作者 | 傅斯
來源 | 智友養(yǎng)基（ID:PhD-Niu）
去年924新政后港股崛起，恒生科技指數(shù)一路高歌猛進(jìn)，近一年暴漲超68%，中芯小米比亞迪股價(jià)紛紛新高，讓人熱血沸騰！
然而，就在這樣的大好行情下，華安恒生互聯(lián)網(wǎng)科技ETF（QDII）發(fā)起式聯(lián)接（以下簡稱“華安恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF聯(lián)接”，以A份額為例，下同），卻上演了一場(chǎng)讓投資者目瞪口呆的"掉鏈子"大戲。
港股牛市下掉鏈子：華安QDII產(chǎn)品“水土不服”
這只號(hào)稱緊跟恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)的基金，近一年漲幅僅為49.04%，不僅比對(duì)標(biāo)指數(shù)足足少賺了7個(gè)百分點(diǎn)，同類產(chǎn)品都甩它5個(gè)點(diǎn)遠(yuǎn)。
更要命的是，該基金2024年2月6日成立，還不到13個(gè)月時(shí)間，已經(jīng)跑輸業(yè)績基準(zhǔn)驚人的18個(gè)百分點(diǎn)。咱們算筆賬，投了10萬，這就是一萬八千塊沒賺到手！
首發(fā)認(rèn)購的投資者，本可以安安靜靜"躺贏"，結(jié)果卻被"活生生"少賺了近五分之一的收益！
這樣的表現(xiàn)，已經(jīng)徹底突破了該基金在產(chǎn)品說明書中"年跟蹤誤差不超過4%"的承諾。
而這只是冰山一角！華安基金旗下27只QDII基金中，高達(dá)19只自成立以來收益跑輸同期業(yè)績比較基準(zhǔn)，平均跑輸幅度驚人的41%！簡直是把"被動(dòng)投資"玩出了新高度！
來看兩個(gè)觸目驚心的例子：
? 華安納斯達(dá)克100ETF聯(lián)接A自2013年成立，累計(jì)跑輸基準(zhǔn)165.30%（沒錯(cuò)，是一百六十五個(gè)點(diǎn)?。?/p>
? 華安日經(jīng)225ETF自2019年成立，累計(jì)跑輸基準(zhǔn)53.83%
這已經(jīng)不是簡單的"誤差"，而是徹底的"脫軌"了！QDII產(chǎn)品仿佛成了 國內(nèi)市場(chǎng)"爭(zhēng)氣"了嗎？掌門人帶頭大幅跑輸基準(zhǔn) 你可能會(huì)想，也許只是海外市場(chǎng)操作難度大？那國內(nèi)市場(chǎng)呢？ 抱歉，答案依然讓人心涼：華安基金旗下100只指數(shù)型股票基金中，49只成立至今累計(jì)回報(bào)跑輸同期比較基準(zhǔn)。沒錯(cuò)，接近一半的指數(shù)基金連最基本的"緊跟指數(shù)"都做不到！ 更糟糕的是，2023年新成立的36只指數(shù)型股票基金中，有21只至今跑輸基準(zhǔn)，平均差距-1.33%。近期新發(fā)產(chǎn)品跟蹤效果非但沒有提升，反而整體下滑！ 其中最"慘烈"的是華安北證50成份指數(shù)發(fā)起式C，2023年8月成立，短短半年跑輸基準(zhǔn)約14.78%！緊隨其后的是華安中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)發(fā)起式C，2023年9月成立，至今跑輸基準(zhǔn)8.72%。 有意思的是，華安中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)發(fā)起式C的管理者可不是新手，而是許之彥——華安基金指數(shù)與量化投資部高級(jí)總監(jiān)，有著21年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的"老將"，是公司的"招牌人物"。 但就是這位"大神級(jí)"人物，管理的21只指數(shù)基金產(chǎn)品中，有10只成立至今超額收益都是負(fù)的！在他從一開始就管理的19只產(chǎn)品中，超過一半累計(jì)收益跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。作為行業(yè)老將，這樣的"戰(zhàn)績"真的能服眾嗎？ 如果你以為這就是全部，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了！在所謂"增強(qiáng)指數(shù)"領(lǐng)域，華安基金的表現(xiàn)更是讓人瞠目結(jié)舌。 旗下8只增強(qiáng)指數(shù)基金中，有5只近一年都跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。 其中，華安MSCI中國A股指數(shù)增強(qiáng)的超額收益為驚人的-6.51%，華安中證1000指數(shù)增強(qiáng)C的超額收益為-4.57%，在全市場(chǎng)426只同類產(chǎn)品中分別排名第414位和第397位，基本上就是"倒數(shù)"了！ 這哪里是"增強(qiáng)"？簡直是"減強(qiáng)"?。‰y怪有投資者憤怒地稱這種效果為"詐騙級(jí)跟蹤"！ "誤差狂魔"背后：從行業(yè)領(lǐng)跑者到被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開 指數(shù)基金看似簡單的"無腦跟投"，背后其實(shí)有著高度專業(yè)的操作要求，基金經(jīng)理要設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)成分股實(shí)時(shí)追蹤、申購贖回沖擊緩沖，甚至要在極端行情下上演"閃電調(diào)倉"。 華安基金出現(xiàn)如此大規(guī)模跟蹤誤差，可能有這些原因： 1. 極端行情應(yīng)對(duì)不足：去年9-10月A股急速上漲時(shí)，華安北證50成份指數(shù)發(fā)起式A單日曾跑輸指數(shù)超12%！資金涌入小規(guī)?；穑ú蛔?億元）后，無法及時(shí)建倉，成分股漲停無法買入，跟蹤誤差如滾雪球般越來越大。 2. 小市值指數(shù)流動(dòng)性陷阱：北證50、科創(chuàng)系列等小市值指數(shù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大，跟蹤難度成倍增加。 3. 分級(jí)基金折算問題：一些分級(jí)基金在折算時(shí)，低風(fēng)險(xiǎn)投資者傾向于贖回母基金份額，迫使基金賣出股票，影響跟蹤效果。 4. QDII特有挑戰(zhàn)：海外投資應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)出現(xiàn)跟蹤效果差距。而華安日經(jīng)225ETF甚至未按合同要求保持高倉位（僅76%），難怪會(huì)大幅跑輸！ 諷刺的是，華安基金曾是國內(nèi)指數(shù)基金的先行者，20年前就布局被動(dòng)投資，2020年底指數(shù)股票型基金規(guī)模還在行業(yè)前七。 然而，近幾年華安基金在指數(shù)投資領(lǐng)域被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，規(guī)模已跌出行業(yè)前十。2020年10月張霄嶺出任總經(jīng)理后，華安基金在被動(dòng)投資領(lǐng)域徹底錯(cuò)過了行業(yè)黃金發(fā)展期。 當(dāng)別人家的ETF能貼近甚至跑贏指數(shù)時(shí)，華安的投資者卻在"含淚算著少賺的錢"。難怪規(guī)模增長受限，投資者用腳投票的結(jié)果，又有什么好奇怪的呢？ 投資有風(fēng)險(xiǎn)，選基需謹(jǐn)慎。在選擇指數(shù)基金時(shí)，不僅要看費(fèi)率、規(guī)模，更要關(guān)注基金長期跟蹤誤差表現(xiàn)。一個(gè)小小的誤差，長期累積下來，足以讓你的財(cái)富"悄無聲息"地縮水！ 數(shù)據(jù)來源：Choice、Wind，時(shí)間截至：2025年2月20日 2024已經(jīng)結(jié)束，2025充滿不確定。智谷盡全力幫助你找到有確定性的方向、趨勢(shì)、研判。 加入智谷圈，每周的萬字調(diào)研和研究，濃縮出高標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)部研判。每周3分鐘，穿透資訊噪聲，直達(dá)本質(zhì)的財(cái)富信號(hào)。新春訂閱，贈(zèng)送未來一年12場(chǎng)閉門直播。 新春優(yōu)惠價(jià)199元/年，未來隨人數(shù)增加逐步恢復(fù)至499元/年。掃碼加入，圈內(nèi)等你，每周三更新。
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