又是半天完成調(diào)整，不得不說，近期A股太強了！
昨天午后兩點前，上證指數(shù)的跌幅曾經(jīng)接近0.8%，但最后竟然奇跡般的翻紅了，上漲0.23%。
當(dāng)然，市場走勢也是兩極分化，科技股領(lǐng)跌，內(nèi)需股領(lǐng)漲。
風(fēng)險當(dāng)然是存在的，主要原因有兩個：
一是，全球矚目的“AI總龍頭”英偉達披露了最新一份財報，不及預(yù)期。
要說沒有亮點也不合理，畢竟增速還是很強勁的。
財報顯示，英偉達第四財季實現(xiàn)營收393.31億美元，同比大幅增長78%，凈利潤220.91億美元，同比增長79%。
這個數(shù)據(jù)放在其它企業(yè)那里，絕對是含金量十足。
但要知道，這是英偉達，市場對它的預(yù)期是非常高的，估值也是非常高昂的。
以業(yè)績增速來看，之前5個季度，英偉達的增速一直維持在三位數(shù)以上。
其中有3個季度，都達到了600%以上，最高1259%。
上一個季度，勉強維持在108.90%的位置，到這個季度，終于放緩到了79.82%。
毛利率方面，也是持續(xù)下行，2024年1-4季度分別為78.35%、75.15%、74.56%、73.03%。
在業(yè)績指引方面，英偉達對下一個季度的毛利率預(yù)計為70.6%-71.0%之間，進一步下行。
毛利率比業(yè)績增速更重要，利潤有可能撒謊，但毛利率不會。
毛利率的逐季下行，表明市場前兩年扎堆搶購AI芯片所造成的供需失衡狀況，正在逐漸消失。
這是市場最擔(dān)心，再加上美國出口管制收緊、deepseek帶來的沖擊等，未來肯定會反映到財報上。
AI產(chǎn)業(yè)經(jīng)過了兩年多的發(fā)展，無論上下游，競爭都是越來越激烈的，想躺著賺錢的難度只會越來越高。
AI芯片方面，英偉達的本土對手暫且不提，中國市場肯定是越來越難賺錢了。
隨著昇騰的良率提升（傳言，產(chǎn)線良率從去年的20%提升到今年2月的40%了），910C預(yù)計今年對外出貨量翻倍（從35萬提升到70萬）。
技術(shù)升級方面，接下來年底推出920系列，明年肯定又是一個大跨越。
下游AI應(yīng)用方面，眼看著DeepSeek又要掀起新一輪腥風(fēng)血雨了。
一方面，價格戰(zhàn)兇狠。
2月26日，據(jù)DeepSeek官方微信消息，即日起，北京時間每日00:30至08:30的夜間空閑時段，DeepSeek開放平臺推出錯峰優(yōu)惠活動。
在此期間，API調(diào)用價格大幅下調(diào)：DeepSeek-V3降至原價的50%，DeepSeek-R1更低至25%。
另一方面，市場開始期待其推理大模型的快速迭代。
據(jù)外媒曝出的消息：原計劃在5月初發(fā)布的DeepSeek-R2，現(xiàn)在發(fā)布時間將再次提前！
DeepSeek-R2將會有兩個重大更新，一個是實現(xiàn)更好的編碼能力，另一個是增加英語以外的語言進行推理。
很明顯，隨著兩個能力的進步，將會進一步蠶食美國AI巨頭的海外市場。
這些，都將讓英偉達，甚至美國的這輪科技股熱潮的前景被蒙上一層陰影。
還有第二個風(fēng)險點，關(guān)稅戰(zhàn)再度升級。
昨晚，美國總統(tǒng)特朗普表示，美方已決定對歐盟征收25%的關(guān)稅，并將“很快”宣布。
同時表示，美國將從4月2日起對墨西哥、加拿大征收25%的關(guān)稅，不再推遲。
關(guān)稅戰(zhàn)一旦全面打響，美國的通脹肯定壓不住。
目前市場普遍預(yù)期，一旦通脹走高，美聯(lián)儲或許將被迫加息，降息周期徹底夭折。
要知道，去年9月底開始的A股牛市，就是源于美股的降息周期，所帶來的外資流入和流動性寬松。
如果美聯(lián)儲從降息周期重新回到加息的路子上去，A股的壓力肯定會加大。
這兩點，正是今天部分資金所擔(dān)心的。
當(dāng)然，短期內(nèi)關(guān)稅戰(zhàn)還沒有落地，離4月份還有一個多月，一切都有可能發(fā)生。
況且3月份還有兩會主題，短期繼續(xù)上行不存在壓力。
每一次回調(diào)，其實都是上車的機會。
看看昨天的行情就清楚了，上午一波資金跑路后，下午馬上就有大資金買回來，顯示市場的整體信心還是很強。
領(lǐng)漲主線也很清晰，兩會主題、內(nèi)需刺激、通脹行情。
昨天漲幅靠前的行業(yè)，商業(yè)百貨、食品飲料、美容護理、旅游酒店、航空機場、電池、能源金屬、釀酒行業(yè)、石油行業(yè)等，全部與此有關(guān)。
說說其中兩個行業(yè)：
一個是能源金屬，鋰材料的價格目前整體還在低位，但最近開始傳出部分環(huán)節(jié)漲價的消息。
據(jù)上海有色網(wǎng)消息，某大廠對供應(yīng)商S5(儲能）、255（動力）、265（動力）三款不同磷酸鐵鋰材料實施漲價，總體漲價500元/噸至1500元/噸。
另據(jù)高工鋰電分析，本輪漲價主要由新一代高壓密磷酸鐵鋰出貨規(guī)模提升推動，2.55g/cm^[3]~2.65g/cm^[3]壓實密度產(chǎn)品可對應(yīng)1000元/噸至3000元/噸的加工費上漲。
另一個是稀土永磁，稀土永磁的主要應(yīng)用是電機，新能源車和機器人是其主要下游市場。
行業(yè)網(wǎng)站顯示，截至2月25日，氧化鐠釹出廠價格已超45萬元，達到45.25萬元/噸，相比年初上漲12.42%，創(chuàng)2024年以來新高；
金屬鐠釹最新價超過55萬元，達到55.75萬元/噸，相比年初上漲11.5%，也創(chuàng)2024年以來新高。
以上磷酸鐵鋰、稀土永磁的價格上行，跟春節(jié)之后的新能源車需求迅速回暖有很大關(guān)系。
根據(jù)乘聯(lián)會最新發(fā)布的市場分析數(shù)據(jù)，2月1日至23日期間，全國乘用車市場零售量達到92.4萬輛，同比去年增長了18%。
其中，新能源車市場零售量達到44.5萬輛，同比去年增長了77%。
這個數(shù)據(jù)相當(dāng)令人振奮，超過了很多車企的預(yù)期，直接拉動了上游供貨材料的這一輪漲價潮。
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