躺賺的日子，可能要一去不復(fù)返了！
作者：餐飲供應(yīng)鏈指南
“新茶飲第三股”，誕生了。
繼奈雪的茶(02150.HK)、茶百道(02555.HK)后，新茶飲賽道迎來新一家上市公司。昨天（2月12日），古茗(01364.HK)正式在港交所主板掛牌上市。
在古茗之外，還有多家新茶飲品牌在港交所排隊IPO：1月，蜜雪冰城又一次向港交所遞交了上市申請書，并于該月獲得中國證監(jiān)會IPO備案；1月，滬上阿姨也通過了中國證監(jiān)會IPO備案。
而新茶飲上市潮背后，不少供應(yīng)商也吃到了一波紅利。
比如為古茗、蜜雪冰城等品牌供應(yīng)紙制與塑料餐飲具的恒鑫生活，2023年營收已突破14億，并于去年底提交了IPO注冊申請，目前已生效；為茶百道供應(yīng)紙杯的富嶺股份(001356.SZ)，其境內(nèi)營收在主營業(yè)務(wù)營收的占比已經(jīng)從2021年的18.43%提升到了去年上半年的28.67%。
但接下來，供應(yīng)商們的步子可能要放緩了，挑戰(zhàn)還在后頭。
茶飲狂奔，供應(yīng)鏈企業(yè)“躺賺”
恒鑫生活創(chuàng)始人嚴德平是教師出身，曾在合肥林業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)校任教11年。1997年，他與妻子樊硯茹創(chuàng)立了恒鑫印務(wù)（恒鑫生活的前身，后改名為恒鑫生活），做起了商務(wù)印刷生意，主要生產(chǎn)宣傳畫冊、資料等印刷品。
發(fā)展了幾年后，恒鑫生活開始轉(zhuǎn)型做餐飲具，并把柔版印刷運用到了紙制餐飲具上。
2008年，國內(nèi)開始實行“限塑令”，不允許超市、商場、集貿(mào)市場等場所免費提供塑料購物袋。后來，“限塑令”進一步升級為“禁塑令”，多地餐飲、外賣，被禁止使用不可降解塑料餐具。
在此背景下，紙制餐飲具、可生物降解餐飲具的市場需求大增，這也讓夫妻二人嗅到了商機。
恒鑫生活著手開發(fā)PLA 淋膜生產(chǎn)線，逐漸成為國內(nèi)較早具備全流程 PLA 紙杯生產(chǎn)能力的企業(yè)，還把可生物降解的PLA 淋膜紙杯打造成了公司的拳頭產(chǎn)品，同時恒鑫生活也可以提供全系列的紙制與塑料餐飲具產(chǎn)品定制化供應(yīng)服務(wù)。
隨著新茶飲市場規(guī)模不斷擴容，對于環(huán)保低碳的餐飲具需求大增。
蹭上新茶飲風(fēng)口的恒鑫生活，收獲了喜茶、古茗、益禾堂、蜜雪冰城、Coco都可茶飲等多家連鎖品牌的訂單。
2021年，恒鑫生活開始與蜜雪冰城合作，2年后蜜雪冰城就成了其第四大客戶。
2023年，恒鑫生活又與四川茶姬企業(yè)管理有限公司開啟合作，該公司服務(wù)的品牌為霸王茶姬。到2024年上半年，四川茶姬企業(yè)管理有限公司也位列其前五大客戶……2023年，深圳猩米科技有限公司（喜茶全資子公司）、蜜雪冰城股份有限公司兩家企業(yè)，就為恒鑫生活帶來了約1.8億元的收入，相當于該年營收的一成。
受益于現(xiàn)磨咖啡、新式茶飲等行業(yè)的快速發(fā)展，恒鑫生活的業(yè)績一路起飛。該公司曾在招股書（注冊稿）中坦言，2021年至2023 年，公司對現(xiàn)磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入增長較快，復(fù)合增長率達81.30%。
其公開披露的數(shù)據(jù)也顯示，公司近半的營收都來自咖啡、茶飲客戶。2021年，恒鑫生活對現(xiàn)磨咖啡、新式茶飲客戶的合計銷售收入為1.98億元。2023年進一步增加到6.51億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例也提升到46.65%。
搭上新茶飲發(fā)展風(fēng)口的企業(yè)，不只是恒鑫生活。
同為包材供應(yīng)商的富嶺股份，本來以外銷為主，主要供應(yīng)一次性餐飲具。但隨著國內(nèi)新茶飲行業(yè)的發(fā)展、大客戶的開拓，境內(nèi)營收水平也水漲船高，在主營業(yè)務(wù)營收的占比從2021年的18.43%提升到了去年上半年的28.67%。
富嶺股份曾在招股書中解釋稱，“2023年，公司紙杯銷量較2022年增長 158.83%，主要在于國內(nèi)新式茶飲市場需求不斷增長”。據(jù)其透露，這一年，除了開發(fā)新客戶霸王茶姬，富嶺股份對原客戶茶百道的紙杯銷售也保持穩(wěn)定。
2023年，大客戶茶百道為富嶺股份貢獻了1.47億元的收入。同年，富嶺股份開始為霸王茶姬批量供應(yīng)產(chǎn)品，霸王茶姬直接成為了富嶺股份的前五大客戶。次年上半年，霸王茶姬為富嶺股份帶來的銷售收入，在營收的占比提升到了17.69%，貢獻了近2成營收。
四川茶語道企業(yè)管理有限公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)對應(yīng)品牌為霸王茶姬
四川蜀味茶韻供應(yīng)鏈有限公司對應(yīng)品牌為茶百道
主要生產(chǎn)餐飲具的家聯(lián)科技(301193.SZ)，2022、2023年在中國大陸的營收分別為4.51億元、7.33億元，占總營收的比重分別為22.84%、42.60%，增長明顯。2024年，家聯(lián)科技曾在一份投資者記錄表中稱，公司內(nèi)銷客戶大部分是國內(nèi)知名茶飲品牌。
還有“魔芋第一股”一致魔芋(839273.BJ)，過去幾年不斷加大布局了魔芋晶球。據(jù)了解，魔芋晶球是用魔芋制成的晶球，可作為奶茶小料。相比木薯粉做的珍珠，魔芋晶球的口感Q彈，且無需蒸煮，開袋即用，近年來頗受茶飲門店的歡迎。
一致魔芋曾表示，與蜜雪冰城、滬上阿姨等頭部企業(yè)的訂單穩(wěn)定，公司也在進一步拓展其它品牌客戶。
可以看到，過去幾年，搭乘新茶飲的東風(fēng)，供應(yīng)鏈企業(yè)可謂“躺賺”，但這樣的好日子，會一直持續(xù)下去嗎？
毛利率下滑，
新茶飲供應(yīng)鏈的紅利期結(jié)束了？
中國連鎖經(jīng)營協(xié)會聯(lián)合咖門發(fā)布的報告顯示，在2012年-2019年，茶飲進入了“茶+奶+水果”的2.0時代，即新茶飲誕生階段，大量茶飲品牌持續(xù)迭代。
那是新茶飲的黃金發(fā)展時期，誕生了喜茶、奈雪的茶、霸王茶姬、茶顏悅色等知名品牌。隨后幾年，由于下游需求的增長，新茶飲供應(yīng)鏈也蓬勃發(fā)展，供應(yīng)商們也成了資本的寵兒。
據(jù)餐飲供應(yīng)鏈指南不完全統(tǒng)計，2021-2024年，南王科技(301355.SZ)、一致魔芋、田野股份(832023.BJ)、富嶺股份、家聯(lián)科技、佳禾食品（605300.SH)、寶立食品(603170.SH)等多家新茶飲供應(yīng)商上市。
但經(jīng)過多年發(fā)展，新茶飲已經(jīng)從野蠻生長進入到競爭內(nèi)卷的階段，增速也開始放緩。
中國連鎖經(jīng)營協(xié)會的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)制茶飲店行業(yè)規(guī)模仍在增長，但新茶飲的市場規(guī)模增速將從2023年的44.3%放緩至2025年的12.4%。
如今，新茶飲已進入嚴重飽和的階段，新茶飲行業(yè)的競爭壓力勢必也將傳導(dǎo)到上游。
另外，不少新茶飲品牌還在布局上游，降低對上游依賴，試圖進一步控制成本和產(chǎn)品質(zhì)量。
比如，2023年年底，茶百道就與霸王茶姬合資建立了四川容尚佳合科技有限公司，在供應(yīng)鏈方面開展合作；去年3月、11月，滬上阿姨分別成立了上海滬姨供應(yīng)鏈管理有限公司、重慶森渝供應(yīng)鏈管理有限公司，經(jīng)營范圍包括供應(yīng)鏈管理、餐飲管理……
可以預(yù)見，新茶飲供應(yīng)商背靠下游客戶賺得盆滿缽滿的時代已經(jīng)過去了，新茶飲供應(yīng)鏈企業(yè)未來不僅要面臨利潤空間壓縮的難題，還要面對大客戶流失的風(fēng)險。
餐飲供應(yīng)鏈指南注意到，實際當中，已經(jīng)有多家新茶飲供應(yīng)商的毛利率都在下滑。
以恒鑫生活為例。其PLA淋膜紙杯、PLA杯蓋在2024年上半年的售價，都比2022年下降了0.02元/只，PET/PP塑料杯則下降了0.06元/只。去年前9月，公司的毛利率比上年同期下降了2.48%，凈利潤增速也僅為1.36%。
主要生產(chǎn)原料果汁、速凍果蔬的田野股份，毛利率則從2021年的29.16%下滑到了2024年上半年的25.64%。
往前看2023年，田野股份的毛利率也較上年下降了6.70%，公司對外解釋為下游新茶飲行業(yè)競爭加劇，客戶價格敏感度提高，公司壓降毛利率以應(yīng)對市場競爭。2023年內(nèi)，公司凈利潤也降為3337.81萬元，相比2021年同期水平（6517.76萬元），幾乎縮水一半。
飲品甜點配料供應(yīng)商寶立食品與新茶飲相關(guān)的業(yè)務(wù)板塊，營收占比也不斷下滑。2020年，其飲品甜點配料的營收占比為12.28%，到2024年上半年，僅為5.89%上下。
“植脂末第一股”佳禾食品也受到了明顯沖擊。去年1-9月，佳禾食品的粉末油脂業(yè)務(wù)營收下滑42.17%。核心業(yè)務(wù)大幅下滑后，凈利潤也暴跌59.88%到8266萬元。
新茶飲行業(yè)的競爭已經(jīng)愈加白熱化，躺著賺錢的日子一去不復(fù)返了。隨之而來的，供應(yīng)鏈企業(yè)也將進入內(nèi)卷時代。
如此情勢下，供應(yīng)商們要積極謀求轉(zhuǎn)型升級。
實際當中，我們也看到，新茶飲供應(yīng)商們早已有所動作，有人做起了C端生意，有人加大開發(fā)其它渠道的客戶。
比如，水牛奶供應(yīng)商皇氏集團(002329.SZ)，推出了奶茶品牌“在桂里”，直接下場賣起了奶茶，開始搶茶飲客戶的生意；田野股份在2024年半年報里表示，報告期內(nèi)公司優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，加大食品飲料行業(yè)客戶開發(fā)力度；困在植脂末里的佳禾食品，則加大押注了咖啡業(yè)務(wù)。
辦法總比困難多，于供應(yīng)鏈企業(yè)而言，提前未雨綢繆，做好規(guī)劃，才能更好地應(yīng)對未來的不確定，在激烈的競爭環(huán)境中搏出新一番天地。
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