蘇忠軍因涉及公司股票短線交易，被中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案中。

值得注意的是，這已是李子園年內(nèi)第二次因短線交易行為被查處。今年5月，公司高管同樣因為短線交易違反證券法而受到處罰。

除了高管的短線交易問題，李子園近期還面臨其他爭議。今年前三季度財報顯示，公司營收為10.64億元，同比下降0.48%；凈利潤為1.57億元，同比下滑16.83%，反映出業(yè)績增長乏力。

此外，根據(jù)萬得最新ESG評級，李子園獲“BB”級評級，位于行業(yè)中下游。其中社會維度評分低于行業(yè)平均水平，治理維度的表現(xiàn)也未能彰顯其“甜奶第一股”的市場地位。

甜牛奶不“甜”了，產(chǎn)品質(zhì)量待提升

在社會維度方面，根據(jù)MSCI公布的軟飲料和非酒精飲料行業(yè)的ESG評級標(biāo)準(zhǔn)，MSCI特別關(guān)注企業(yè)在營養(yǎng)與健康機會以及產(chǎn)品安全與質(zhì)量上的表現(xiàn)。然而，李子園在此方面的表現(xiàn)不盡如人意。

來源：MSCI官網(wǎng)

查閱2023年財務(wù)報表，李子園的主營業(yè)務(wù)為甜牛奶乳飲料系列等含乳飲料和其他飲料的研究、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括配制型含乳飲料、發(fā)酵型含乳飲料、復(fù)合蛋白飲料、乳味風(fēng)味飲料及其他等產(chǎn)品，其中甜牛奶乳飲料系列是公司暢銷近三十年的經(jīng)典產(chǎn)品。

誠然，李子園的甜牛奶系列產(chǎn)品曾為公司帶來了顯著的業(yè)績，并助力公司成功上市。但近年來，隨著消費者健康飲食觀念的增強，這類高糖含量的產(chǎn)品逐漸失去了市場青睞。

究其原因，李子園的甜牛奶屬于含乳飲料，而隨著廣大消費者對“牛奶”與“含乳飲料”的區(qū)別日益清晰，以及對健康生活方式的追求，李子園高糖含量的甜牛奶逐漸被消費者拋棄。

雖然甜牛奶產(chǎn)品的本身并無問題，但消費者的健康意識轉(zhuǎn)變導(dǎo)致了市場需求的變化。在產(chǎn)品質(zhì)量與安全方面，公司重視產(chǎn)品質(zhì)量與安全，建立了覆蓋供應(yīng)商管理、采購、生產(chǎn)、倉儲到銷售各環(huán)節(jié)的質(zhì)量控制體系，并定期評審合格供應(yīng)商的資質(zhì)和技術(shù)能力。

盡管如此，黑貓投訴平臺顯示，李子園仍涉及81條投訴，包括產(chǎn)品異物、變質(zhì)等問題，表明公司在產(chǎn)品質(zhì)量方面仍有提升空間。

盡管公司社會責(zé)任維度的整體表現(xiàn)有待提升，但是在民生保障工作方面，李子園仍然值得肯定。李子園二十余年持續(xù)投身慈善公益，積極開展尊老助殘活動。2023年，公司安置殘疾員工205名，占比約11.57%，并組織了“公益先行，讓愛傳遞”活動，慰問當(dāng)?shù)鼐蠢显汉蜌埣踩酥摇?/p>

此外，李子園于2020年初與金華市金東區(qū)慈善總會共同設(shè)立李子園公益基金，承諾捐贈1,000萬元，截至2023年已累計捐贈854.43萬元，其中2023年捐贈208.08萬元，旨在為社會困難群體提供更多援助。

業(yè)績表現(xiàn)不佳，高管管理亟待加強

在治理維度上，MSCI給予了超過30%的權(quán)重，突顯了軟飲料和非酒精飲料行業(yè)在治理層面表現(xiàn)的重要性。然而，李子園在此維度的表現(xiàn)存在較大的改進空間。

今年以來，李子園的股東和高管頻繁減持股份。繼9月底部分董監(jiān)高宣布減持后，近期又有35位股東計劃因“個人資金需求”而減持。此外，公司今年還發(fā)生了兩次高管短線交易行為，并因此遭到處罰。高管頻繁的減持與短線交易向市場傳遞了負面信號，引發(fā)了外界對公司經(jīng)營情況和發(fā)展前景的質(zhì)疑。

事實上，自上市以來，李子園的業(yè)績一直停滯不前，今年前三季度更是出現(xiàn)了營收和凈利潤雙降的情況。另一方面，公司的銷售費用達到1.62億元，同比增長38.44%，創(chuàng)下近年來新高。

有分析指出，李子園業(yè)績不佳的原因包括消費需求變化、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、同行競爭激烈及外部市場變化等因素，使公司處于被動局面。從自身原因來看，產(chǎn)品單一化是關(guān)鍵問題之一。盡管李子園試圖發(fā)展第二增長曲線，但其他飲料產(chǎn)品的營收占比截至2024年上半年仍低于3%，效果尚未顯現(xiàn)。

面對內(nèi)外憂患的業(yè)績表現(xiàn)，李子園正嘗試通過出海策略扭轉(zhuǎn)局勢。今年10月，公司宣布9月份迎來了第一份來自東南亞的訂單。不過，李子園能否真正在東南亞市場站穩(wěn)腳跟，通過出海提振業(yè)績，仍需時間的檢驗。

參考資料：

[1]《李子園股東減持接力賽背后：業(yè)績陷增長困境》；證券之星

[2]《糖水加奶粉，一年創(chuàng)造14億營收，誰還在為李子園“甜牛奶”買單？》；毒sir財經(jīng)

[3]《童年回憶李子園隱現(xiàn)焦慮 上半年營收、凈利雙降》；每財報