美債曾經(jīng)是全球資金的“避風(fēng)港”，但如今卻成了被“拋售”的資產(chǎn)。從2024年12月的情況來看，日本、中國和英國這三大海外債主的動(dòng)作最為顯眼。合計(jì)拋售規(guī)模超過了810億美元。 這一數(shù)據(jù)來自2月18日美國財(cái)政部發(fā)布的最新國際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC），而這場“三巨頭”減持潮背后，耐人尋味。
日本作為美國的第一大海外債主，12月再度減持273億美元的美債，持倉降至1.0598萬億美元。這一數(shù)字創(chuàng)下階段性新低，接近近年來的最低水平。
這并非偶然。從2024年8月短暫增持后，日本已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月減持美債。作為美國國債的“頭號買家”，日本的這一行為顯然不是隨意的調(diào)整，而更像是基于外部環(huán)境的戰(zhàn)略性行動(dòng)。
中國：九個(gè)月低于萬億關(guān)口，多元化策略顯現(xiàn)
中國在2024年12月減持了96億美元的美債，持倉規(guī)模降至7590億美元，連續(xù)第九個(gè)月低于1萬億美元大關(guān)。事實(shí)上，中國對于美債的減持已經(jīng)不是一天兩天的事了。過去一年中，只有4月、6月和11月有過小幅增持，其余大多數(shù)月份都在“賣出”。
這背后，更多是中國在調(diào)整自身的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，推動(dòng)外儲(chǔ)資產(chǎn)的多元化配置。與其過度依賴美債，不如將資金分散到其他更具吸引力的資產(chǎn)類別中，比如黃金或其他非美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。可以說，這種策略既是風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，也是對全球經(jīng)濟(jì)格局變化的未雨綢繆。
英國：創(chuàng)紀(jì)錄的拋售潮，單月減持超440億美元
作為美國第三大海外債主，英國在12月的大幅減持尤為引人注目。單月拋售規(guī)模高達(dá)441億美元，這是近年來英國美債持倉的最大降幅之一。此前，英國的美債持倉曾一度逼近中國，但經(jīng)過這波減持后，差距再度拉大。
英國的減持，很可能與其國內(nèi)貨幣政策的調(diào)整有關(guān)。英國央行對美債收益率的高度敏感，以及對本國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)先考量，可能是其加速拋售的主要原因。
誰在增持？小玩家的逆勢操作
雖然前三大債主都在減持，但這并不意味著美國國債在全球范圍內(nèi)遭到“拋棄”。從數(shù)據(jù)來看，2024年12月美國的前十大海外債主中，仍有三個(gè)國家和地區(qū)選擇增持美債：盧森堡、開曼群島和加拿大。
這些增持者的規(guī)模雖小，卻為市場提供了不同的觀察視角。尤其是開曼群島，常被視為全球投資基金的重要樞紐，其增持行為可能反映了部分機(jī)構(gòu)投資者對美債的短期信心。
寫在最后：減持潮背后的全球經(jīng)濟(jì)信號
日本、中國、英國的減持行為，或許并不能簡單地解讀為對美國經(jīng)濟(jì)的“唱衰”。更多時(shí)候，它反映的是各國在應(yīng)對自身經(jīng)濟(jì)壓力和全球不確定性時(shí)，做出的理性選擇。
對于美國來說，這場減持潮既是挑戰(zhàn)，也是提醒。如何穩(wěn)定市場信心，如何吸引更多國際資本，仍然是美債市場無法回避的問題。而對于全球經(jīng)濟(jì)來說，這場減持潮則是一次關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置的大考，值得每一個(gè)參與者深思。
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