撰文丨一視財(cái)經(jīng) 見(jiàn)山
編輯| 西貝
一夜之間，DeepSeek席卷全球各行各業(yè)，也給焦慮的國(guó)產(chǎn)軟件巨頭用友網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)了一道曙光。
從消息面上看，用友網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)正遭遇“至暗時(shí)刻”。1月下旬，用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，其歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損17.2億元至19.2億元，同比下滑77.84%至98.52%，創(chuàng)自上市以來(lái)最大虧損，相當(dāng)于每天燒掉526萬(wàn)元現(xiàn)金。
其他核心指標(biāo)同樣不樂(lè)觀，毛利率從2020年61.3%跌至2024年48.8%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額連續(xù)兩年為負(fù)，2024年Q3單季凈流出41.4億元。更嚴(yán)重的是造血能力：2024年合同負(fù)債下降19%，研發(fā)投入形成的無(wú)形資產(chǎn)攤銷卻暴增3億元，減員3700人產(chǎn)生的補(bǔ)償金吞噬1.4億利潤(rùn)。
市場(chǎng)也在用腳投票，自2021年市值破千億后，用友股價(jià)三年跌去70%。不過(guò)有意思的是，在DeepSeek刺激之下，2月下旬，在用友網(wǎng)絡(luò)股價(jià)出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，一度大幅上漲，然而，好景不長(zhǎng)，隨后公司股價(jià)又出現(xiàn)回調(diào)。
針對(duì)這一異常波動(dòng)，用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，雖然旗下部分產(chǎn)品已接入Deep Seek技術(shù)，但并未與Deep Seek簽署服務(wù)合作協(xié)議，該事項(xiàng)對(duì)當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展無(wú)實(shí)質(zhì)影響，提醒廣大投資者審慎決策、理性投資。
這一公告的發(fā)布，無(wú)疑給市場(chǎng)澆了一盆冷水。此前，用友網(wǎng)絡(luò)宣布其BIP平臺(tái)全面上線以DeepSeek-V3和DeepSeek-R1作為基座大模型的智能服務(wù)。
01
業(yè)績(jī)至暗時(shí)刻
如果不是凈利潤(rùn)“報(bào)警”，用友網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收數(shù)據(jù)依然具有迷惑性。
財(cái)報(bào)顯示，2016年，用友網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收為51.13億元，2023年增長(zhǎng)至97.96億元。2016年，其凈利潤(rùn)為1.97億元，至2019年增長(zhǎng)至巔峰的11.83億元，但也是從這一年，用友網(wǎng)絡(luò)的凈利潤(rùn)開(kāi)始進(jìn)入下滑通道，2023年出現(xiàn)上市以來(lái)首次虧損，2024年前三季度更是虧損超14億元。
用友的虧損，最主要的問(wèn)題或在于云服務(wù)的轉(zhuǎn)型。
早在2010年前后，伴隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)發(fā)展，用友公司就看到了企業(yè)管理軟件“上云”的大趨勢(shì)，因而積極貫徹云戰(zhàn)略，構(gòu)筑S（用友軟件）+S（用友云服務(wù)）的戰(zhàn)略框架，助力客戶成為云端企業(yè)。2015年初，為了展示轉(zhuǎn)型決心，提升客戶認(rèn)知度，用友公司更名為用友網(wǎng)絡(luò)。
然而，早早轉(zhuǎn)型的用友，并未通過(guò)云服務(wù)突破營(yíng)收邊際。2023年，用友網(wǎng)絡(luò)云服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收70.91億元，占總營(yíng)收的72.39%；2024年三季度，用友云服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入42.87億元，同比增長(zhǎng)8.6%。
從數(shù)據(jù)上看，用友云服務(wù)營(yíng)收增速喜人。但問(wèn)題在于，用友的整體營(yíng)收增速放緩。也就是說(shuō)，用友云的增長(zhǎng)，有很大的增長(zhǎng)部分是對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的升級(jí)。不但對(duì)于整體營(yíng)收幫助有限，并且增加了整體的成本。
這也是為何用友云服務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)喜人，整體營(yíng)收也在增長(zhǎng)，反而卻持續(xù)出現(xiàn)虧損的一個(gè)主要原因。
與此同時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)，截至2024年第三季度末，用友網(wǎng)絡(luò)的負(fù)債總額已攀升至131.87億元，其中流動(dòng)負(fù)債更是超過(guò)100億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達(dá)到-20.46億元，回顧2021年至2023年，該指標(biāo)分別為13.04億元、2.86億元及-0.91億元。對(duì)比之下，當(dāng)前其現(xiàn)金流狀況顯得尤為嚴(yán)峻。
2022年初，用友網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了一輪涉及金額達(dá)50億元的定增方案。所以要不是2022年的定增的話，現(xiàn)在的用友網(wǎng)絡(luò)或許早已在寒冬中瑟瑟發(fā)抖。
用友網(wǎng)絡(luò)為了未來(lái)的經(jīng)營(yíng)不得不揮動(dòng)“降本”大刀。從用友業(yè)績(jī)預(yù)告看，從2023年末至2024年三季度，用友網(wǎng)絡(luò)減少了3578人。單看第三季度的話，用友網(wǎng)絡(luò)也少了1287人，平均下來(lái)每天都有超過(guò)40名的員工離開(kāi)用友網(wǎng)絡(luò)。人員優(yōu)化的成本高達(dá)1.4億元，算下來(lái)人均裁員的成本超過(guò)了10萬(wàn)元。
但有意思的是，和其他很多公司一降本就“增效”不同，在揮動(dòng)裁員大棒后，用友網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)也沒(méi)有扭虧為盈，反倒走上了營(yíng)收、凈利雙雙負(fù)增長(zhǎng)的道路。
02
一年兩換帥
虧損漩渦中，用友不得不再次換帥。2024年1月，陳強(qiáng)兵接替創(chuàng)始人王文京出任總裁；2025年1月，黃陳宏從SAP空降接棒，用友歷史上首次“一年兩換帥”。這場(chǎng)人事地震背后，是創(chuàng)始人王文京對(duì)云轉(zhuǎn)型的終極焦慮。
黃陳宏充當(dāng)救火隊(duì)長(zhǎng)的角色十分明顯。
這位前SAP大中華區(qū)總裁，曾幫助德國(guó)巨頭在中國(guó)高端ERP市場(chǎng)建立60%份額的護(hù)城河。而用友正面臨SAP的全面絞殺：2024年SAP云收入增長(zhǎng)25%，用友同期云服務(wù)收入增速卻從41%跌至15%左右。王文京需要的不僅是技術(shù)救星，更是能撬動(dòng)政企資源的操盤(pán)手——黃陳宏在SAP時(shí)期積累的央企客戶資源，恰是用友BIP（商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)）攻占高端市場(chǎng)的關(guān)鍵彈藥。
其實(shí)，早在2021年1月，不滿公司當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，早已退居幕后的用友網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO王文京，從剛擔(dān)任用友網(wǎng)絡(luò)總裁兩年的陳強(qiáng)兵手中接過(guò)了總裁職務(wù)，宣布重新出山“以更好地平衡公司短期發(fā)展與長(zhǎng)期發(fā)展”。據(jù)彼時(shí)用友網(wǎng)絡(luò)回復(fù)外界關(guān)切：“這是最適合的人事安排”。
遺憾的是，在王文京重新出山并擔(dān)任公司總裁后的第一年，用友網(wǎng)絡(luò)歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)，均出現(xiàn)了大幅度下滑。
至2024年1月，王文京在出山并擔(dān)任用友網(wǎng)絡(luò)總裁職務(wù)三年后，再次將這一職務(wù)還給陳強(qiáng)兵，由其接任。
在陳強(qiáng)兵再度擔(dān)任總裁期間，用友網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)并沒(méi)有太大起色。如今，陳強(qiáng)兵二度擔(dān)任總裁職務(wù)剛滿一年，再度無(wú)緣這一職務(wù)。
03
DeepSeek是救命稻草？
在用友進(jìn)行云轉(zhuǎn)型陷入虧損的過(guò)程中，市場(chǎng)上又出現(xiàn)了新的技術(shù)——大模型。ChatGPT橫空出世，大模型技術(shù)實(shí)現(xiàn)了革命性的突破，也加速融入到各行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程中。
在此背景下，用友網(wǎng)絡(luò)站在一個(gè)轉(zhuǎn)型的路口。而這個(gè)轉(zhuǎn)型背后的底層邏輯正是大模型給企業(yè)服務(wù)行業(yè)帶來(lái)的新機(jī)會(huì)。
2023年7月27日，用友正式發(fā)布基于數(shù)字和智能技術(shù)、服務(wù)企業(yè)和公共組織數(shù)智化的最新研發(fā)成果——YonGPT 1.0。2024年8月10日，用友更新了YonGPT 2.0，沉淀了財(cái)務(wù)、人力、供應(yīng)鏈等垂直領(lǐng)域模型，并實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)專業(yè)能力和完善的大模型訓(xùn)練體系。
另一方面，用友在嘗試進(jìn)行數(shù)智化和云服務(wù)的結(jié)合。2022年，用友旗下的YonSuite品牌提出了“數(shù)智飛輪”場(chǎng)景化應(yīng)用方案。數(shù)智飛輪1.0將YonSuite 四百多個(gè)微服務(wù)，按關(guān)鍵領(lǐng)域場(chǎng)景進(jìn)行整合，打造出一系列場(chǎng)景化應(yīng)用方案，幫助企業(yè)可以按任意場(chǎng)景切入使用，實(shí)現(xiàn)從局部到全局的快速拓展。
再加上，近日，用友網(wǎng)絡(luò)宣布，用友BIP全面上線以DeepSeek-V3和DeepSeek-R1作為基座大模型的智能服務(wù)，企業(yè)客戶可以通過(guò)用友BIP3 R6智能平臺(tái)的公有云、專屬云模式使用相關(guān)服務(wù)。公司表示，這將進(jìn)一步幫助企業(yè)提升智能體構(gòu)建能力，實(shí)現(xiàn)更加智能的商業(yè)決策和業(yè)務(wù)流程，顯著降低算力成本，為企業(yè)財(cái)務(wù)、稅務(wù)、采購(gòu)等方面數(shù)智化轉(zhuǎn)型帶來(lái)動(dòng)力。
這也引發(fā)了公司在二級(jí)市場(chǎng)上的追捧，畢竟DeepSeek的開(kāi)源模型顯著降低AI模型訓(xùn)練和部署的算力門(mén)檻，極大地降低了企業(yè)的進(jìn)入成本。這種低成本高性能的模式使得更多中小企業(yè)能夠通過(guò)云平臺(tái)進(jìn)行AI模型的微調(diào)和部署，從而推動(dòng)云服務(wù)的需求增長(zhǎng)。
不過(guò)，用友網(wǎng)絡(luò)公告坦言，雖然旗下部分產(chǎn)品已接入Deep Seek技術(shù)，但并未與Deep Seek簽署服務(wù)合作協(xié)議
從用友自身來(lái)看，積極擁抱技術(shù)值得認(rèn)可。然而，在SaaS企業(yè)紛紛涌入AI大模型領(lǐng)域的背景下，用友網(wǎng)絡(luò)面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)SaaS企業(yè)存在產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新、同質(zhì)化嚴(yán)重、獲客成本過(guò)高、銷售成本高等諸多問(wèn)題，在大模型時(shí)代同樣未能形成差異化，用友要想脫穎而出仍需時(shí)日。
另外，盡管大模型+數(shù)智飛輪短時(shí)間內(nèi)提高了用友的想象力，但同樣需要用友持續(xù)投入并且短時(shí)間內(nèi)難以通過(guò)新技術(shù)盈利。
當(dāng)用友在轉(zhuǎn)型泥潭掙扎時(shí)，對(duì)手正在重構(gòu)戰(zhàn)場(chǎng)規(guī)則。SAP的BTP平臺(tái)嵌入微軟Copilot，拿下中石油價(jià)值2.3億元的AI+ERP訂單；金蝶蒼穹PaaS平臺(tái)簽約華潤(rùn)集團(tuán)，合同金額破億；連Mendix低代碼平臺(tái)都在吞噬中小制造市場(chǎng)。
雪上加霜的是，近日，用友網(wǎng)絡(luò)的大客戶中國(guó)南方電網(wǎng)，也發(fā)布公告，自2024年11月9日起，未來(lái)24個(gè)月內(nèi)，南方電網(wǎng)將不接受北京用友政務(wù)軟件股份有限公司投標(biāo)，處理范圍為全網(wǎng)全品類。
可以說(shuō)，王文京34年建立的ERP帝國(guó)，正經(jīng)歷比2003年互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型更兇險(xiǎn)的考驗(yàn)。黃陳宏面前的不是選擇題，而是如何在組織慣性、技術(shù)代差、資本圍剿中殺出血路。DeepSeek帶來(lái)的或許不是答案，而是一張入場(chǎng)券——這張券的兌現(xiàn)期限，可能比所有人預(yù)想的更緊迫。
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