美股市場走了十多年的牛市，十多年來多次考驗美股市場的牛熊分界線，但每一次市場總可以化險為夷，股市沿著長期上漲趨勢線繼續(xù)走高。
從今年一月份以來，美股市場開始明顯走弱。其中，納斯達克指數(shù)的跌幅最大，年內(nèi)跌幅接近10%。如果從納斯達克的最高點計算，從20000點出頭調(diào)整以來，累計最大跌幅接近14%，距離納指牛熊分界線僅有6%左右的空間。
一般來說，當(dāng)市場指數(shù)從最高位下跌超過20%，將會觸及技術(shù)性熊市。從嚴格意義分析，如果市場同時跌破技術(shù)性熊市位、半年線與年線的支撐位置，那么市場將會正式確認熊市。
從美股三大指數(shù)的表現(xiàn)來看，納指距離牛熊分界線最接近，標普500指數(shù)次之。如果美股三大指數(shù)同時跌入技術(shù)性熊市，那么將會宣告美股市場正式結(jié)束長達十多年的牛市行情。
美股為何突然大跌？
最主要的原因是美股核心科技股的估值太貴，以特斯拉為例，股價從488美元下跌至不到230美元，股票市值縮水過半，估值依然高達百倍以上。特斯拉的銷量持續(xù)走低，也是造成特斯拉股價大跌的導(dǎo)火索。
即使是微軟、蘋果、亞馬遜等知名美股科技公司，其估值也是超過了30倍的水平。與之相比，中國同類型的核心資產(chǎn)，估值僅有一半水平，而且中國核心資產(chǎn)的技術(shù)能力很強，中美市場之間同類型資產(chǎn)長期保持較大的估值差距，自然是不合理的。
如果公司的業(yè)績增速比較快，估值貴一些也是合情合理的。然而，當(dāng)上市公司的盈利增速開始明顯放緩，那么公司也無法獲得市場給出的高估值定價了。
舉一個例子，過去某上市公司的盈利增速高達三位數(shù)，市場按照PEG估值計算法，很可能為上市公司給出了三位數(shù)的估值定價。但是，當(dāng)上市公司的盈利增速大幅放緩至個位數(shù)，那么市場也會從成長股變成價值股的估值定價體系。
最近一段時間，引發(fā)全球市場關(guān)注的事件是DeepSeek的崛起，這也是全球資金重新審視中國資產(chǎn)投資價值的重要事件。全球投資者通過DeepSeek深入了解中國的高科技，與美國高科技公司相比，中國核心的技術(shù)能力并不遜色，這也是全球資金重新審視中國資產(chǎn)投資價值的重要寫照。
美股市場的大跌，還與美國本土自身的經(jīng)濟基本面有關(guān)。從多項數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟可能會存在增長放緩的風(fēng)險。美國通脹率與核心通脹率的回升預(yù)期，更是打擊了市場多頭的做多動力。
經(jīng)濟基本面可能存在增長放緩的預(yù)期、通脹率可能會大幅攀升，進而影響美聯(lián)儲的加減息動作。美國經(jīng)濟在全球仍然具有一定的影響力，在美國經(jīng)濟可能會發(fā)生數(shù)據(jù)疲軟的風(fēng)險時，市場資金也會加快撤離，并流向具有估值優(yōu)勢的市場之中。
根據(jù)高盛披露的資金流向數(shù)據(jù)顯示，美股已經(jīng)連續(xù)四周出現(xiàn)凈賣出的現(xiàn)象，空頭拋售占據(jù)了主導(dǎo)的地位。當(dāng)市場開始發(fā)生“去杠桿化”的問題時，杠桿資金的被動拋售容易引發(fā)市場的失速下跌。
美股市場最終會不會全面步入熊市行情，關(guān)鍵要看美股三大指數(shù)是否同步進入技術(shù)性熊市。當(dāng)市場指數(shù)從最高位下跌超過20%的位置時，股市將會從牛市轉(zhuǎn)變?yōu)樾苁校坏┦袌龃_認走熊，那么將會對股票市場的投資信心構(gòu)成沉重的沖擊影響。
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