在全球人工智能技術推動美國科技巨頭市值持續(xù)攀升的背景下，中國本土人工智能公司DeepSeek的異軍突起，正成為重塑國際投資者對中國科技資產(chǎn)認知的關鍵變量。這家以“低成本+高性能”開源模型為核心競爭力的初創(chuàng)企業(yè)，不僅通過技術突破挑戰(zhàn)了市場對中美技術代差的固有預期，更帶動了阿里巴巴、騰訊控股等中國科技巨頭的價值重估，促使投資者重新審視其人工智能潛力與估值折價的收斂邏輯。
市場情緒的轉(zhuǎn)變首先體現(xiàn)在風險偏好的結構性調(diào)整上。瑞士資管公司Gam Investment Management的投資組合經(jīng)理Jian Shi Cortesi指出，此前受地緣政治、監(jiān)管政策及競爭格局拖累的中國科技板塊，其估值長期處于歷史低位，恒生科技指數(shù)預期市盈率不足17倍，顯著低于納斯達克100指數(shù)的27倍及自身五年均值25倍。
然而，隨著DeepSeek模型在數(shù)學推理、代碼生成等領域的性能比肩國際頂尖水平，疊加中國科技公司人工智能應用的商業(yè)化進展，投資者的關注焦點正從“風險規(guī)避”轉(zhuǎn)向“成長潛力挖掘”，這一認知轉(zhuǎn)換可能成為估值修復的核心驅(qū)動力。
技術突破與資本市場的聯(lián)動效應已在近期市場表現(xiàn)中顯現(xiàn)。2025年1月末，DeepSeek開源模型的發(fā)布引發(fā)美股科技板塊劇烈震蕩，英偉達單日市值蒸發(fā)超3,000億美元，而同期恒生科技指數(shù)則在一周內(nèi)上漲9%進入技術性牛市，納斯達克中國金龍指數(shù)亦收高4.33%，阿里巴巴領漲6.22%。
期權市場的活躍度進一步印證了這一趨勢：恒生科技指數(shù)看漲合約成交量于2月初觸及10月以來峰值，單日6500份看漲合約成交量約為看跌合約的兩倍，顯示衍生品交易者對上行空間的押注趨于激進。
這一輪價值重估的底層邏輯，在于人工智能技術對科技企業(yè)盈利模式的重構潛力。Alphalex Capital Management董事總經(jīng)理Alex Au分析稱，DeepSeek通過降低模型訓練與部署成本，顯著提升了人工智能技術的普惠性，這將加速企業(yè)級AI應用滲透率，并為云計算基礎設施供應商打開增量空間。
以阿里巴巴為例，其云業(yè)務PAI平臺已實現(xiàn)DeepSeek模型的一鍵部署，結合自身通義千問模型的迭代（如Qwen 2.5-Max在多模態(tài)任務中的突破），阿里云有望在降低客戶AI使用門檻的同時，通過生態(tài)協(xié)同鞏固市場份額。值得關注的是，國際云服務商如亞馬遜AWS、微軟Azure亦迅速接入DeepSeek模型，這一方面凸顯其技術通用性，另一方面也間接驗證了中國AI產(chǎn)業(yè)鏈的全球競爭力。
從資金流向看，估值差異的收斂已獲得實質(zhì)性支撐。2025年1月，追蹤中概股的KWEB ETF單日資金流入達1.05億美元，創(chuàng)四個月新高，而騰訊憑借港股通渠道持續(xù)吸納內(nèi)地資金，其26倍的TTM市盈率雖高于阿里的18.5倍，但相較歷史估值中樞仍具吸引力。更為重要的是，頭部企業(yè)的現(xiàn)金流優(yōu)勢為其技術投入提供保障：騰訊2024年計劃回購金額翻倍至超1000億港元，阿里同期斥資125億美元回購股份并派發(fā)40億美元股息，高分紅與回購力度既彰顯管理層信心，亦為股價提供下行保護。
展望后市，即將到來的財報季或成為關鍵催化劑。投資者將密切關注管理層對AI研發(fā)投入、云服務需求及模型貨幣化路徑的表述，而DeepSeek引發(fā)的生態(tài)協(xié)同效應（如華為昇騰云服務、騰訊HAI平臺對其模型的集成）可能進一步強化市場對技術落地速度的預期。若中國科技企業(yè)能持續(xù)證明其AI能力可轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的營收增長，當前17倍的恒生科技指數(shù)市盈率或僅是新估值周期的起點。正如Alex Au所言：“當技術突破與資本流動形成共振，價值陷阱便能轉(zhuǎn)化為價值發(fā)現(xiàn)?！?/p>
隨著DeepSeek的崛起，人工智能軍備競賽已成為全球科技創(chuàng)新的核心驅(qū)動力，廣泛應用于金融、醫(yī)療、教育等多個領域。展望2025年，人工智能基建仍將保持強勁的發(fā)展勢頭。
數(shù)據(jù)中心作為AI計算的核心基礎設施，正迎來快速發(fā)展期。為滿足AI模型訓練和推理對海量數(shù)據(jù)存儲與高速計算的需求，谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭紛紛加大投入。數(shù)據(jù)中心不僅在物理規(guī)模上不斷擴張，還在技術層面持續(xù)革新，通過液冷技術降低能耗，引入高速網(wǎng)絡架構提升數(shù)據(jù)傳輸效率，以提升整體計算性能。
GPU在AI計算中發(fā)揮著關鍵作用，其強大的并行計算能力大幅加速了深度學習模型的訓練和推理過程。以英偉達為例，其推出的A100、H100芯片憑借卓越的計算性能，成為眾多AI項目的首選。同時，ASIC等定制化芯片針對特定AI算法進行優(yōu)化，在圖像識別、語音識別等場景中實現(xiàn)了更高的計算效率和更低的能耗。
博通CEO表示，客戶正制定三到五年的AI基礎設施投資計劃，預計大科技公司對人工智能的投資熱潮將持續(xù)至2030年底。盡管訓練需求波動可能對Retimers和光模塊等細分領域造成一定壓力，但AI推理階段GPU、ASIC、DCI等關鍵環(huán)節(jié)的普及，將為行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇，AI基礎設施建設整體仍將保持強勁增長。
在人工智能百花齊放的大基建背景下，人工智能ETF的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)出來。
當前，人工智能概念相關公司股價普遍較高，如英偉達、甲骨文、谷歌、微軟、Meta等，普通投資者持有多只股票的資金成本較高。相比之下，人工智能相關ETF具有資金門檻低的優(yōu)勢，一般購買一手（100份）僅需一百多美元。
ETF選品豐富，涵蓋人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，投資者無需深入研究個股即可實現(xiàn)風險分散，分享行業(yè)發(fā)展紅利。此外，ETF不存在停牌或退市風險，即使在熊市也能正常交易，為投資者提供了止損機會?；谄溟T檻低、交易透明、選品豐富、穩(wěn)定性高和支持場內(nèi)交易等優(yōu)勢，ETF成為普通投資者和新手投資者參與人工智能市場的理想選擇。
以下是一些市面上熱門的人工智能ETF產(chǎn)品，僅作舉例，不作推薦建議：
展望2025年，人工智能基建作為AI技術發(fā)展的基石，將在技術創(chuàng)新和市場需求的雙重推動下繼續(xù)蓬勃發(fā)展。普通投資者通過合理運用ETF等金融工具，有望在人工智能的科技變革分一杯羹。
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